Ações da SpaceX caem 3%: investidores fogem após queda de US$400 bi na segunda?

As ações da SpaceX NASDAQ:SPCX caíram novamente no pré-mercado na terça-feira, ampliando uma forte reversão pós-IPO que levantou questões difíceis para os investidores.

O papel recuou cerca de 3,5% antes da abertura para aproximadamente US$149, aproximando-se do simbólico patamar de US$150 e ficando apenas cerca de 10% acima do preço de IPO de US$135.

A queda de 16,4% na segunda-feira eliminou mais de 400 mil milhões USD (aprox. R$ 2,1 biliões) do valor de mercado da SpaceX, após quedas anteriores de cerca de 3,6% e 5%.

As ações chegaram brevemente a US$225,64 em 16 de junho, tornando difícil ignorar a velocidade da reversão.

Ações da SpaceX: o que derrubou o rali

O gatilho imediato foi a entrada da SpaceX no mercado de títulos.

Na segunda-feira, a empresa anunciou uma oferta de notas sênior não garantidas, apenas dias depois de concluir a maior oferta pública inicial da história dos EUA.

A SpaceX levantou 85,7 mil milhões USD (aprox. R$ 450,1 mil milhões) com seu IPO e usaria os recursos da venda de dívida para fins corporativos gerais e para reembolsar empréstimos contraídos sob uma linha de crédito ponte.

Isso pode ser uma gestão sensata do balanço, mas caiu mal entre os investidores em ações.

A preocupação é simples: por que uma empresa com mais de 100 mil milhões USD (aprox. R$ 525,2 mil milhões) em caixa precisa levantar dívida tão pouco tempo depois de um IPO recorde?

Para um papel que já estava precificado para execução quase perfeita, o anúncio da emissão de títulos deu aos céticos um novo motivo para questionar a intensidade de capital por trás do império de Elon Musk, que vai de foguetes a IA.

A pressão não vem apenas da dívida. O acordo de US$60 bilhões, todo em ações, da SpaceX pela Cursor também levantou preocupações sobre diluição.

O analista da Morningstar, Nicolas Owens, reduziu sua estimativa de valor justo para cerca de US$62 por ação após o acordo, argumentando que o mercado já está atribuindo valor enorme a negócios futuros incertos.

Fugindo ou comprando a queda?

A reação do mercado está dividida, já que a ARK Invest de Cathie Wood tratou a liquidação de segunda-feira como uma oportunidade, comprando 210,121 ações da SpaceX em quatro ETFs, no valor de cerca de 32,5 milhões USD (aprox. R$ 170,7 milhões) ao preço de fechamento de segunda-feira, segundo dados do Stocktwits.

Isso não é venda em pânico. É compra por convicção.

Mas os ursos não se calaram.

Gary Black, sócio-gerente do The Future Fund, disse no X que a SpaceX continua “difícil de justificar analiticamente”, apontando para múltiplos de valuation de aproximadamente 175 vezes EV/EBITDA fiscal de 2026 e 62 vezes EV/receita.

Ele acrescentou que a ação “não tolera erros”, uma frase que resume bem o risco de possuir uma empresa precificada para décadas de avanços.

Keith Snyder, da CFRA, também adotou uma visão cautelosa, iniciando cobertura com classificação Sell e preço-alvo de US$115.

O Wall Street Journal noticiou que Snyder descreveu as premissas de crescimento necessárias para justificar até mesmo avaliações otimistas como “beirando o cômico”.

O sentimento do varejo também enfraqueceu, com relatórios vinculados ao Stocktwits mostrando que o sentimento virou de extremamente otimista para pessimista conforme o volume de mensagens disparou após a notícia sobre a dívida.

Ainda assim, a mesma comunidade não está desistindo totalmente. Uma enquete do Stocktwits mostrou que 45% de mais de 5,600 respondentes ainda apontaram a SpaceX como a ação espacial na qual estavam mais otimistas para os próximos cinco anos.

Essa é a divisão do mercado em uma frase: instituições como a ARK estão comprando a queda, enquanto traders de varejo se perguntam se a baixa terminou.