Doximity cai 24% com guidance fraco; analistas reduzem alvos por gasto maior em IA

As ações da Doximity NYSE:DOCS despencaram na quinta-feira depois que a plataforma de telemedicina reportou lucro trimestral abaixo do esperado e divulgou orientação de receita para o exercício fiscal de 2027 que ficou significativamente aquém das estimativas de Wall Street.

Os números intensificaram as preocupações dos investidores sobre a desaceleração do crescimento e o aumento dos gastos ligados a iniciativas de inteligência artificial.

A ação caiu 24% no pré-mercado após já ter recuado 12% na sessão regular de quarta-feira, fechando a US$23,39.

As ações da empresa agora acumulam queda superior a 45% no ano, enquanto os investidores reavaliam a velocidade com que a Doximity consegue converter seus investimentos em IA em crescimento de receita relevante.

A empresa reportou lucro ajustado de US$0,26 por ação no quarto trimestre fiscal, abaixo da expectativa dos analistas de US$0,28 e inferior aos US$0,36 de um ano atrás.

A receita subiu 5% ano a ano, para 145,4 milhões USD (aprox. R$ 763,6 milhões), superando por pouco as estimativas de consenso de 144 milhões USD (aprox. R$ 756,3 milhões), segundo a FactSet.

No entanto, os investidores focaram na orientação futura mais fraca e numa onda de rebaixamentos de analistas e cortes de preço-alvo após a divulgação dos resultados.

Orientação desaponta investidores

A Doximity previu receita para o primeiro trimestre entre 151 milhões USD (aprox. R$ 793 milhões) e 152 milhões USD (aprox. R$ 798,3 milhões), abaixo das expectativas de Wall Street de 153,8 milhões USD (aprox. R$ 807,7 milhões).

A empresa também projetou EBITDA ajustado de 68,5 milhões USD (aprox. R$ 359,7 milhões) a 69,5 milhões USD (aprox. R$ 365 milhões) para o trimestre encerrado em 30 de junho.

Para o exercício fiscal de 2027, que termina em 31 de março, a empresa estimou receita entre 664 milhões USD (aprox. R$ 3,5 mil milhões) e 676 milhões USD (aprox. R$ 3,6 mil milhões) e EBITDA ajustado entre 323 milhões USD (aprox. R$ 1,7 mil milhões) e 335 milhões USD (aprox. R$ 1,8 mil milhões).

Essa orientação ficou bem abaixo da expectativa de receita para o exercício de 2027 de 697,4 milhões USD (aprox. R$ 3,7 mil milhões), levantando preocupações de que o crescimento do negócio principal da Doximity esteja desacelerando mais rapidamente do que se esperava.

A empresa opera uma plataforma digital usada por profissionais de saúde para notícias médicas, consultas por telemedicina, mensagens seguras e gerenciamento de prescrições.

Ela também se expandiu nos últimos anos para ferramentas de fluxo de trabalho clínico impulsionadas por IA.

Apesar da decepção financeira, os executivos concentraram grande parte de suas observações preparadas em engajamento de usuários e nas tendências de adoção de IA.

"Estamos entusiasmados em anunciar que atingimos um novo recorde de engajamento: mais de 800.000 prescritores ativos usando nossas ferramentas de fluxo de trabalho no 4º trimestre", disse o CEO Jeff Tangney no comunicado de resultados.

"Quase metade desses profissionais usou nossa IA clínica no último trimestre, enquanto nossos prompts por usuário quase dobraram apenas de janeiro a abril", acrescentou Tangney.

Analistas cortam alvos

Várias corretoras reduziram seus preços-alvo após o relatório de resultados, embora a maioria tenha mantido avaliações neutras ou positivas para a ação.

A Needham & Company reduziu seu preço-alvo da Doximity para US$27, ante US$55, mantendo uma classificação de Compra.

A firma afirmou que a taxa de crescimento da Doximity está cada vez mais alinhada com o crescimento mais amplo do mercado de tecnologia em saúde, em vez de superar substancialmente esse mercado.

A Needham acrescentou que a orientação da administração para 2027 ficou abaixo das expectativas em parte por conta do aumento dos gastos com IA e desenvolvimento de produto.

A corretora afirmou que a pressão de margem no curto prazo parece necessária se a empresa quiser, eventualmente, acelerar o crescimento novamente.

Segundo a Needham, investimentos relacionados à IA podem se tornar a maior oportunidade da Doximity para gerar gastos adicionais da base de clientes existente no longo prazo.

A Evercore ISI também reduziu seu preço-alvo para US$19, ante US$25, mantendo uma classificação In Line.

A firma de pesquisa descreveu a Doximity como estando em "modo de transição" ao pivotar para fluxos de receita baseados em produtividade por IA e busca.

A Evercore ISI disse que a empresa está aumentando os gastos em pesquisa e desenvolvimento, vendas e infraestrutura de IA à frente de uma esperada futura aceleração de receita.

A corretora também alertou que a Doximity agora enfrenta um ambiente mais competitivo que exigirá maior agilidade da administração.

"A mudança no ambiente de demanda e o aumento da concorrência devem acelerar o ciclo de inovação do mercado", disse a Evercore ISI.

Ainda assim, a firma observou que a Doximity mantém um balanço sólido e vantagens significativas de lucratividade em comparação com muitos pares do setor de tecnologia em saúde.

A margem de lucro bruto da empresa permanece próxima de 90%, e ela continua com mais caixa do que dívida.

A Evercore ISI disse que monitorará de perto se a Doximity conseguirá começar a monetizar seus produtos de IA mais recentes a partir do 3º trimestre fiscal.

Preocupações competitivas se intensificam

A Robert W. Baird & Co. adotou uma postura mais cautelosa, rebaixando a ação de Outperform para Neutro e cortando seu preço-alvo para US$18, ante US$40.

A Baird afirmou que os investidores podem permanecer céticos quanto à estratégia da empresa por algum tempo, porque a monetização de ferramentas de saúde relacionadas à IA frequentemente leva mais tempo do que o esperado.

A firma também apontou para o aumento da concorrência, a maior incerteza macroeconômica e as pressões regulatórias que afetam o setor de saúde digital.

De acordo com a Baird, a recente fraqueza nas tendências de demanda pode refletir desafios estruturais mais profundos enfrentados tanto pela Doximity quanto pela indústria mais ampla de telemedicina.

A corretora acrescentou que métricas saudáveis de engajamento sozinhas podem não ser suficientes para compensar as preocupações sobre a desaceleração do crescimento dos gastos dos clientes e o aumento dos riscos de execução.

A confiança dos investidores também foi afetada por mudanças na liderança e pelo escrutínio ampliado em torno do algoritmo de crescimento de longo prazo da Doximity.

Mesmo após a forte queda, a Baird afirmou que os riscos de valuation permanecem porque apenas cerca de 65% da faixa de orientação para o exercício de 2027 da empresa está atualmente contratada.

Wall Street continua dividida

Apesar da forte queda da ação, Wall Street permanece dividida quanto à perspectiva de longo prazo da Doximity.

Segundo estimativas de analistas compiladas a partir de 22 firmas, o preço-alvo médio da ação caiu de US$36,74 para US$31,11, com previsões variando entre US$17 e US$55 por ação.

Com base no preço de fechamento de 13 de maio, o preço-alvo consensual revisado ainda implica aproximadamente 33% de potencial de alta.

Entre 25 analistas que cobrem a ação, 13 mantêm classificação de Compra enquanto 12 recomendam Manter. Nenhum analista classifica atualmente as ações como Venda.

Para os investidores, a questão central permanece se as capacidades crescentes de IA da Doximity poderão, eventualmente, reacender o crescimento de forma suficientemente forte para justificar os crescentes custos de investimento da empresa e restaurar a confiança em seu modelo de negócio de longo prazo.