Ações da Rivian caem 5%: dependência da Amazon é risco crescente?

As ações da Rivian Automotive, Inc. caíram fortemente na sexta-feira após a divulgação de seus últimos resultados trimestrais, enquanto os investidores mudaram o foco de fundamentos em melhora para a crescente dependência da empresa em um único cliente e a incerta aceleração da sua plataforma de veículos de próxima geração.

As ações recuaram cerca de 5,7% na quinta-feira.

Dependência da Amazon atrai escrutínio dos investidores

Uma preocupação-chave para os investidores surgiu da composição da receita automotiva do primeiro trimestre da Rivian.

A empresa reportou $908 million em receita automotiva, dos quais $468 million—cerca de 52%—vieram da Amazon.

O aumento reflete a expansão da implantação das vans de entrega elétricas (EDVs) da Rivian na rede logística da Amazon.

A receita vinculada à Amazon subiu significativamente em relação a $99 million no ano anterior, ressaltando a importância crescente da parceria.

O CEO RJ Scaringe enfatizou que o aumento é estrutural, e não temporário.

Ainda assim, a concentração levantou questões. O gestor de hedge funds Jim Chanos sugeriu que os números implicam que a Rivian pode estar vendendo apenas cerca de 5,000 a 6,000 veículos por trimestre no mercado mais amplo.

A empresa reconheceu que a Amazon continua sendo seu “cliente líder ideal” no curto prazo, destacando seu foco contínuo em ampliar as implantações das vans comerciais.

Lançamento do R2 é visto como catalisador crítico de crescimento

Embora a receita atual esteja fortemente atrelada à Amazon, a Rivian está posicionando seu futuro SUV médio R2 como o pilar de sua estratégia de crescimento de longo prazo.

“Acredito que o R2 será um divisor de águas para nossos clientes e será um motor-chave do crescimento e da rentabilidade de longo prazo da nossa empresa”, disse Scaringe.

A empresa começou a entregar veículos R2 a funcionários, com entregas a clientes em geral previstas para começar nesta primavera.

A produção está aumentando em sua fábrica de Illinois, com aceleração prevista para a segunda metade do ano.

A Rivian também destacou melhorias significativas de custo vinculadas à nova plataforma. “Para o R2, nossa bill of materials is expected to be approximately half of our R1 platform,” disse Scaringe.

Apesar desse otimismo, os analistas permanecem cautelosos quanto aos riscos de execução. O Morgan Stanley observou que atrasos na plataforma Gen 3 da Rivian até o início de 2027 poderiam reduzir a demanda de curto prazo.

“A decisão de escalonar o conjunto de sensores de hardware introduz um 'limite superior' às capacidades autônomas em veículos de geração anterior… potencialmente levando mais clientes a aguardarem o produto da próxima geração”, disseram os analistas.

Desempenho financeiro melhora, mas desafios persistem

Rivian reportou receita do primeiro trimestre de $1.38 billion e um prejuízo de $0.33 por ação, reduzido de um prejuízo de $0.48 um ano antes.

O prejuízo operacional ajustado foi de $621 million, melhor que as expectativas de $819 million, enquanto o lucro bruto de $119 million superou as previsões.

As entregas de veículos subiram para 10,365 unidades, ante 8,640 um ano antes, refletindo crescimento estável na produção e na demanda.

A empresa reiterou sua orientação de entregas para o ano de 62,000 a 67,000 veículos e espera um prejuízo de EBITDA ajustado de $1.8 billion a $2.1 billion enquanto continua investindo em infraestrutura, autonomia e capacidade de produção do R2.

A liquidez permanece sólida, com cerca de $4.83 billion em caixa e equivalentes ao final do trimestre.

A Rivian também planeja despesas de capital de até $2.05 billion este ano, incluindo investimentos em sua unidade de fabricação na Georgia, que se espera venha a produzir até 300,000 veículos por ano.

Apesar do melhor controle de custos e da redução dos prejuízos, o sentimento dos investidores permanece atrelado à capacidade da Rivian de ampliar a produção e diversificar a receita além da Amazon, sendo o sucesso do lançamento do R2 provavelmente um fator decisivo na trajetória de longo prazo da empresa.