Investidor processa consultor da Blue Owl por avaliações de fundos e taxas

Um investidor em um dos fundos de crédito privado da Blue Owl Capital entrou com um processo em Nova York, acusando o assessor de investimentos da empresa de violar deveres fiduciários ao inflar valores de ativos para cobrar taxas excessivas.

A ação, apresentada segunda-feira no Tribunal Distrital dos EUA em Manhattan, foi movida por Richard Delman, um acionista da Blue Owl Capital Corporation.

Delman alega que as taxas cobradas pela Blue Owl Credit Advisors LLC violaram obrigações fiduciárias sob o Investment Company Act de 1940.

De acordo com a petição, o assessor cobrou taxas que eram "tão desproporcionalmente grandes que não guardam nenhuma relação com o valor dos serviços prestados" e não poderiam ter resultado de negociações em condições de mercado.

Conflito de interesse ligado à avaliação de ativos

No centro do processo está o papel duplo do assessor, tanto na avaliação dos ativos do fundo quanto na cobrança de taxas vinculadas a essas avaliações, o que a petição descreve como um conflito de interesse inerente.

A petição afirma que muitos dos investimentos do fundo são ilíquidos e categorizados como ativos de Nível 3 segundo as normas contábeis.

Esses ativos não têm preços de mercado observáveis e são, em vez disso, avaliados por meio de modelos internos, dando ao assessor discricionariedade significativa.

Delman alega que essa estrutura criou um incentivo para superestimar sistematicamente os valores dos ativos.

Ele apontou uma lacuna persistente entre o valor patrimonial líquido reportado do fundo e o preço de suas ações negociadas publicamente, que caiu cerca de 22% ao longo do último ano.

O processo também destaca o uso pela empresa de juros "pay-in-kind" (PIK), uma forma de receita não monetária que se acumula nos saldos de empréstimos em vez de ser paga.

A petição alega que o assessor cobra taxas sobre a receita PIK mesmo quando ela pode nunca ser realizada.

Taxas em alta sem aumento correspondente de serviços

A petição alega ainda que as taxas de consultoria aumentaram significativamente sem um crescimento correspondente nos serviços prestados.

Segundo a petição, a Blue Owl Capital Corporation pagou $414.4 million em taxas de consultoria em 2025, alta de cerca de 47% em relação a $282.4 million em 2021.

Delman busca recuperar o que descreve como taxas excessivas em nome do fundo, além de rescindir o acordo de consultoria.

A Blue Owl Credit Advisors LLC, ré no caso, atua como gestora externa do fundo e é uma afiliada indireta da Blue Owl Capital Inc.

A ação se soma ao escrutínio contínuo das práticas de avaliação nos mercados de crédito privado, onde a ausência de precificação transparente para ativos ilíquidos tem gerado preocupações entre investidores e reguladores.

As ações de Blue Owl Capital Inc. têm sofrido pressão este ano, pressionadas por resgates crescentes e desaceleração das entradas de investidores.

As preocupações surgiram pela primeira vez no ano passado, quando a empresa tentou fundir a Blue Owl Capital Corporation II com a Blue Owl Capital Corporation, uma iniciativa que recebeu críticas porque o fundo maior estava sendo negociado com um desconto de cerca de 20% em relação ao valor patrimonial líquido, potencialmente prejudicando investidores da OBDC II.

A situação se intensificou esta semana depois que a empresa suspendeu resgates em um fundo-chave de crédito privado e vendeu ativos para honrar pagamentos, levantando novas preocupações sobre a exposição da carteira a empresas de software.