Citi diz que ações de bancos europeus estão baratas; recomenda comprar o recuo

Após um 2025 excepcional que viu as avaliações dos bancos europeus mais que dobrarem em sua melhor performance desde 1997, o setor bateu em uma parede geopolítica em março de 2026.

Tensões entre os EUA e o Irã provocaram uma forte correção de 10% no índice Stoxx 600 Banks, apagando momentaneamente três anos de ganhos quase lineares.

No entanto, analistas do Citi pedem aos investidores que não confundam uma oscilação 'impulsionada por posicionamento' com um colapso fundamental.

Embora o índice permaneça cerca de 1% abaixo no ano, a instituição mantém uma posição 'overweight', enquadrando a volatilidade recente como um ponto tático de entrada em um setor que ainda avança com ímpeto subjacente.

Por que o Citi continua otimista com as ações de bancos europeus

O otimismo do Citi está ancorado em uma perspectiva de receitas "superior" que, em grande parte, ignorou o ruído do conflito no Oriente Médio.

Os dados sustentam esse otimismo: surpreendentes 79% dos bancos europeus superaram as estimativas de resultados do Q425, alimentando um raro ciclo de revisões ascendentes de lucro por ação (EPS) ano a ano.

Crucialmente, a curva a termo agora antecipa duas altas de juros do BCE em 2026, movimento que se espera impulsione significativamente a Receita Líquida de Juros (NII) e o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de forma generalizada.

Com a desvalorização redefinindo o custo implícito do capital próprio em direção à sua média de longo prazo, os analistas do Citi argumentam que as avaliações atuais oferecem uma margem de segurança muito mais sólida em comparação com os picos superaquecidos do final de 2025.

Empresas nas quais os analistas do Citi estão particularmente otimistas

Para navegar nessa recuperação, o Citi identificou três nomes – HSBC, NatWest e Société Générale – como suas principais escolhas de alta convicção.

Esses bancos são favorecidos por seus robustos índices de capital e alta sensibilidade a variações nas taxas de juros.

Além dos "três grandes", a instituição elevou recentemente o rating do Lloyds para 'compra' e passou o Deutsche Bank para 'neutro', sinalizando uma confiança mais ampla na resiliência do setor.

Para investidores que buscam diversificação regional, BBVA, BNP Paribas e Santander também são destacados como beneficiários de revisões significativas de resultados para 2026.

Essas seleções representam uma amostra diversa de instituições atualmente negociadas com desconto, apesar de terem caminhos claros para crescimento da lucratividade.

Excesso de capital e o coringa de M&A

O pilar final da tese de 'comprar o recuo' do Citi repousa sobre os enormes montantes de 'capital excedente' atualmente presentes nos balanços dos bancos europeus.

Os analistas esperam que essa liquidez seja utilizada em programas agressivos de recompra de ações e expansão de empréstimos, oferecendo um piso para os preços das ações.

Embora a empresa observe uma disposição crescente por parte dos credores em se envolver em M&A, mantém cautela em relação a consolidações de alto perfil, citando especificamente 'grandes obstáculos' para a suposta fusão entre UniCredit e Commerzbank.

Ainda assim, a perspectiva geral para 2026 permanece notavelmente construtiva.

Ao focar em bancos com altos índices CET1 e claros caminhos para a Receita Líquida de Juros (NII), o Citi acredita que os investidores podem capitalizar essa pausa temporária antes da retomada do mercado em alta.