Ações da Microsoft: recuo pós-resultados é a última chance de comprar barato?

As ações da Microsoft (NASDAQ: MSFT) registraram mais um trimestre forte na quarta-feira, superando a estimativa de lucros de Wall Street e mostrando que a demanda por seus produtos de IA continua aquecida.

O lucro diluído por ação ficou em $4.27 por ação, acima do consenso de $4.07, enquanto a receita do Azure e de outros serviços de nuvem subiu 40% ano a ano.

A receita do Microsoft Cloud superou 54 mil milhões USD (aprox. R$ 283,6 mil milhões), e a empresa afirmou que seu negócio de IA ultrapassou uma taxa anualizada de 37 mil milhões USD (aprox. R$ 194,3 mil milhões).

Ainda assim, os investidores não ficaram totalmente convencidos, já que as ações da Microsoft têm estado sob pressão há meses e o mercado continua a fazer perguntas conhecidas.

Por quanto tempo a Microsoft pode gastar nesse ritmo antes que o retorno se torne evidente?

A queda nunca foi realmente sobre o trimestre

A fraqueza recente começou bem antes deste relatório de resultados.

No final de janeiro, as ações da Microsoft caíram 6,5% em negociações após o expediente depois que a empresa disse ter feito gastos recordes em inteligência artificial e divulgado crescimento em nuvem que mal superou as expectativas.

O selloff refletiu a preocupação dos investidores de que uma grande aposta ligada à OpenAI e os custos crescentes de IA ainda não estavam produzindo um retorno suficientemente claro.

Ao final do primeiro trimestre, a ação havia caído 23%, sua pior performance trimestral desde 2008.

Segundo os analistas, não se trata de a Microsoft executar mal, mas sim da preocupação dos investidores sobre quanto tempo o ciclo de gastos com IA vai durar antes que as receitas alcancem o ritmo dos investimentos.

Essa ansiedade permanece, já que a Microsoft espera gastar 190 mil milhões USD (aprox. R$ 997,8 mil milhões) no calendário de 2026, bem acima das expectativas do mercado, e que os investimentos de capital no trimestre de março tenham alcançado 31,9 mil milhões USD (aprox. R$ 167,5 mil milhões).

A diretora financeira (CFO) Amy Hood afirmou que cerca de 25 mil milhões USD (aprox. R$ 131,3 mil milhões) dos gastos do ano seriam destinados a custos mais altos de chips.

A Microsoft também disse que espera que a receita do Azure e de outros serviços de nuvem cresça entre 39% e 40% no quarto trimestre fiscal.

O caso de avaliação é difícil de ignorar

A partir daí é que o argumento de alta começa a se fortalecer.

A Morningstar afirma que a Microsoft merece classificação de 5 estrelas e avalia a ação em $600 por ação, chamando-a de significativamente subavaliada em seu modelo de longo prazo.

O Morgan Stanley também se mantém construtivo: o analista Keith Weiss disse que a Microsoft “permanece em posição de destaque para conquistar participação crescente do orçamento de TI à medida que a adoção do GenAI acelera e as migrações para a nuvem se intensificam”, e acrescentou que a liderança em IA e o potencial de margem da empresa estão “claramente subprecificados”.

O banco manteve a Microsoft como uma das principais escolhas em software de grande capitalização.

Os dados operacionais que sustentam essa visão continuam sólidos: a Microsoft disse que os usuários de seu produto M365 Copilot de $30 por mês aumentaram para 20M, ante 15M em janeiro, enquanto o crescimento do Azure se manteve em 40% no terceiro trimestre.

Ações da Microsoft: o próximo catalisador é a orientação

Os operadores de opções já estavam preparados para um grande movimento, com o mercado precificando aproximadamente uma oscilação de 6,5% em qualquer direção em torno dos resultados.

Isso mostra o quanto de incerteza já estava embutido na ação.

A superação reportada limpou um obstáculo, mas o próximo teste é se a Microsoft consegue manter a reaceleração do Azure no trimestre de junho.

O gigante de tecnologia também precisa provar que o plano de capex de 190 mil milhões USD (aprox. R$ 997,8 mil milhões) está se convertendo em crescimento de receita, e não apenas em maior depreciação e fluxo de caixa mais apertado.