Trimestre recorde do Nikkei põe em dúvida se o trade de IA foi exagerado

O trimestre recorde da Ásia terminou menos como uma volta de vitória e mais como um teste de convicção.

Mercados com forte peso em semicondutores no Japão, Coreia do Sul e Taiwan registraram ganhos típicos de recuperações pós‑recessão, não de um período de inflação persistente e juros mais altos por mais tempo.

Ainda assim, o pregão de terça‑feira mostrou investidores mais seletivos.

A nova força do dólar empurrou o iene a níveis vistos pela última vez em meados da década de 1980, enquanto a queda do petróleo ajudou a acalmar um dos maiores temores do mercado: que as tensões no Oriente Médio mantivessem os custos de energia elevados.

Um trimestre recorde perde um pouco do brilho

O Nikkei pouco variou no início do pregão, mas ainda caminhava para um avanço trimestral superior a 36%.

O Kospi da Coreia do Sul caiu cerca de 1%, mesmo mantendo trajetória para uma alta de quase 65% no segundo trimestre após mais que dobrar no ano.

O índice de referência de Taiwan também estava projetado para um ganho superior a 40%.

Essa magnitude de desempenho cria suas próprias resistências.

Investidores estrangeiros não perseguiram a alta cegamente. Na Coreia do Sul, as saídas líquidas de ações este ano foram estimadas em $17,3 bilhões, mesmo com os fabricantes de chips impulsionando o índice para cima.

Estratégistas do BNY veem essa diferença como sinal de rebalanceamento e não de pessimismo absoluto: retornos fortes forçam grandes fundos a reduzir exposição onde os pesos nos índices ficaram excessivamente concentrados.

O dólar vira o principal risco de mercado

O ponto de pressão mais imediato são os mercados cambiais.

O iene enfraqueceu para 162.41 por dólar nas negociações asiáticas, seu nível mais fraco desde 1986, recolocando o risco de intervenção na mesa.

O ministério das Finanças do Japão voltou a sinalizar que está pronto para responder caso os movimentos se tornem excessivos.

O dólar está a caminho de um quarto ganho trimestral consecutivo, ajudado por uma forte reprecificação das expectativas de juros nos EUA.

Mercados que vinham inclinando-se a cortes tiveram que abrir espaço para a possibilidade de aperto adicional, à medida que o crescimento dos EUA se mantém e a inflação continua desconfortável.

As próximas observações do presidente do Fed, Kevin Warsh, e os dados de emprego de quinta‑feira são agora os principais testes macro da semana, com os mercados dos EUA fechados na sexta‑feira por conta do Dia da Independência.

Petróleo mais baixo muda o debate sobre crescimento

A outra mudança importante é o petróleo.

O Brent estava sendo negociado perto de $72 o barril, de volta a níveis pré‑guerra, mesmo com o cessar‑fogo entre EUA e Irã ainda frágil. Para investidores em ações, isso faz diferença.

Preços de energia mais baixos reduzem o risco de um novo choque inflacionário e tornam a perspectiva de lucros mais fácil de defender.

Estratégistas da JPMorgan Asset Management dizem que a retração do petróleo reforça o argumento de que o crescimento tende a convergir mais para a tendência, em vez do cenário mais fraco temido há alguns meses.

A China contribuiu para esse tom mais estável após dados oficiais mostrarem expansão da atividade manufatureira em junho, impulsionada por exportações de alta tecnologia.

A alta, porém, já não é ampla nem sem esforço. Investidores continuam a premiar mercados ligados à IA, mas também voltam a olhar para a Europa, a China continental e temas como defesa, renováveis e diversificação.

O trimestre pode encerrar com recordes. O próximo testará quanto desse otimismo já foi precificado.