Por que as ações da SpaceX caem com a estreia da sua primeira emissão de títulos

A SpaceX anunciou na segunda-feira sua oferta inaugural de notas sênior não garantidas, marcando sua primeira incursão no mercado de títulos de grau de investimento enquanto a empresa recém-listada busca refinanciar dívidas e apoiar seus planos de expansão de longo prazo em inteligência artificial e infraestrutura espacial.

A empresa liderada por Elon Musk afirmou que os recursos da oferta seriam usados principalmente para quitar empréstimos pendentes sob sua linha de crédito ponte, cobrir taxas e despesas relacionadas e financiar fins corporativos gerais.

A empresa não divulgou o tamanho, o vencimento nem a precificação da oferta.

No entanto, Reuters e Bloomberg relataram na semana passada que os banqueiros da SpaceX estavam se preparando para se reunir com investidores para discutir uma oferta de títulos de pelo menos 20 mil milhões USD (aprox. R$ 105 mil milhões).

As notas estão sendo colocadas por meio de oferta privada para compradores institucionais qualificados e determinados investidores não residentes nos EUA.

A SpaceX afirmou que as notas sênior não garantidas terão igual direito de pagamento em relação a toda e qualquer dívida não subordinada, passivos e demais obrigações existentes e futuras.

Na semana passada, Moody's Ratings, Fitch Ratings e S&P Global Ratings atribuíram ratings de grau de investimento à oferta de dívida planejada pela empresa, abrindo caminho para sua entrada nos mercados de dívida pública.

As ações da SpaceX caíram cerca de 10% na segunda-feira.

Refinanciamento da dívida assume papel central

Segundo registros regulatórios, a SpaceX tinha cerca de 29 mil milhões USD (aprox. R$ 152,3 mil milhões) em dívida total, dos quais aproximadamente 20 mil milhões USD (aprox. R$ 105 mil milhões) correspondem a um empréstimo ponte com vencimento em setembro de 2027.

O financiamento ponte foi usado para quitar dívida na xAI, a startup de inteligência artificial fundada por Musk e adquirida pela SpaceX em fevereiro.

A empresa também afirmou que uma parcela substancial de sua dívida de longo prazo remanescente está vinculada a obrigações relacionadas a "certos ativos de infraestrutura de IA registrados como transações sale-leaseback fracassadas".

O esforço de refinanciamento ocorre depois que a SpaceX completou uma oferta pública inicial recorde há menos de duas semanas, captando 85,7 mil milhões USD (aprox. R$ 450,1 mil milhões) em recursos, a maior IPO já registrada.

Analistas dizem que SpaceX deverá recorrer aos mercados de dívida para captações adicionais

Além do anúncio da emissão, a SpaceX divulgou que possuía aproximadamente 100,8 mil milhões USD (aprox. R$ 529,4 mil milhões) em caixa e equivalentes de caixa em 19 de junho.

Esse montante é mais de seis vezes a posição de caixa da empresa em 31 de março, segundo os registros.

No entanto, investidores esperam que uma parcela significativa desses recursos seja destinada a projetos intensivos em capital, abrangendo tanto inteligência artificial quanto exploração espacial.

Entre as iniciativas da empresa estão planos para desenvolver centros de dados baseados no espaço e acelerar o trabalho no Starship, o sistema de foguetes de nova geração que constitui um pilar-chave da visão de longo prazo de Musk para o transporte espacial.

A SpaceX também está ampliando o Terafab, um projeto de manufatura em grande escala desenvolvido em conjunto com a Tesla, outra empresa liderada por Musk.

A empresa fechou recentemente um acordo de $60 billion pela Cursor, um agente de codificação autônomo que deve reforçar as capacidades de inteligência artificial da SpaceX e ajudá-la a competir com rivais de IA em rápido avanço.

Analistas esperam que o financiamento por dívida desempenhe um papel cada vez mais importante no financiamento dessas ambições.

Analistas da Oppenheimer disseram em nota a clientes na semana passada que a SpaceX provavelmente seguirá uma estratégia de financiamento semelhante à da Tesla e dependerá principalmente dos mercados de dívida para captações adicionais de capital no futuro.

A oferta de títulos representa um passo inicial nesse processo, à medida que a empresa busca equilibrar sua forte posição de caixa com as enormes necessidades de financiamento de seus projetos de infraestrutura de IA e espacial de longo prazo.