Queda da Broadcom atinge Micron, AMD e outros: demanda por IA e ciclo de memória em foco

As ações de tecnologia sofreram forte pressão na quinta-feira depois que a última perspectiva da Broadcom não satisfez investidores que apostavam em uma aceleração ainda mais rápida da demanda relacionada à inteligência artificial.

As ações da Broadcom caíram 15%, colocando o gigante de semicondutores a caminho de se tornar o papel de pior desempenho no S&P 500.

A queda espalhou-se rapidamente pelo setor de chips, desencadeando perdas entre empresas que foram algumas das maiores beneficiadas pelo boom de investimentos em IA.

A liquidação reflete preocupações crescentes de que as expectativas de crescimento impulsionado por IA podem ter ido adiante da realidade após um forte rali em ações de semicondutores nos últimos meses.

A fabricante de chips de memória Micron Technology MU caiu 9,4%, enquanto a projetista de chips e soluções de rede Marvell Technology recuou mais de 6%.

A especialista em memória flash Sandisk perdeu cerca de 5%, e a fabricante de servidores Super Micro Computer recuou cerca de 4%.

Em outros casos, a Intel caiu mais de 4% e a Advanced Micro Devices perdeu mais de 7% enquanto investidores saíam de nomes ligados à IA que estavam em forte valorização.

Expectativas elevadas se mostram difíceis de satisfazer

A reação do mercado pareceu ter menos a ver com o desempenho real da Broadcom e mais com a diferença entre expectativas e realidade.

A orientação para o terceiro trimestre fiscal da Broadcom veio acima das previsões consensuais de Wall Street, mas analistas disseram que investidores esperavam um panorama muito mais forte após meses de revisões para cima atreladas à demanda por IA.

O analista Gil Luria, da DA Davidson, disse que a orientação da empresa não impressionou porque muitos investidores já estavam precificando uma aceleração mais agressiva da receita relacionada à IA.

Uma área que decepcionou particularmente os investidores foi a previsão da Broadcom para a receita de semicondutores para IA, que ficou aproximadamente $400 million abaixo das expectativas do mercado.

Luria disse que a orientação provavelmente refletiu projeções conservadoras e o cronograma de remessas, em vez de qualquer deterioração na demanda.

"As expectativas elevadas para os resultados F2Q da Broadcom eram difíceis de cumprir", disse ele.

Analistas da Susquehanna apontaram outro fator por trás da perspectiva mais fraca.

A Broadcom confirmou que passaria a vender apenas soluções de chips aos clientes, em vez de fornecer sistemas de rack mais amplos.

A corretora disse que já esperava que a Broadcom deixasse de vender racks para a Anthropic no exercício de 2026 e afirmou que a mudança explica em grande parte a orientação de receita de IA mais moderada.

Apesar da orientação, a Susquehanna afirmou que a demanda subjacente permaneceu excepcionalmente forte, observando que as reservas de semicondutores para IA superaram $30 billion durante o trimestre.

Avaliações sob escrutínio

Alguns analistas sugeriram que a liquidação foi consequência natural das avaliações em alta no setor de semicondutores.

John Vinh, analista de pesquisa de ações da KeyBanc Capital Markets, disse que investidores questionavam cada vez mais se o crescimento dos lucros poderia continuar acompanhando a rápida elevação dos preços das ações.

"Essas ações tiveram desempenhos muito fortes", disse Vinh à CNBC.

Ele observou que repetidas elevações nas previsões de lucro, particularmente em relação à demanda por IA, elevaram bastante as expectativas em todo o setor.

A forte reversão da Broadcom pode, portanto, representar um reajuste mais amplo no sentimento dos investidores, em vez de um julgamento sobre os fundamentos da empresa.

Acrescentando à cautela dos investidores, Vinh observou que a Broadcom perdeu participação junto ao Google, um de seus maiores clientes, à medida que o gigante de tecnologia diversifica cada vez mais sua cadeia de fornecimento de semicondutores.

Ainda assim, ele manteve uma perspectiva positiva de longo prazo para a ação.

"A retração de curto prazo faz sentido", disse Vinh.

Ciclo dos chips de memória pode estar se aproximando do pico

Além da Broadcom, investidores estão cada vez mais focados em outra questão pairando sobre o setor de semicondutores: por quanto tempo os preços dos chips de memória podem continuar subindo.

Durante grande parte do último ano, Wall Street esperava que o desequilíbrio entre oferta e demanda que sustenta os preços da memória persistisse até pelo menos 2027.

Estrategistas do HSBC alertaram que a desaceleração dos gastos com IA e a queda dos preços dos chips estão entre suas maiores preocupações para o setor.

O analista Karl Ackerman, da Raymond James, acredita que o pico pode chegar mais cedo.

"Esperamos que os preços médios de venda de DRAM e NAND atinjam o pico em meados de CY26", escreveu Ackerman em nota de pesquisa.

Ele espera que tanto os preços da DRAM quanto os da memória flash NAND comecem a registrar quedas trimestrais sequenciais a partir do início do próximo ano.

Diversos fatores podem contribuir para essa mudança.

No lado da oferta, fabricantes chinesas de memória ChangXin Memory Technologies e Yangtze Memory Technologies estão ampliando a capacidade de produção, potencialmente adicionando nova oferta ao mercado.

No lado da demanda, os preços elevados da memória começam a afetar outras indústrias que dependem de chips.

Fabricantes de smartphones, por exemplo, enfrentam custos mais altos de componentes, com a Counterpoint Research prevendo uma queda de cerca de 14% nos envios globais de smartphones neste ano.

O tema tornou-se significativo o bastante para que nove associações comerciais dos EUA enviassem uma carta conjunta esta semana ao secretário do Tesouro Scott Bessent e ao secretário de Comércio Howard Lutnick, pedindo ação para enfrentar as contínuas faltas de chips de memória.

"Embora os recentes desenvolvimentos em IA ofereçam a promessa de avanços tecnológicos geracionais e sejam importantes para a liderança tecnológica dos EUA, também devemos garantir que outras indústrias-chave não sejam negativamente impactadas", afirmou a carta.

Embora um pico nos preços da memória tradicionalmente sinalize o início de outra desaceleração no ciclo de expansão e queda da indústria, Ackerman acredita que o impacto pode ser menos severo desta vez.

Acordos de fornecimento de longo prazo entre fabricantes de chips e clientes podem ajudar a amortecer a indústria contra uma correção acentuada, levando o analista a manter uma classificação Outperform para a Micron apesar das crescentes preocupações com o ciclo.

Para os investidores, no entanto, a liquidação de quinta-feira serviu como lembrete de que nem mesmo uma forte demanda por IA pode ser suficiente para sustentar ações de semicondutores quando as expectativas se tornam difíceis de superar.