Ações da Microsoft caem 2% apesar de alta de 40% na receita em nuvem

As ações da Microsoft caíram 2% em negociação pós-mercado mesmo após divulgar resultados do terceiro trimestre fiscal melhores que o esperado, com nuvem e inteligência artificial impulsionando um crescimento amplo que ofereceu algum alívio a investidores que estavam cautelosos com os elevados gastos da empresa em infraestrutura de IA.

A receita total subiu 18% na comparação anual para $82.9 bilhões, superando as estimativas de analistas de $81.4 bilhões.

O lucro por ação ajustado ficou em $4.27, bem acima do consenso de $4.03, representando um aumento de 21% em relação ao mesmo período do ano anterior.

As ações caíram cerca de 2.7% em negociação estendida após o anúncio, embora o papel ainda acumule queda de aproximadamente 10% no ano.

Azure avança com aceleração da demanda por IA

O destaque para Wall Street foi o desempenho do Azure. A unidade de computação em nuvem da Microsoft registrou crescimento de receita de 40% no trimestre janeiro-março, igualando as estimativas de consenso e ficando em 39% quando ajustado por flutuações cambiais — ligeiramente acima da previsão de 38% dos analistas nessa base.

O resultado ofereceu a tranquilidade de que a dispendiosa expansão da capacidade de data centers para IA da Microsoft começa a se traduzir em receita concreta.

O negócio de IA da empresa também atingiu um marco notável, com a taxa anualizada de receita superando $37 bilhões, alta de 123% ano a ano, segundo o CEO Satya Nadella.

A receita da Microsoft Cloud como um todo subiu 29% ano a ano.

O segmento Productivity and Business Processes, que abriga o Microsoft 365 e o Dynamics 365, cresceu 17%, completando um trimestre em que todas as principais divisões contribuíram para a superação das expectativas.

Despesas de capital ficam abaixo das estimativas

Apesar do quadro de receitas otimista, os gastos de capital — acompanhados de perto como proxy de investimento em data centers — ficaram em $31.9 bilhões, abaixo da estimativa média dos analistas de $35.3 bilhões, incluindo leases.

A Microsoft já havia reconhecido anteriormente que restrições de capacidade retardaram o crescimento de receita, usando esse argumento para justificar seu agressivo programa de gastos.

Esses desembolsos pressionaram os fluxos de caixa e contribuíram para medidas de corte de custos em todo o setor.

No início deste mês, a Microsoft lançou seu primeiro programa de demissão voluntária para funcionários em mais de cinco décadas, juntando-se à Amazon e à Meta, que também anunciaram cortes que afetaram milhares de empregados.

Estratégia de IA depende da OpenAI e da ampliação de opções de modelos

Grande parte do impulso da Microsoft em IA está ligada à sua relação com a OpenAI, embora essa parceria esteja em evolução.

No início desta semana, a empresa reestruturou seu acordo com a startup para garantir uma participação de 20% na receita da OpenAI até 2030, independentemente de ela alcançar avanços tecnológicos decisivos.

No entanto, o acordo revisado também retira da Microsoft os direitos exclusivos de revenda dos produtos da OpenAI em sua nuvem — uma concessão significativa num momento em que a competição de Alphabet e Amazon se intensifica.

A Amazon já começou a oferecer os modelos mais recentes da OpenAI e sua ferramenta de codificação Codex em sua própria plataforma de nuvem.

Para ampliar suas opções de modelos de IA, a Microsoft também integrou a tecnologia da Anthropic — incluindo modelos do fabricante do Claude — em seus serviços de nuvem e produtos Copilot.

Essa estratégia parece ganhar tração comercial.

Na segunda-feira, a Microsoft anunciou sua maior implantação do Copilot já realizada, abrangendo cerca de ~743,000 funcionários da Accenture, a maior parte da força de trabalho global da empresa de TI.

Os resultados ajudam a mitigar as preocupações dos investidores sobre a adoção lenta do Copilot 365 e a dependência da Microsoft em relação à OpenAI — riscos que o analista da Jefferies, Brent Thill, havia destacado como principais fatores de pressão sobre a ação antes dos resultados.

Se o impulso poderá ser sustentado à medida que a competição no mercado de nuvem e IA se intensifica será a questão central nos trimestres seguintes.