Por que é improvável a fusão entre United Airlines e American

As ações da United Airlines (UAL) e da American Airlines (AAL) estarão em destaque hoje, 14 de abril, enquanto investidores reagem à notícia de uma potencial megafusão. A AAL caiu para $11.25, mais de 30% abaixo do seu ponto mais alto no ano passado.

Da mesma forma, a United Airlines caiu para $95, recuando 20% em relação ao mesmo período do ano passado. As duas se afastaram das mínimas deste ano à medida que os preços do combustível de aviação recuaram um pouco.

Preços das ações UAL vs AAL | Fonte: TradingView

United Airlines quer se fundir com a American

O principal catalisador para as ações AAL e UAL são relatos de que a United Airlines quer se fundir com a American, um acordo que criaria a maior companhia aérea dos EUA. A United tem uma capitalização de mercado superior a $30 billion, enquanto a American está avaliada em $7.2 billion.

As duas tiveram receitas superiores a $59 billion e $54 billion no ano passado, com seus lucros líquidos subindo para $3.3 billion e $112 million, respectivamente. Elas são as maiores empresas em termos de capacidade disponível  

Segundo a Reuters, Scott Kirby, CEO da United, apresentou a ideia ao presidente Donald Trump em fevereiro, argumentando que tornaria a empresa combinada mais competitiva no mercado internacional. Além disso, ele observou que a empresa combinada ajudaria os EUA a lidar com seu grande superávit comercial.

De acordo com a Reuters e a Bloomberg, não está claro se a United fez uma abordagem de aquisição à American.

As chances da fusão são baixas 

É provável que o acordo entre United e American não avance. Primeiro, reguladores americanos, mesmo em uma administração republicana, não se sentirão à vontade para aprovar essa consolidação porque reduziria a concorrência no setor.

Um bom exemplo disso é quando a Spirit Airlines tentou se fundir com a JetBlue, outra companhia de baixo custo. Reguladores americanos e um juiz federal decidiram contra a operação, contribuindo para a falência da Spirit.

Segundo, o acordo ocorreria em um momento difícil, quando os consumidores americanos enfrentam alta inflação. Um relatório divulgado na sexta-feira passada mostrou que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) geral subiu para 3.3% em março deste ano, ante 2.4%

Uma fusão entre as duas maiores companhias aéreas reduziria a concorrência e elevaria as tarifas. De fato, os dados mostram que as tarifas aéreas e os custos auxiliares aumentaram nos últimos meses, uma tendência que pode acelerar após a fusão.

Terceiro, politicamente, este é um momento difícil para concretizar uma fusão, já que os EUA se aproximam das eleições de meio de mandato. Os republicanos, que devem perder, se oporão para atrair eleitores. Espera-se que os democratas, que tendem a conquistar o Senado e a Câmara dos Representantes, também se oponham e abram investigações.

Além disso, investidores da United podem se opor ao acordo devido aos desafios históricos da American, que a tornaram uma das companhias aéreas menos lucrativas dos EUA. 

Os dados mostram que a American tem uma margem de lucro líquido de 0.20%, enquanto a United tem 5.5%. As margens da Delta estão acima de 6%. Assim, o receio é que o negócio da American dilua a da United.

Além disso, apesar de ser uma empresa menor, a American tem um perfil de endividamento muito mais elevado. Os dados mostram que possui mais de $30 billion em dívida líquida, contra $18 billion da United.