Coluna: por que os mercados parecem indiferentes ao conflito entre EUA e Irã

Quão importante é a guerra entre os EUA e o Irã para os investidores? Olhando para os mercados financeiros, parece que não é importante de todo.

Exceto, talvez, quando é utilizada para embasar uma narrativa sobre o comportamento do mercado.

Recapitulando: começou com um ataque conjunto dos EUA e de Israel ao Irã no final de fevereiro.

A notícia apanhou os investidores de surpresa até certo ponto, especialmente por ter ocorrido durante um fim de semana. Os preços do petróleo foram determinantes.

Eles vinham caindo mais ou menos de forma contínua desde o pico de cerca de US$130 (WTI do mês mais próximo) logo após a invasão russa da Ucrânia em fevereiro de 2022, antes de atingirem o fundo um pouco abaixo de US$55 por barril em dezembro do ano passado.

Os preços do petróleo começaram a subir no início deste ano, negociando-se em torno de US$67 pouco antes do início das hostilidades.

Houve um gap de alta (de cerca de US$7) quando os mercados reabriram na noite de domingo após o ataque inicial.

Mas foi necessário quase uma semana até que o petróleo disparasse acima de US$115, antes de reverter de forma acentuada.

Dependendo da medida utilizada — Brent ou WTI, contrato do mês mais próximo ou contrato contínuo — isso praticamente marcou o ponto mais alto dos preços do petróleo.

Desde então, passou a maior parte do tempo negociando-se dentro de uma faixa de US$20.

No que diz respeito ao dólar dos EUA, houve muito comentário sobre como o dólar se beneficiou de um movimento de 'flight to quality' (fuga para ativos de qualidade), à medida que investidores buscaram a segurança de um mercado profundo e líquido onde alocar seus recursos.

Levou cerca de duas semanas para que o Dollar Index à vista voltasse brevemente acima de 100,00, partindo de cerca de 97,45 antes do início das hostilidades. Atualmente está em torno de 99,00, ou cerca de 1,6% acima dos níveis pré-guerra.

Não é um movimento grande. Ainda assim, mostrou-se suficiente para explicar a queda do ouro (18%) e da prata (25%) em relação às máximas do início de março.

É um desempenho fraco para os dois metais preciosos, considerando que ambos são geralmente vistos como os refúgios definitivos quando as coisas vão mal.

Mas seria tudo devido à força do dólar? Pouco provável. Deve-se acrescentar a perda de confiança que se seguiu ao colapso de ambos os metais preciosos após seus ralis parabólicos no final de janeiro.

E quanto às ações? Bem, vamos focar no S&P 500 dos EUA. O S&P caiu 8% em março, atingindo precisamente um fundo no último dia do mês.

Desde então, disparou para cima. Levou cerca de uma semana para voltar acima dos níveis pré-guerra, e outra para superar sua máxima histórica anterior do final de janeiro, pouco acima de 7.000.

Desde então, acumulou cerca de 8%. Isso aconteceu apesar do fato de que a guerra está prestes a entrar em seu quarto mês.

Lembre-se de que a visão consensual inicial era de que tudo terminaria até meados de abril.

Enquanto escrevo, os índices de ações dos EUA estão novamente em alta com rumores de que os EUA e o Irã chegaram a um acordo, e que tudo o que falta é a aprovação do presidente Trump.

Boas notícias, de fato, se for verdade. Mas esta não é a primeira vez que a paz foi prometida apenas para as esperanças serem frustradas.

Ainda assim, essas decepções não conseguiram abalar o sentimento positivo.

Pode ser que as ambições nucleares do regime iraniano tenham sido contidas, juntamente com sua capacidade de apoiar e exportar o terrorismo.

Mas o Estreito de Ormuz está efetivamente bloqueado há três meses.

A unidade de gás natural liquefeito do Catar está fechada desde o início da guerra, e grande parte da infraestrutura de energia foi danificada ou paralisada.

Os estoques globais de petróleo foram reduzidos e, mesmo quando o transporte marítimo for autorizado a passar pelo Estreito de Ormuz sem impedimentos, levará meses, ou até mais, para que os estoques sejam reabastecidos e as reservas estratégicas sejam preenchidas.

Ainda assim, a corrida de alta nas ações globais, liderada pela tecnologia, continua.

Os investidores não enxergam um fim à vista, e há uma sensação clara de FOMO sobre tudo isso. A guerra importa? Não parece que importe.

(Esta é uma coluna quinzenal de David Morrison. Ele é Analista Sênior de Mercado na Trade Nation. As opiniões são dele.)