Comprar ação da Alphabet antes dos resultados do 1º trimestre? Pense duas vezes

As ações da Alphabet (NASDAQ: GOOG) entram no relatório de resultados do 1º trimestre de 2026, cuja divulgação é hoje à noite, com muito ímpeto já precificado.

A ação subiu 21% nos últimos 30 dias, e uma prévia recente alertou que “os investidores não devem esperar que o mercado ignore qualquer sinal de fraqueza” após essa alta.

Isso importa porque o nível de referência está alto: as estimativas atuais colocam a receita em torno de $106.9 billion, enquanto as previsões de lucro por ação estão concentradas na faixa baixa a média dos $2.60s por ação, com alguns modelos mais próximos de $2.73.

O paradoxo dos resultados

Na superfície, a Alphabet ainda parece uma história de crescimento.

A receita deve subir cerca de 19% ano a ano, segundo o consenso de estimativas atual.

Mas o quadro de lucro é bem menos claro, já que a MEXC estima EPS em $2.63, o que marcaria uma queda de 6,4% em relação ao ano anterior, enquanto a S&P Global diz que o consenso Visible Alpha subiu para $2.73 a partir de $2.46 no outono.

Essa divergência por si só mostra que o mercado ainda debate quanto do gasto com IA aparecerá nas margens versus crescimento.

A S&P Global também afirma que as estimativas de margem do Google Cloud para o trimestre variam de 11.6% a 34%, uma diferença enorme para um negócio que os investidores tratam como a principal alavanca de resultados.

Essa incerteza não é apenas teórica: o relatório anual de 2025 da Alphabet diz que a empresa gastou $91.4 billion em despesas de capital no ano passado e espera aumentar significativamente o investimento em 2026.

O aumento substancial no capex ocorre à medida que depreciação e outros custos técnicos de infraestrutura tendem a subir com a expansão das cargas de trabalho de IA.

A depreciação já aumentou 38%, para $21.1 billion em 2025, e espera-se que “aumente de forma significativa” novamente este ano.

A Zacks é direta quanto à configuração, chamando a Alphabet de “arriscada para investidores antes dos resultados do 1º trimestre de 2026” e sugerindo que paciência pode ser recompensada com “um ponto de entrada mais favorável”.

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Ação da Alphabet: a armadilha dos gastos com IA

A história de IA da Alphabet é inegavelmente atraente.

No seu update do quarto trimestre, a empresa disse que o Google Cloud operava em ritmo anualizado de mais de $70 billion, com backlog subindo para $240 billion.

Esse backlog sugere visibilidade, mas também ressalta quanto do fluxo de caixa de curto prazo da Alphabet está sendo redirecionado para infraestrutura antes que o retorno se reflita totalmente nos lucros.

É por isso que a avaliação importa aqui.

A Morningstar diz que a Alphabet está “razoavelmente precificada” nos níveis atuais, com um valor justo estimado em $340, o que está longe de ser pechincha.

E mesmo analistas otimistas não ignoram a pressão.

Mark Mahaney, da Evercore ISI, mantém classificação Outperform e preço-alvo de $400, mas ainda destaca os custos de infraestrutura de IA como fator decisivo.

O que os dados de opções revelam?

Os traders de opções estão se preparando para um movimento de aproximadamente 5.6% em qualquer direção após o relatório.

Isso serve como lembrete de que comprar antes dos resultados implica aceitar um grande risco de evento sem vantagem informativa.

A Alphabet já vem negociando perto de máximas recorde, portanto até uma decepção modesta pode abalar mais o sentimento de curto prazo do que os investidores esperam.