Ações da Coinbase caem após Baird alertar sobre fracos volumes e riscos de avaliação

As ações da Coinbase Global COIN recuaram na sexta-feira depois que a Baird reiterou sua classificação Neutra para a operadora de exchange de criptomoedas, mas reduziu seu preço-alvo, alertando que a fraca atividade de negociação pode continuar a pressionar os negócios.

As ações da Coinbase caíram quase 7% em negociação, para cerca de US$152.

As ações vinham enfrentando dificuldades ao longo de 2026, recuando cerca de 34% desde o início do ano, enquanto os preços das criptomoedas permaneceram próximos aos mínimos de 52 semanas.

A Baird também classificou a Coinbase como uma "Bearish Fresh Pick", citando preocupações de que os volumes de negociação fracos possam persistir por um período prolongado e levar a resultados desapontadores no segundo trimestre.

Atividade de negociação fraca torna perspectivas de receita incertas

Embora a Coinbase tenha se expandido além do seu negócio principal de negociação nos últimos anos, a receita de transações continua sendo um dos principais motores do desempenho financeiro.

O analista da Baird, David Koning, espera que a receita da empresa no segundo trimestre fique aproximadamente 5% a 6% abaixo das estimativas de Wall Street, com volumes de negociação projetados para cair entre 15% e 20% sequencialmente.

O analista observou que a atividade em todo o mercado cripto permaneceu morna, apesar de alguma melhora no início de junho.

"Abril e maio foram dois dos meses mais lentos dos últimos anos", escreveu Koning, observando que o diretor de corretagem da Robinhood destacou recentemente força em ações, opções, futuros e previsões, mas não mencionou cripto.

A Baird também questionou se a modesta recuperação dos volumes de negociação em junho reflete demanda sustentável.

"Embora os primeiros dias de junho tenham mostrado um volume decente (mais próximo dos níveis médios dos últimos anos), acreditamos que se deve a vendas substanciais de Bitcoin, que podem ser seguidas por interesse limitado em negociar", escreveu o analista David J. Koning.

A corretora argumentou que o mercado cripto mais amplo continua a enfrentar diversos ventos contrários, incluindo o forte desempenho do S&P 500, inflação elevada, altos custos de financiamento e concorrência de outros temas de investimento de alto crescimento, como ações de inteligência artificial e novas ofertas públicas iniciais.

Incerteza regulatória segue como preocupação

A Baird também apontou para a incerteza em torno do proposto CLARITY Act, um projeto de lei sobre estrutura de mercado que muitos defensores das criptomoedas veem como um passo importante rumo a uma adoção mais ampla do setor.

Segundo a firma, divergências legislativas sobre questões de ética e emissão de criptoativos tornam cada vez menos provável que o projeto seja aprovado antes das eleições legislativas de meio de mandato em novembro.

O atraso, disse a Baird, poderia permitir que bancos e empresas de tecnologia financeira que operam sob estruturas regulatórias existentes reforcem suas posições competitivas.

A plataforma de mercado de previsão Polymarket atualmente atribui 57% de probabilidade de que a legislação se torne lei este ano, abaixo dos 65% de um mês antes.

Debate sobre valuation se intensifica

Além das preocupações com a desaceleração do crescimento, a Baird também afirmou que a avaliação da Coinbase pode sofrer pressão adicional se as expectativas de lucro continuarem a cair.

A corretora reduziu seu preço-alvo para US$142, ante US$160, e observou que a ação atualmente é negociada a cerca de 35 vezes o lucro por ação estimado para 2027.

"A combinação de estimativas em queda e múltiplos fracos em fintechs que superaram/elevaram previsões pode eventualmente vazar para a avaliação da COIN", escreveu a firma.

Em seu cenário pessimista, a Baird acredita que a ação poderia cair para entre US$75 e US$90 se o lucro por ação de 2027 cair para US$3 e o múltiplo de avaliação se contrair para 25 a 30 vezes os lucros.

Apesar da perspectiva cautelosa, a Baird permanece mais pessimista do que grande parte de Wall Street.

Segundo dados da FactSet, aproximadamente 64% dos 39 analistas que cobrem a Coinbase atualmente classificam a ação como Buy, com preço-alvo médio em cerca de US$231.