Ações da KKR e Blackstone caem com retorno do nervosismo no capital privado

Na quarta-feira, ações de gestoras de mercados privados sofreram pressão depois que a suíça Partners Group anunciou que estava limitando retiradas de um de seus fundos de destaque em capital privado, reacendendo preocupações dos investidores sobre liquidez em todo o setor de gestão de ativos alternativos.

As ações da Partners Group caíram 16% na negociação em Zurique depois que a empresa confirmou que pedidos de resgate para seu fundo Global Value SICAV de $8.6 billion haviam excedido um limite pré-definido, acionando automaticamente limites de retirada.

A liquidação se espalhou pelo setor, pressionando gestoras de ativos alternativos com listagem na Europa e nos EUA.

Nos Estados Unidos, as ações da Blackstone BX caíram 4.46%, KKR recuou 4.18%, Ares Management perdeu 4.3% e Blue Owl Capital caiu 2.9%.

Pedidos de resgate acionam limite de retirada

A Partners Group disse que o total de pedidos líquidos de resgate submetidos durante o segundo trimestre excedeu 5% do valor patrimonial líquido do fundo, ativando restrições de retirada sob a estrutura de governança do veículo.

Segundo a empresa, o limite foi acionado por saídas elevadas de investidores e não por qualquer problema operacional no próprio fundo.

A Bloomberg relatou que quase o dobro do nível permitido de pedidos de resgate havia sido submetido.

O CEO David Layton disse que investidores individuais foram responsáveis pela maior parte da pressão por retiradas, apesar de clientes institucionais representarem cerca de 80% da base de investidores da empresa.

“Essa característica de limitar pedidos de resgate a 5% do fundo é um atributo-chave deste veículo”, disse Layton. “Sabe-se que, em um ambiente em que os investidores ficam um pouco mais receosos, como hoje, você não verá grandes volumes de saídas.”

O fundo contém uma combinação de investimentos em capital privado e outros ativos de mercados privados.

De acordo com um registro de março, quatro de suas 10 maiores participações diretas são empresas de tecnologia.

A Partners Group afirmou que a volatilidade que inicialmente surgiu em veículos de crédito privado tem começado a afetar cada vez mais os investimentos em capital privado também.

Temores de liquidez se espalham pelo setor

O anúncio reforçou preocupações mais amplas sobre a liquidez em fundos de mercados privados, onde os investidores frequentemente enfrentam restrições a retiradas devido à natureza ilíquida dos ativos subjacentes.

A indústria de gestão de ativos alternativos tem enfrentado maior escrutínio este ano à medida que investidores avaliam a exposição a empresas de software altamente alavancadas e outros ativos que podem sofrer pressão pela disrupção impulsionada por inteligência artificial.

A transparência limitada sobre as participações subjacentes de muitos fundos de crédito privado e capital privado aumentou a cautela dos investidores, tornando difícil para os mercados avaliar plenamente a qualidade das carteiras.

O impacto foi sentido na Europa, onde as ações da EQT caíram 6.5%, CVC Capital Partners recuou 7.5% e a Bridgepoint Group caiu cerca de 9.8%.

Apesar do aumento nos pedidos de resgate, a Partners Group afirmou que a liquidez do fundo subjacente permanece dentro da sua faixa alvo, apoiada por distribuições contínuas de investimentos e pelo acesso a uma linha de crédito não utilizada.

A empresa acrescentou que tanto o Global Value Fund quanto seu veículo subjacente permanecem abertos a novos investimentos.

KKR enfrenta pressão adicional

As ações da KKR também foram pressionadas por preocupações específicas da empresa ligadas às suas operações de crédito.

O sentimento dos investidores enfraqueceu depois que um relatório da Fitch manteve uma perspectiva negativa para a FS KKR Capital Corp., citando problemas contínuos de qualidade de ativos.

Desdobramentos legais e lembretes de ações coletivas relacionados a suposta sobreavaliação de portfólios em determinados fundos administrados também contribuíram para o tom cauteloso.

Além disso, analistas reduziram recentemente as expectativas de lucro para a KKR, enquanto a emissão de dívida da empresa de $900m foi precificada a uma taxa de juros de 7.5%, ressaltando o aumento dos custos de financiamento que pode pressionar retornos futuros.