Rystad alerta para aperto no eólico europeu; ações da Siemens Gamesa e Vestas sobem

A iniciativa da Europa para ampliar a capacidade eólica offshore esbarra em um aperto estrutural de oferta, à medida que os preços das turbinas disparam e a concentração de mercado se aprofunda. 

Uma nova análise da Rystad Energy alerta que as metas pós‑2030 da região correm o risco de ficar fora de alcance a menos que legisladores e desenvolvedores abordem os gargalos na cadeia de valor das turbinas.  

A Siemens Energy, controladora da Siemens Gamesa, valorizou‑se quase 20% no ano até agora na esteira de expectativas de poder de precificação no offshore, enquanto a dinamarquesa Vestas Wind Systems subiu cerca de 15% à medida que a demanda por suas turbinas de 15 MW acelera. 

Em contraste, a GE Vernova, recentemente desmembrada da General Electric, tropeçou, com suas ações sob pressão após a suspensão de novos pedidos offshore devido a contratempos técnicos.

Concentração e custos em alta  

A GE Vernova, a Siemens Gamesa e a Vestas há muito tempo ancoram o fornecimento ocidental de turbinas offshore.

Mas, com a GE Vernova pausando novos pedidos offshore após contratempos técnicos, a Siemens Gamesa e a Vestas agora representam virtualmente todas as turbinas disponíveis para os desenvolvedores europeus.  

Esse estreitamento da oferta coincidiu com fortes aumentos de preços.

A Rystad Energy observa que os preços de venda de turbinas subiram 40–45% desde 2020, muito acima do aumento dos custos de fabricação de 20–25%.  

“O mercado entrou em território estruturalmente apertado: alta demanda, diversidade limitada de fornecedores e crescente complexidade das turbinas”, disse Sander Baksjoberget, analista sênior de pesquisa em eólica offshore da Rystad Energy.

“Essa combinação dá aos fabricantes (OEMs) verdadeiro poder de precificação e a capacidade de ser seletivos sobre quais projetos são construídos.”  

As ações da Siemens Energy, controladora da Siemens Gamesa, têm sido voláteis nos últimos meses, refletindo preocupações dos investidores sobre pressões na cadeia de suprimentos.

As ações da Vestas Wind Systems se mantiveram mais estáveis, embora analistas alertem que o aumento dos custos dos insumos pode pressionar as margens. 

A GE Vernova, recentemente desmembrada da General Electric, teve sua valorização pressionada por contratempos offshore.  

Gôndolas e pás sob pressão  

O aperto de oferta é mais agudo nas gôndolas e nas pás — os componentes mais complexos e críticos das turbinas modernas.

As gôndolas acomodam o gerador, a caixa de câmbio e a eletrônica de potência, enquanto as pás estão ficando mais longas e mais difíceis de fabricar e transportar.  

“As ambições offshore da Europa são reais, e o pipeline reflete compromisso político genuíno”, acrescentou Baksjoberget. 

Em contraste, as torres continuam relativamente flexíveis, com uma base de fornecedores mais ampla e barreiras de entrada mais baixas.

Essa distribuição desigual da pressão de oferta está remodelando o equilíbrio entre desenvolvedores e fabricantes.  

Turbinas maiores, desafios maiores  

A mistura de turbinas entregues entre 2020 e 2027 ilustra com que rapidez o mercado mudou.

Anos anteriores foram dominados por modelos de 9–10 MW, enquanto entregas recentes estão cada vez mais na faixa de 14–15 MW. 

A Siemens Gamesa foi a primeira a assinar contratos para seu modelo de 14 MW, passando depois para a classe de 15 MW.

A Vestas seguiu com sua V236‑15 MW, que ganhou tração a partir de 2024.  

Essa mudança em direção a turbinas maiores e mais complexas alimentou os aumentos de preços. 

“As turbinas sendo construídas e instaladas hoje são significativamente maiores e mais complexas do que as de cinco anos atrás, e essa complexidade se reflete no que os OEMs podem cobrar,” observou a Rystad.  

Reajuste contratual e ônus para desenvolvedores  

O forte aumento nos preços das turbinas desde 2020 não pode ser explicado apenas pelos custos.

Durante 2020–2021, os fabricantes estavam presos a contratos que assumiam custos de insumos estáveis. 

Quando a inflação disparou em 2021–2023, os OEMs absorveram as perdas por meio da compressão de margens.  

À medida que esses contratos expiraram, os preços se reajustaram fortemente.

Os desenvolvedores agora enfrentam preços de turbinas mais altos e termos contratuais mais rígidos, enquanto os fabricantes recuperam margens em negócios mais recentes.  

Perspectivas  

Modelagem da Rystad mostra que um aumento de 30% em categorias selecionadas de insumos elevaria os custos totais de fabricação em cerca de 17%, ressaltando como diferentes componentes estão expostos a distintos motores de custo.  

O relatório conclui que o setor eólico offshore da Europa está entrando em um período de aperto estrutural.

Sem expansão da capacidade de fabricação ou ajustes de política, os desenvolvedores podem ter dificuldade em entregar projetos na escala e nos níveis de custo previstos para a transição energética.  

Para os investidores, a mensagem é clara: fabricantes de turbinas como Siemens Gamesa e Vestas detêm poder de precificação, mas enfrentam pressão sobre margens ao escalar a tecnologia de próxima geração. 

Os desenvolvedores, por sua vez, devem navegar por custos mais altos e oferta restrita enquanto as ambições offshore da Europa colidem com as realidades industriais.