Por que Micron, SK Hynix e outras ações de memória caem? CXMT pode ser a pista

As ações de fabricantes de chips de memória voltaram a sofrer pressão na segunda-feira após um reportagem da Reuters indicar que o maior fabricante chinês de DRAM, a ChangXin Memory Technologies (CXMT), está considerando construir uma segunda fábrica de chips de memória em Pequim, enquanto busca ampliar a produção diante de uma escassez global de semicondutores impulsionada por gastos em inteligência artificial.

Micron Technology e SK Hynix caíram cerca de 6% no início das negociações, enquanto Sandisk recuou aproximadamente 2,5%, antes de voltar para o verde mais tarde na sessão.

As empresas de armazenamento Seagate Technology e Western Digital registraram quedas mais acentuadas, superiores a 7%.

A desvalorização ocorreu mesmo com o mercado acionário americano mais amplo em alta, depois que o presidente Donald Trump cancelou ataques planejados contra o Irã, o que reduziu as tensões geopolíticas e pressionou os preços do petróleo.

O Dow Jones Industrial Average subiu mais de 1,1%, o S&P 500 avançou mais de 0,7% e o Nasdaq Composite subiu cerca de 1%.

Plano de expansão em Pequim reacende preocupações com oferta

A Reuters informou que a CXMT está em discussões de financiamento com um polo de manufatura tecnológica apoiado pelo governo municipal de Pequim para viabilizar a construção de outra unidade de produção de chips de memória, citando duas pessoas familiarizadas com o assunto.

O investimento proposto surge enquanto a empresa busca aumentar a produção para aproveitar a demanda em alta por chips de memória usados em servidores de IA e infraestrutura de data centers.

A CXMT é atualmente o quarto maior fabricante mundial de memória dinâmica de acesso aleatório (DRAM), com 8% de participação no mercado global durante o primeiro trimestre, segundo a Counterpoint Research.

Isto compara-se com apenas 3% no mesmo período do ano anterior, destacando a velocidade com que a empresa chinesa se expandiu.

Apesar desse crescimento, a empresa continua significativamente menor que Samsung Electronics, SK Hynix e Micron Technology, cuja participação combinada de mercado se aproximou de 90% no primeiro trimestre, segundo a Counterpoint Research.

A Reuters já havia reportado que a CXMT já está construindo novas instalações em Xangai e Hefei, além de explorar projetos adicionais de expansão em outras cidades chinesas.

Uma vez concluídos, esses projetos poderiam dobrar a capacidade de fabricação da empresa para mais de 600.000 wafers por mês.

IPO e expansão aumentam preocupações dos investidores

A queda de segunda-feira sucede outra rodada de fraqueza nas ações de chips de memória no mês passado, após a CXMT completar a maior oferta pública inicial (IPO) de semicondutores já registrada na China continental.

A empresa levantou 57,92 bilhões de yuan, ou aproximadamente US$ 8,6 bilhões, após precificar as ações a 8,66 yuan cada, obtendo capital fresco para sustentar seus agressivos planos de expansão fabril.

A combinação de financiamento novo e adições contínuas de capacidade reacendeu preocupações de investidores de que a China poderia, eventualmente, aumentar a oferta de chips de memória a ponto de pressionar os preços em todo o setor.

Essas preocupações pesaram periodicamente sobre as ações da Micron e de outros fabricantes de memória, especialmente enquanto investidores avaliam com que rapidez os fornecedores chineses podem reduzir a diferença tecnológica em relação aos líderes globais.

Analistas dizem que a diferença tecnológica continua significativa

Apesar dos planos de expansão mais recentes, analistas continuam a afirmar que a CXMT provavelmente não desafiará de maneira significativa os players dominantes da indústria no curto prazo.

"A listagem não altera as perspectivas para os três grandes nem para o setor, já que a demanda continua a exceder a oferta para todos", disse David Gibson, analista sênior da MST Financial, em reportagem da CNBC no mês passado.

Uma limitação chave continua sendo o acesso a equipamentos avançados de fabricação de semicondutores.

Devido a restrições de exportação lideradas pelos EUA, os fabricantes chineses de memória não têm acesso aos mais recentes sistemas de litografia ultravioleta extrema (EUV), amplamente vistos como essenciais para fabricar chips de memória de ponta de forma eficiente.

Sem essas máquinas, observou Gibson, a CXMT precisa de cerca de 30% a mais de wafers de semicondutores do que seus concorrentes globais para produzir a mesma quantidade de memória.

Essa desvantagem estrutural torna difícil para a empresa igualar a eficiência de fabricação da Samsung, SK Hynix e Micron, mesmo com a expansão de capacidade.

Força doméstica, mas oportunidade em IA permanece limitada

A CXMT estabeleceu uma presença crescente na indústria eletrônica doméstica da China, fornecendo chips de memória para vários fabricantes chineses de smartphones enquanto expande gradualmente sua atuação nos mercados de PCs e servidores do país.

No entanto, analistas afirmam que sua linha de produtos ainda está concentrada em aplicações mainstream e de médio alcance, em vez da memória de alto desempenho cada vez mais exigida por cargas de trabalho de IA.

Ellie Wang, analista da TrendForce, disse anteriormente à CNBC que, embora a CXMT continue a fortalecer sua posição doméstica, suas capacidades permanecem relativamente limitadas em memória para servidores de alta capacidade e em produtos avançados projetados para servidores de IA.

Isso deixa líderes globais como Micron, Samsung e SK Hynix com vantagem substancial no fornecimento do mercado de infraestrutura de IA em rápida expansão, mesmo com os fabricantes chineses continuando a construir capacidade e a reduzir a diferença em produtos de memória convencionais.