Investidores esperavam três coisas da Netflix — ela entregou “nenhuma”

Jason Bazinet, analista sênior do Citi, diz que os investidores esperavam três coisas da Netflix (NASDAQ: NFLX) – e seus resultados do 1º trimestre entregaram “nenhuma”.

As observações de Bazinet surgem logo após o gigante do streaming apresentar um “double beat”: lucro por ação de $1.23 em impressionantes $12.25 billion de receita no seu primeiro trimestre fiscal.

As ações da Netflix ainda operam em queda de cerca de 10% na manhã de sexta-feira.

Ações da Netflix afundam por três grandes decepções

Após a decisão da Netflix de deixar de perseguir M&A em grande escala — especificamente o acordo com a WBD abandonado — os investidores esperavam três fatores da empresa para manter o otimismo.

Primeiro, esperavam que aproximadamente um quarto de bilhão de dólares em despesas relacionadas ao acordo fossem revertidas, proporcionando um impulso imediato às margens.

Segundo, o mercado assumiu que a Netflix usaria a liberdade da revisão regulatória para aumentar preços globalmente de forma agressiva, elevando a projeção de receita.

Terceiro, os acionistas antecipavam uma grande expansão de recompra de ações, já que a Netflix não estaria mais acumulando caixa para aquisições.

Mas a empresa entregou “nenhuma”, Bazinet disse à CNBC, acrescentando que as ações da NFLX estão caindo após os resultados porque “a valorização antes da publicação foi baseada nessas expectativas, e elas foram frustradas.”

Falta de clareza nas métricas de engajamento prejudica as ações da NFLX

Os investidores têm se focado intensamente no crescimento orgânico e no engajamento, já que a NFLX não revela mais o número total de assinantes, mas Bazinet também caracterizou o comentário da empresa sobre audiência como “insatisfatório”.

Na teleconferência de resultados, a administração reconheceu que “os números de audiência não foram ótimos” no Q1, mas citou sua própria métrica para diferentes formas de medir o engajamento para defender seu desempenho.

Entretanto, a empresa se recusou a divulgar essa métrica interna — criando o que o analista do Citi descreveu como uma lacuna de transparência.

Segundo ele, o mercado continua fixado em dados externos que indicam arrefecimento do engajamento orgânico.

Em suma, as ações da Netflix estão caindo porque a abordagem “confie em nós, nossa métrica é boa” da empresa não conseguiu fornecer a clareza que os investidores precisavam para justificar o múltiplo de avaliação.

O que a Netflix precisa fazer para manter sua liderança

Além dos erros táticos, Bazinet identificou uma ameaça estratégica iminente que a Netflix terá de enfrentar: a ascensão de conteúdo não controlado por gatekeepers.

Com a proliferação de ferramentas avançadas de IA, o conteúdo gerado por usuários (UGC) está rapidamente corroendo a participação de mercado de vídeo tradicional de alto orçamento, jogos e publicação.

O analista do Citi expressou profunda preocupação com essa mudança no comportamento do consumidor, observando que as ações da NFLX podem em breve enfrentar um “problema estratégico” relativo à qualidade e relevância de seu catálogo de conteúdo.

Para permanecer líder do setor, a Netflix precisa navegar por essa “próxima onda” do entretenimento, na qual a barreira para a criação de alta qualidade está caindo e a competição pela atenção do público está se afastando dos estúdios de Hollywood e se dirigindo aos próprios criadores.

Dito isso, o restante de Wall Street continua em grande parte otimista com o gigante de mídia e entretenimento — como evidenciado em seu consenso de classificação “overweight” e alvo de preço médio de quase $115.