Por que 46% do fundo de Bill Gates está agora concentrado em apenas 2 ações

Bill Gates construiu uma das empresas de software mais valiosas do mundo e, ainda assim, o trust que financia sua fundação não possui mais uma única ação da Microsoft.

Isso soa dramático, mas o detalhe mais revelador é o que permanece dentro do Gates Foundation Trust: um portfólio de ações públicas de aproximadamente 33 mil milhões USD (aprox. R$ 173,3 mil milhões), com cerca de 46% agora concentrados em apenas duas ações: Berkshire Hathaway e Waste Management.

É uma dupla estranha à primeira vista, já que uma é o conglomerado de Warren Buffett, enquanto a outra coleta lixo.

Mas, juntas, elas dizem muito sobre como a máquina filantrópica de Gates está sendo administrada.

Uma saída que não foi um voto de desconfiança

A venda da Microsoft é a manchete, mas não deve ser lida como um rompimento com a empresa que Gates fundou.

O Bill & Melinda Gates Foundation Trust vendeu suas remanescentes 7,7 milhões de ações da Microsoft no primeiro trimestre de 2026, concluindo uma saída faseada de uma posição que, um ano antes, ainda valia bilhões.

O último arquivamento 13F mostra Microsoft zero, após a venda completa da participação remanescente.

Isso é notável porque a Microsoft sempre foi o centro emocional da história de Gates. Mas essa foi uma decisão do portfólio do trust, não uma repudiação pessoal.

O próprio Gates ainda possui cerca de 103 milhões de ações da Microsoft, avaliadas em aproximadamente 43 mil milhões USD (aprox. R$ 225,8 mil milhões), segundo dados de mercado citados pelo The Motley Fool.

A melhor maneira de entender o movimento é como uma decisão de liquidez e gestão de risco.

Como comentou uma análise de mercado, o trust estava se comportando “como um gestor de portfólio, não como um fundador”.

Essa distinção importa pois a fundação não está mais sendo dirigida como uma instituição permanente que pode simplesmente manter posições concentradas para sempre.

Gates afirmou no ano passado que a fundação espera gastar mais de 200 mil milhões USD (aprox. R$ 1,1 biliões) entre agora e 2045, quando planeja encerrar suas atividades.

O presente de Buffett que segue dando

A maior posição remanescente é Berkshire Hathaway, que responde por cerca de um quarto do portfólio aos preços atuais.

Warren Buffett vem doando ações da Berkshire para a Gates Foundation há anos, e a fundação diz que seu endowment foi financiado por Bill Gates, Melinda French Gates e Buffett.

Bill Gates é o trustee do foundation trust, enquanto a Cascade Asset Management gere o endowment.

As doações de Buffett também têm uma consequência prática.

A fundação tem sido obrigada a gastar o valor de sua doação anual, além de um montante adicional atrelado aos seus ativos remanescentes.

Em linguagem simples, Berkshire continua entrando, enquanto a fundação precisa manter o fluxo de saída de recursos, e isso cria um churn natural dentro do portfólio.

Berkshire também se adequa ao papel atual do trust por ser diversificada, geradora de caixa e centrada em negócios que não dependem de um único ciclo tecnológico.

Sob o novo CEO Greg Abel, a Berkshire apresentou resultados sólidos no primeiro trimestre, e suas ações têm sido negociadas recentemente a cerca de 1,4x o valor patrimonial, próximo ao limite inferior de sua faixa recente.

Por que uma empresa de lixo é o compounding silencioso

A segunda posição majoritária é a WM.

É menos glamorosa que a Microsoft, mas representa cerca de 18% do portfólio de ações públicas do trust, e vem sendo mantida por décadas com relativamente pouca rotatividade.

O caso de investimento é simples: a WM possui ou opera a maior rede de aterros dos EUA e Canadá, com 262 locais de aterro, segundo seu relatório anual.

Essa infraestrutura é difícil de replicar, pois licenças são difíceis de obter, a oposição local é comum e transportadoras menores frequentemente precisam acessar grandes redes de descarte.

Isso confere à WM escala, poder de precificação e um modelo de negócio que tende a resistir mesmo quando a economia desacelera.

Adam Levy, analista do Motley Fool descreveu como “um negócio entediante com um fosso competitivo aparentemente intransponível.”