Reliance Jio prepara pedido para maior IPO da Índia nesta semana, diz relatório

A Reliance Jio pode protocolar os documentos preliminares para sua tão aguardada oferta pública inicial dentro de dias, segundo reportagem do Financial Times, potencialmente abrindo caminho para a maior estreia em bolsa da história da Índia.

A apresentação reportada deve ocorrer pouco antes do presidente da Reliance Industries, Mukesh Ambani, dirigir-se aos acionistas na assembleia geral da empresa na sexta-feira.

Para os investidores, o momento é importante, já que a listagem da Jio vem sendo discutida há anos, adiada mais de uma vez e acompanhada de perto por fundos globais, investidores de varejo e operadoras de telecom rivais.

Um draft red herring prospectus, ou DRHP, moveria o IPO da promessa para a papelada.

O maior teste de IPO da Índia

Ambani sinalizou pela primeira vez os planos de listar a Jio e a Reliance Retail em 2019, quando o grupo ainda se redefinia de gigante do petróleo e produtos químicos para um império de consumo, telecomunicações e tecnologia.

A Jio já havia transformado o mercado móvel indiano com dados baratos e chamadas de voz gratuitas. Uma oferta pública era vista como o próximo passo natural.

Mas o cronograma continuou a ser postergado, com o mercado esperando movimento em 2024 e depois em 2025.

A Reliance acabou empurrando a listagem para 2026, em parte porque a escala da Jio tornava a precificação difícil e em parte porque o mercado primário indiano tornou-se mais cauteloso.

Na assembleia geral da Reliance em agosto de 2025, Ambani deu aos investidores o compromisso mais claro até então.

“A Jio está tomando todas as providências para protocolar seu IPO. Nosso objetivo é listar a Jio até o primeiro semestre de 2026, sujeito a todas as aprovações necessárias”, disse Ambani.

“Tenho certeza de que será uma oportunidade muito atraente para todos os investidores.”

Esse prazo agora se aproxima. O cenário, contudo, não é simples.

Os volumes de IPO na Índia caíram fortemente este ano, enquanto mercados globais voláteis forçaram empresas como a PhonePe a adiar planos de listagem.

Isso torna o movimento da Jio importante não apenas para a Reliance, mas também para o sentimento em todo o pipeline de IPOs.

Como o IPO será estruturado

Espera-se que o IPO da Jio seja estruturado como uma oferta de venda, ou OFS. Isso significa que a própria empresa não levantará capital novo.

Em vez disso, acionistas existentes venderão parte de suas participações para investidores públicos.

Essa distinção importa porque a Reliance não está abrindo mão do controle da Jio.

O acordo é principalmente desenhado para proporcionar uma saída parcial a investidores globais que entraram na Jio Platforms em 2020, incluindo Meta, Google, KKR e fundos soberanos como o Abu Dhabi Investment Authority.

A Reuters informou anteriormente que as discussões giravam em torno desses investidores vendendo cerca de 8% de suas participações individuais.

Isso se traduziria em aproximadamente 2,5% do capital total da Jio sendo oferecido no IPO, com a venda final de participação provavelmente na faixa de 2,5%–3%.

“A venda total de participação será de 2,5% a 3%”, disse à Reuters uma pessoa familiarizada com os planos do IPO.

“A Reliance quer deixar dinheiro na mesa para investidores de varejo e ainda não há decisão sobre a avaliação da companhia.”

O lote pode valer cerca de US$4 bilhões, dependendo da precificação final. A avaliação é onde o debate se acirra.

O Goldman Sachs, segundo relatos, colocou a avaliação em um cenário otimista em cerca de US$154 bilhões. A Jefferies estimou algo mais próximo de US$146 bilhões, enquanto Macquarie e Emkay foram mais conservadores, por volta de US$121 bilhões a US$123 bilhões.

O cenário otimista é simples: a Jio tem escala, uma grande rede de dados, impulso no 5G e um ecossistema crescente de serviços digitais.

O cenário pessimista é igualmente claro, com seu principal concorrente, a Bharti Airtel, continuando a obter mais receita de cada cliente móvel.

A receita média por usuário da Airtel tem girado em torno de ₹257–₹259, enquanto a Jio reportou ARPU de ₹214 no trimestre de março.

Essa diferença importará quando os investidores decidirem quanto prêmio a Jio merece.