CEO da Palantir diz que torce pelo IPO da SpaceX: você também deveria?

O diretor-executivo da Palantir, Alex Karp, virou notícia esta manhã quando disse à CNBC que estava “torcendo” pela SpaceX às vésperas do que se configura como a maior initial public offering (IPO) na história do mercado de ações. 

Karp, cuja própria empresa fez parceria com a SpaceX em propostas de defesa, incluindo a iniciativa de proteção contra mísseis Golden Dome, foi efusivo em seus elogios – chamando o IPO da SpaceX de uma bênção para os EUA e de uma ocasião para todo empreendedor comemorar.

Mas torcer por uma empresa de foguetes e apostar seu dinheiro em suas ações são duas coisas bem diferentes.

Karp tem uma razão simples para ser otimista com o IPO da SpaceX

Havia genuíno afeto na forma como Karp falou sobre Elon Musk e a SpaceX na CNBC.

Ele destacou a escala impressionante do IPO, observando que na maioria dos países uma listagem dessa magnitude provocaria euforia nacional.

“Acho que a maioria dos americanos e, certamente, espero que todos os empreendedores, estão torcendo pelo sucesso”, disse Karp. Ele também qualificou seu otimismo de forma notavelmente precisa: “Otimista em relação ao Elon no espaço? Sim. Otimista em relação ao setor espacial? Não faço ideia.”

Essa nuance importa. Karp não está fazendo uma recomendação ampla para o setor – ele está fazendo uma avaliação do fundador. Ele acredita na capacidade de execução de Musk, opinião fundamentada em anos acompanhando a SpaceX realizar feitos que nenhuma outra empresa conseguiu.

Para investidores de varejo tentados a seguir o exemplo de Karp, isso é um endosso significativo, embora incompleto.

A tecnologia da SpaceX é extraordinária; sua avaliação é outra questão

Não há argumento sério contra as credenciais de engenharia da SpaceX.

A empresa reescreveu a economia dos lançamentos de foguetes, transformou a Starlink em um serviço de internet via satélite com mais de 10.3 million de assinantes, e está desenvolvendo o Starship com ambições que se estendem literalmente até Marte.

A receita da SpaceX saltou um empolgante 33% on a year-over-year basis no ano passado, para $18.7 billion, com a Starlink sozinha gerando mais de $11 billion, tornando-a a única divisão realmente lucrativa da empresa.

No entanto, o problema é o preço associado a toda essa genialidade. A SpaceX busca uma avaliação próxima de $1.8 trillion, no que será o maior IPO de todos os tempos, mais de três vezes o tamanho da oferta recorde da Alibaba nos EUA.

Isso implica uma relação preço/vendas (P/S) trailing de aproximadamente 95x. Para colocar em perspectiva –  Nvidia, uma das empresas de tecnologia mais valorizadas do planeta, negocia a cerca de 23x vendas.

Até a Palantir – a própria empresa de Karp, notória por seus múltiplos elevadíssimos – negocia a cerca de 73x.

Assim, a SpaceX está pedindo aos investidores um prêmio que supera virtualmente todos os comparáveis do mercado.

Enquanto isso, apesar da lucratividade da Starlink, ela registrou um prejuízo operacional de $2.6 billion para 2025, atribuído principalmente à sua divisão xAI, que queima caixa.

Observe que a Morningstar avalia o valor justo da SpaceX em cerca de “$780 billion” – menos da metade da meta do IPO.

Como operar o IPO da SpaceX esta semana

Esta é a pergunta que os investidores devem fazer: quando Alex Karp diz que está torcendo pela SpaceX, ele está colocando capital por trás desse sentimento – ou apenas aplaudindo confortavelmente das arquibancadas?

Karp não mencionou investir pessoalmente no IPO. Falou como parceiro, colega e admirador do histórico de Musk.

Essa é uma postura muito diferente de um endosso financeiro. Torcer por uma empresa não custa nada.

Comprar suas ações no IPO a um múltiplo preço/vendas near-100x custa muito e acarreta risco de queda significativo. 

Um analista já advertiu que a ação da SpaceX pode cair até $75 nas semanas após sua estreia.

A demanda pelo IPO estaria se aproximando de quatro vezes mais subscrita, o que revela o entusiasmo febril em torno da listagem, mas também o risco de ressaca pós-IPO caso o crescimento decepcione.

Em resumo, a SpaceX é uma empresa genuinamente extraordinária comandada por um fundador genuinamente excepcional.

Por todos os meios, torça por ela. Mas antes de transferir suas economias para SPCX no primeiro dia, lembre-se de que até Karp – um otimista autodeclarado que literalmente trabalha com a SpaceX – se conteve e não chegou a dizer “compre a ação.”