Ação da Strategy (MSTR) sobe após recompra de dívida de $1.5B que alivia temores sobre Bitcoin

As ações da Strategy (anteriormente conhecida como Microstrategy) MSTR subiram na terça-feira depois que a empresa anunciou uma recompra de dívida conversível de $1.5 billion, um movimento que os investidores viram como um passo para reforçar seu balanço patrimonial em meio à contínua volatilidade nos preços do Bitcoin.

A empresa, amplamente conhecida como a maior detentora corporativa de Bitcoin no mundo, concluiu a recompra de suas notas conversíveis sênior de 0% com vencimento em 2029 por aproximadamente $1.38 billion, representando um desconto de 8% em relação ao valor de face.

A transação reduziu as obrigações de dívida conversível pendentes da Strategy relacionadas às notas de 2029 de $8.2 billion para $6.7 billion.

As ações da Strategy ganharam cerca de 4.4% na terça-feira, embora tenham perdido a maior parte dos ganhos e estivessem subindo 0.89% no momento da redação.

O papel perdeu os ganhos depois que o Bitcoin caiu abaixo de $76,000.

A medida ocorre enquanto a empresa pausou temporariamente compras adicionais de Bitcoin após sua recente $2.01 billion acquisition of 24,869 BTC entre May 11 e May 17 a um preço médio de compra de $80,985 por moeda.

Redução da dívida alivia preocupações dos investidores

A estratégia agressiva da Strategy de emitir dívida e ações para comprar Bitcoin passou a ser alvo de crescente escrutínio depois que os preços das criptomoedas recuaram fortemente desde as máximas de 2025.

O Bitcoin caiu significativamente desde o pico acima de $126,000 alcançado em outubro passado, enquanto as ações da Strategy caíram cerca de 56% no último ano.

A empresa também reportou uma perda não realizada de $14.5 billion em suas participações em cripto no trimestre anterior.

Críticos do modelo de tesouraria em ativos digitais levantaram preocupações de que empresas fortemente expostas ao Bitcoin possam ter dificuldade em cumprir obrigações de dívida se os preços das criptomoedas permanecerem pressionados.

A recompra de dívida pareceu ter como objetivo abordar algumas dessas preocupações, ao reduzir obrigações de pagamento futuras e diminuir o risco de refinanciamento ligado à estrutura de dívida conversível da empresa.

“A recompra dos converts de 2029 é positiva tanto para o patrimônio quanto para o crédito de nossos investidores e demonstra nosso foco contínuo na gestão de passivos”, disse o diretor financeiro Andrew Kang em comunicado.

“A Strategy permanece comprometida em manter uma reserva de caixa robusta para apoiar a qualidade de crédito de nossos títulos Digital Credit”, acrescentou.

A empresa usou reservas de caixa existentes para concluir a transação e informou que ainda detém aproximadamente $871 million em caixa.

Mudança para financiamento via ações preferenciais

Além da sua dívida conversível, a Strategy também mantém quatro instrumentos de ações preferenciais negociadas publicamente usados para ajudar a financiar compras adicionais de Bitcoin.

Analistas disseram que a empresa parece cada vez mais focada em financiar aquisições futuras por meio de capital preferencial, em vez de depender fortemente do mercado de dívida conversível.

“Em vez de depender de instrumentos de dívida conversível que introduzem 'paredes' de vencimento e risco de refinanciamento, a Strategy está focada em financiar a acumulação de bitcoin por meio de preferreds perpétuos que não têm data de vencimento e, portanto, podem funcionar como capital permanente”, escreveu o analista Mark Palmer, da Benchmark Equity Research, em nota de pesquisa na terça-feira.

A empresa também divulgou aproximadamente $15.5 billion em valor nocional agregado vinculado a instrumentos de ações preferenciais em circulação.

Participantes do setor, em geral, saudaram a medida de redução da dívida.

“Grande movimento da Strategy”, escreveu André Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise Europe, que disse que a recompra remove uma “incerteza importante em torno da parede de pagamento em dinheiro em meados de 2028.”

A Strategy atualmente detém 843,738 Bitcoin adquiridos a um custo médio de aproximadamente $75,700 por moeda.

A empresa disse que planeja reconstruir gradualmente suas reservas de caixa ao longo do tempo, enquanto continua a gerenciar sua estrutura de capital em meio à volatilidade em curso nos mercados de ativos digitais.