Ações da FedEx sobem após upgrade do JPMorgan antes do spin-off de frete

As ações da FedEx FDX subiram na quarta-feira após o JPMorgan elevar a recomendação do gigante de transporte à frente da planejada separação de sua unidade de frete.

Analistas acreditam que a medida pode desbloquear valor adicional para os acionistas e melhorar a transparência das operações da empresa.

As ações da FedEx subiram 3,4% para $413,70 no pregão matinal, superando a rival United Parcel Service, cuja ação avançou 2,13% para $104,19.

O analista do JPMorgan Brian Ossenbeck elevou a recomendação das ações da FedEx de Neutral para Overweight e aumentou seu preço-alvo para $460, ante $432.

O analista citou crescente confiança nos esforços de reestruturação da FedEx e otimismo em relação ao próximo spin-off da divisão de frete, cuja conclusão é esperada para 1º de junho.

“We...believe the relative risk/reward is attractive heading into the separation of the Freight business on June 1,” Ossenbeck wrote.

Separação do Freight deve desbloquear valor

A FedEx planeja separar sua unidade de cargas fracionadas (less-than-truckload) em uma empresa independente chamada FedEx Freight.

Os acionistas atuais da FedEx receberão uma ação da nova empresa para cada duas ações da FedEx que possuírem.

A nova entidade atuará como a maior transportadora LTL da América do Norte voltada para pequenas e médias empresas.

O transporte de cargas fracionadas, comumente referido como LTL, atende clientes que não exigem um caminhão completo e apoia principalmente o transporte de carga industrial em distâncias mais curtas. 

Analistas há muito argumentam que a unidade de frete estava subvalorizada enquanto integrada à organização mais ampla da FedEx.

Atualmente, a FedEx é negociada a cerca de 18 vezes os lucros esperados para os próximos 12 meses, enquanto a concorrente Old Dominion Freight Line negocia próxima a 38 vezes os lucros.

FedEx Freight expects fiscal 2026 revenue of approximately 8,7 mil milhões USD (aprox. R$ 45,7 mil milhões) and operating profit of 1,1 mil milhões USD (aprox. R$ 5,8 mil milhões).

Em comparação, Wall Street projeta que a FedEx como um todo gerará quase 94 mil milhões USD (aprox. R$ 493,7 mil milhões) em receita e 6,5 mil milhões USD (aprox. R$ 34,1 mil milhões) em lucro operacional.

Ossenbeck afirmou que a empresa de frete independente poderia eventualmente reduzir seu desconto de avaliação em relação aos pares.

Ele escreveu que espera que a FedEx Freight negocie inicialmente “um desconto modesto em relação aos pares LTL devido a custos de transação e risco de execução”, embora também veja o hiato se estreitar à medida que o negócio demonstre “progresso em receita, serviço e eficiências operacionais após o spin-off”.

Transformação da rede reforça as perspectivas

O JPMorgan também destacou melhorias operacionais em curso na parte de encomendas remanescente da FedEx.

“Temos a visão de que as melhorias estruturais em curso na Federal Express legado, por meio do Network 2.0, estão cada vez mais visíveis à medida que os últimos trimestres de execução sólida colocam a empresa em um caminho crível para suas metas do ano-calendário de 2029”, escreveu Ossenbeck.

O analista aplicou um múltiplo de 9,5 vezes o EBITDA ao negócio de encomendas da FedEx para o ano fiscal de 2027, citando expansão de margem e melhorias operacionais ligadas aos esforços de reestruturação Network 2.0 da empresa e às iniciativas de transformação na Europa.

Para a unidade de frete, Ossenbeck elevou sua estimativa de múltiplo de EBITDA para o ano fiscal de 2027 para 14 vezes.

“De modo geral, embora a ação tenha tido uma forte valorização no último ano [alta de 87% ano a ano], ainda acreditamos que existe um upside atraente em relação ao restante do setor com base em nossa matemática SOTP, sendo o spin-off um catalisador de curto prazo que deve melhorar a transparência à medida que iniciativas idiossincráticas em ambas as entidades avancem”, escreveu ele.

FedEx continua superando a UPS

A FedEx superou significativamente a UPS no último ano, à medida que os investidores passaram a favorecer mais sua perspectiva de crescimento de lucros e o progresso na reestruturação.

Na abertura da sessão de quarta-feira, as ações da FedEx haviam subido cerca de 82% nos últimos 12 meses, contra cerca de 5% da UPS.

Espera-se que a FedEx continue crescendo os lucros até 2026, enquanto a UPS enfrenta pressão da inflação salarial e de volumes de envio mais fracos ligados à redução de negócios com a Amazon.

Wall Street espera que a FedEx reporte lucro por ação do quarto trimestre fiscal de $5,91 em 23 de junho, ligeiramente abaixo dos $6,07 de um ano antes.

Ossenbeck prevê resultados mais fortes, projetando lucro de $6,40 por ação.

Segundo dados de analistas, cerca de 63% dos analistas que cobrem a FedEx atualmente classificam a ação como Compra, em comparação com 48% para a UPS.