Por que analistas apoiam a Costco apesar da queda pós-resultados

As ações da Costco Wholesale COST sofreram pressão após o último relatório trimestral de resultados da varejista, mas vários analistas afirmam que o recuo recente pode não refletir os pontos fortes de longo prazo da empresa.

As ações caíram novamente na segunda-feira, registrando sua sétima queda nos últimos oito pregões.

Por volta de $949.50, a Costco caminhava para seu menor fechamento desde o final de janeiro.

Embora as ações ainda acumulem alta superior a 10% no ano, caíram cerca de 13% em relação ao recorde de fechamento de $1,094.32 alcançado no início deste mês.

A queda veio após um relatório misto do terceiro trimestre fiscal.

A Costco divulgou lucro por ação que ficou seis centavos aquém das expectativas de Wall Street, embora a receita tenha superado as previsões.

Com as ações negociadas perto das máximas históricas antes do relatório de resultados, investidores aparentemente realizaram lucros após a divulgação, apesar da contínua força do negócio subjacente da varejista.

Estratégia de preços baixos sustenta a fidelidade dos associados

Analistas dizem que o foco da Costco em valor continua sendo uma de suas principais vantagens competitivas, mesmo com a inflação e o aumento de custos afetando a rentabilidade.

O analista do Mizuho David Bellinger observou que a disposição da empresa em manter preços baixos é coerente com sua estratégia de longa data de preservar a fidelidade do cliente e estimular as renovações de associação.

Corey Tarlowe, analista da Jefferies, ecoou essa visão, argumentando que a vantagem de precificação da Costco continua a gerar tráfego nas lojas e ganhos de participação de mercado em um ambiente sensível a preços.

A estratégia envolve compromissos. Manter preços baixos pode pressionar as margens, especialmente em períodos de inflação elevada.

No entanto, os analistas consideram esse investimento crucial para preservar as altas taxas de renovação de associados da Costco.

“O aumento do movimento nos postos de gasolina está reforçando a fidelidade e a frequência dos associados, sustentando tanto as vendas comparáveis de curto prazo quanto a força do ecossistema no longo prazo”, observa Tarlowe.

As vendas de gasolina foram um contribuinte significativo para o recente crescimento da receita da empresa.

A Costco registrou um aumento de 12% nas vendas durante o trimestre, impulsionado pela forte demanda em seus postos de combustível, à medida que consumidores buscaram gasolina mais barata.

No entanto, excluindo o impacto das vendas de gasolina, o crescimento das vendas comparáveis da empresa foi de 6.6%, ligeiramente abaixo da expectativa dos analistas de 6.7%.

Modelo de clube de atacado continua ganhando participação de mercado

Apesar das preocupações com a desaceleração do crescimento, analistas destacam a força do modelo de negócio dos clubes de atacado.

Segundo Michael Baker, analista da D.A. Davidson, os clubes de atacado representam cerca de 5% do total das vendas varejistas nos EUA, mas cresceram a uma taxa anual média de 6% desde 2007 e 11% desde 2018, superando tanto o varejo em geral quanto o mercado de mercearia.

“A Costco conquistou participação de mercado de outros clubes de atacado e do varejo em geral, crescendo 9% ao ano desde 2007”, observa Baker.

Após a recente liquidação, Baker incluiu a Costco na lista de melhores da categoria da empresa, citando as vantagens do modelo de clube de atacado.

Essas vantagens incluem altas barreiras à entrada, uma seleção de mercadorias focada, receita recorrente de associação e dados valiosos de clientes gerados pelos programas de associação.

O modelo de associação permite que a Costco obtenha insights sobre o comportamento do cliente e adapte promoções e ofertas de produtos em conformidade.

A avaliação permanece um ponto central do debate

Embora os analistas mantenham uma visão construtiva sobre os fundamentos do negócio da Costco, preocupações com a avaliação continuam pesando sobre o sentimento.

Baker observou que a ação ainda é negociada a aproximadamente 42 vezes o lucro projetado.

Outra avaliação citou as ações sendo negociadas a quase 50 vezes os lucros passados, níveis que alguns investidores consideram exigentes dado o panorama de crescimento da empresa.

O sentimento do consumidor e as condições econômicas mais amplas também permanecem como fontes de preocupação.

Ainda assim, as previsões consensuais de Wall Street ainda apontam para crescimento de dois dígitos nos lucros durante o ano fiscal corrente e no próximo.

A Costco também continuou a devolver capital aos acionistas. Nos últimos cinco anos, a empresa distribuiu $19.7 billion por meio de dividendos e recomprou um adicional de $3.2 billion de ações.

Para os investidores, o debate agora se concentra em saber se a avaliação premium da Costco pode ser justificada pelos seus constantes ganhos de participação de mercado, pela base de associados leais e pelas perspectivas de crescimento de longo prazo.