Fundos de pensão norte-americanos mantêm apostas em crédito privado apesar dos riscos

Vários grandes sistemas de pensão da América do Norte mantêm sua exposição a investimentos em crédito privado, apesar do aumento das tensões no setor.

Entre eles, o California State Teachers’ Retirement System continua a manter posições em fundos de crédito privado, incluindo os geridos pela Blue Owl Capital Inc.

De acordo com dados da LSEG, o gigante de pensão também é o maior investidor em uma das business development companies (BDCs) de capital aberto da Blue Owl, a Blue Owl Capital Corp.

Pressões por resgates aumentam em todo o setor

Como noticiou a Reuters, a Blue Owl limitou recentemente retiradas em duas de suas BDCs não cotadas após registrar pedidos de resgate recordes.

A medida reflete uma tendência mais ampla entre gestores de BDCs.

Investidores ficam cada vez mais preocupados com a intensificação da concorrência, a queda dos retornos e o potencial impacto disruptivo da inteligência artificial sobre empresas de software financiadas via crédito privado.

Apesar desses acontecimentos, a CalSTRS enfatizou sua perspectiva de investimento de longo prazo.

Melissa Jones-Ferguson, porta-voz do sistema de pensão de $402 billion, afirmou por e-mail: "While the current environment for private credit funds is being driven by investors with different goals than CalSTRS, we remain committed to our long-term investment strategy, including investing in private credit."

Jones-Ferguson recusou-se a comentar especificamente sobre a Blue Owl, mas ressaltou a postura estratégica mais ampla da instituição.

Alocações robustas refletem o apelo do setor

O crédito privado, definido como empréstimos concedidos por credores não bancários, como fundos de crédito especializados, tornou-se cada vez mais atraente para sistemas de pensão públicos.

Esses fundos, frequentemente incumbidos de cumprir obrigações de longo prazo com aposentados, têm sido atraídos pelos retornos mais altos oferecidos por esses investimentos.

Dados até o final de 2024 destacam a magnitude dessa exposição.

Dois sistemas de pensão de Kentucky supostamente alocaram cerca de 20% de seus ativos em crédito privado, enquanto vários outros mantiveram alocações na faixa média dos 10%.

Visões divergentes sobre o crescimento futuro

Embora o compromisso permaneça forte, alguns dirigentes de pensão reconheceram crescentes preocupações sobre a rápida expansão do setor.

No Arizona, o Public Safety Personnel Retirement System atualmente aloca aproximadamente 17% de seus ativos em crédito privado e tem como objetivo aumentar esse percentual para 20%, segundo a Reuters.

O diretor de investimentos Mark Steed expressou confiança contínua na classe de ativos, mas alertou sobre um superaquecimento no mercado.

De forma semelhante, o State Teachers Retirement System of Ohio manteve seu compromisso com o crédito privado.

Em um relatório publicado em junho passado, o fundo indicou que estava focado em expandir sua carteira de investimentos diretos e co-investimentos dentro da classe de ativos.

De acordo com a Reuters, as of april 2025, a STRS Ohio detinha investimentos em 537 empresas, com um valor patrimonial líquido de aproximadamente $1.8 billion.

O sistema espera que sua alocação em crédito privado permaneça em cerca de 10% até o ano fiscal encerrado em September 2026.

Enquanto isso, Michael Wissell, diretor de investimentos do Healthcare of Ontario Pension Plan, descreveu a postura do fundo como cautelosamente otimista. “É algo que continuamos a considerar, mas, novamente, é bastante idiossincrático”, disse, observando a variabilidade de desempenho entre os investimentos.