Ações da Micron e SanDisk caem no pré-mercado com novo risco da China

As ações da Micron Technology e da SanDisk recuaram no pré-mercado na terça-feira, à medida que novas evidências do avanço da China em chips de memória reavivaram preocupações sobre a concorrência.

A Micron caiu cerca de 1,9% antes da abertura, enquanto a SanDisk recuou aproximadamente 3%. Ambas as ações entraram em setembro após ganhos em 2026 impulsionados por gastos com IA, oferta enxuta e preços de memória.

A preocupação imediata é a ChangXin Memory Technologies, ou CXMT, que começou a produzir pequenas quantidades de HBM3E.

A CXMT alcançou o HBM3E, mas a Micron ainda lidera

O progresso da CXMT importa porque a memória de alta largura de banda tornou-se crítica para a computação de IA.

A empresa chinesa está produzindo HBM3E em pequenas quantidades e planeja ampliar a produção em 2027.

A T-Head da Alibaba e a Cambricon estão testando essa memória juntamente com seus processadores, com possível adoção no ano que vem se os testes tiverem sucesso.

Micron, Samsung Electronics e SK Hynix já estão avançando para o HBM4, deixando a CXMT atrás dos líderes. Escala de produção e rendimentos também continuam sendo obstáculos, já que a Micron vem embarcando HBM4 em volume desde o primeiro trimestre.

Por isso o analista do Bank of America Vivek Arya continua otimista com a Micron. O TipRanks informou que Arya vê 'competição limitada' da CXMT na memória avançada para IA porque o fornecedor chinês continua mais exposto a DRAM para consumo e commodities.

O BofA manteve classificação de Compra e preço-alvo de $1,550 para a Micron.

O risco não é que a CXMT repentinamente desloque a Micron, mas que a China está migrando de memórias de menor valor para produtos que geram as margens mais altas do setor.

SanDisk enfrenta uma ameaça chinesa distinta vinda da YMTC

Para a SanDisk, a questão competitiva mais direta é o NAND flash.

A Yangtze Memory Technologies, ou YMTC, capturou cerca de 14% dos embarques globais de bits NAND no segundo trimestre, segundo a Counterpoint Research, posicionando-a em terceiro por volume de embarques.

A YMTC almeja a posição de liderança global até o fim de 2027 e busca 33 bilhões de yuan, ou cerca de $5 bilhões, em um IPO para financiar upgrades de produção e pesquisa.

Isso importa porque oferta adicional de NAND pode influenciar os preços globais mesmo que produtores chineses permaneçam restritos nos EUA.

O analista do Citi Atif Malik classificou as ampliações de capacidade chinesas como o maior risco de longo prazo para a tese de memória.

O analista espera 'tanto os preços de DRAM quanto de NAND desacelerando trimestre a trimestre nos próximos quatro trimestres', com os preços potencialmente atingindo pico por volta do segundo trimestre de 2027.

Esta é uma questão chave para os investidores da SanDisk. A YMTC não precisa dominar o armazenamento corporativo para afetar o mercado mais amplo de NAND.

As escassezes atuais continuam a ser um argumento contra o pânico

Os fundamentos atuais continuam mais favoráveis do que o ângulo chinês sugere.

O Mizuho disse em uma nota de pesquisa de agosto que a memória continua sendo o 'gargalo-chave' na cadeia de suprimentos de semicondutores à medida que a demanda agregada por DRAM aumenta.

A empresa manteve classificações Outperform para Micron e SanDisk, com alvos de $1,300 e $1,875.

Há também um lembrete a partir da queda do mês passado. Quando Micron e SanDisk caíram com relatos de que a Apple poderia eventualmente adquirir memória chinesa, o analista da Lynx Equity Research KC Rajkumar chamou a reação de 'uma reação exagerada', segundo o Investing.com.

Rajkumar apontou para restrições de fornecimento e obstáculos de qualificação de clientes que limitam a ameaça imediata de fornecedores chineses.

Essa distinção continua importante. A produção de HBM3E da CXMT ainda é pequena, enquanto a Micron e seus pares globais avançam para o HBM4. A YMTC conquistou volume relevante de NAND, mas continua mais exposta a produtos de menor valor do que rivais estabelecidos.