Ações de bolsas dos EUA caem com ameaça de futuros perpétuos de cripto

As ações dos principais operadores de bolsas dos EUA ampliaram a queda na terça-feira, enquanto os investidores avaliavam o impacto potencial dos contratos de futuros perpétuos de criptomoedas recém-aprovados.

Analistas dizem que a medida pode remodelar a concorrência nos mercados de derivativos e criar novos desafios para operadores de bolsa estabelecidos.

A liquidação ocorreu após a decisão da Commodity Futures Trading Commission de abrir caminho para que plataformas cripto regulamentadas ofereçam futuros perpétuos de Bitcoin nos Estados Unidos.

A aprovação marca a primeira vez que investidores nos EUA terão acesso a futuros perpétuos de cripto por meio de bolsas domésticas e regulamentadas.

A Cboe Global Markets liderou as quedas, caindo cerca de 9%, enquanto a CME Group e a Intercontinental Exchange ICE perderam aproximadamente 4% cada.

A medida suscitou preocupações de que os futuros perpétuos, comumente chamados de "perps", possam eventualmente se expandir além das criptomoedas para outras classes de ativos, aumentando a concorrência para os operadores de bolsa estabelecidos.

Futuros perpétuos de cripto levantam preocupações competitivas

Futuros perpétuos são contratos derivativos que não têm uma data de vencimento tradicional.

Os produtos têm historicamente sido populares em bolsas cripto offshore e são amplamente usados por traders de varejo que buscam exposição alavancada.

Analistas afirmaram que a aprovação de perps cripto regulamentados poderia gerar nova concorrência nos mercados de negociação de varejo.

"A questão será quão rapidamente perps serão aprovados para outras classes de ativos, como ações e commodities", disse o analista da TD Cowen Bill Katz em reportagem da Reuters.

A possibilidade de que futuros perpétuos possam eventualmente ser introduzidos para ações, commodities ou outros mercados levou investidores a reavaliar a posição competitiva de longo prazo das bolsas incumbentes.

Segundo analistas, o surgimento de novos produtos e plataformas pode pressionar múltiplos de avaliação no setor de bolsas à medida que investidores avaliam as mudanças na estrutura de mercado e as perspectivas de crescimento futuro.

A TD Cowen manteve sua recomendação Hold sobre a Cboe, apesar de destacar os riscos competitivos.

A firma sugeriu que os investidores devem monitorar se os novos produtos de futuros perpétuos de Bitcoin afetam, ao longo do tempo, os volumes de negociação e o poder de precificação da Cboe.

Analistas veem ameaça limitada aos mercados institucionais

Embora os investidores tenham reagido negativamente à aprovação, vários analistas argumentaram que é improvável que os futuros perpétuos perturbaram de forma significativa os mercados tradicionais de futuros no curto prazo.

"Acreditamos que o risco competitivo é administrável, dadas as diferenças fundamentais de produto e as vantagens estruturais de ambas as bolsas (Cboe, CME)", disse o analista da RBC Ashish Sabadra em reportagem da Reuters.

Analistas observaram que os futuros perpétuos atraíram principalmente traders de varejo por causa da alavancagem e dos períodos de manutenção mais curtos. A adoção institucional permanece limitada.

"Os contratos não foram concebidos para hedge, mas sim para especulação orientada ao varejo. Como tal, é difícil imaginar contratos perpétuos deslocando a liquidez e os volumes existentes na CME Group e na ICE", disse o analista da Raymond James Patrick O'Shaughnessy.

Como resultado, analistas geralmente veem a ameaça competitiva concentrada na negociação de varejo, e não nos mercados institucionais que geram grande parte do volume e da liquidez nas bolsas estabelecidas.

Para os investidores, a questão-chave continua sendo se a aprovação de futuros perpétuos de cripto representa uma expansão de nicho dentro dos ativos digitais ou o início de uma mudança mais ampla na forma como produtos derivativos são oferecidos nos mercados financeiros dos EUA.