Três ações para observar após o anúncio de recompra do Tesouro por Bessent

O US Treasury Department anunciou em 19 de agosto que irá pelo menos dobrar suas recompras de suporte à liquidez para dívida de 10 a 30 anos – uma medida surpresa no meio do ciclo do secretário Scott Bessent semanas após a publicação do cronograma do trimestre.

A intervenção ocorreu quando a dívida pública em circulação cruzou $40 trillion pela primeira vez.

Os rendimentos de longo prazo reagiram imediatamente: o de 30 anos caiu de 5.26% para 5.18% após atingir uma máxima de época de 2007 perto de 5.3%, enquanto o de 10 anos recuou de 4.68% para 4.63%.

O anúncio de Bessent resultou em um recuo nas ações dos EUA, representado também pelo índice de referência S&P 500.

A seguir, três nomes com a maior correlação de 60 dias com o iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).

Toll Brothers Inc (TOL)

Toll Brothers lidera o grupo de construtoras residenciais com a maior correlação de 60 dias com o TLT (0.71). Os rendimentos de longo prazo se refletem diretamente nas taxas hipotecárias – que determinam a acessibilidade e a demanda dos compradores.

A TOL também divulgou seus resultados do 3º trimestre fiscal na quarta-feira, com lucro de $2.97 por ação (EPS) em $2.65 billion de receita, acima das estimativas de consenso de $2.93 por ação e $2.61 billion, respectivamente.

A orientação de entregas para o Q4 de 3,450 a 3,550 casas ficou ligeiramente abaixo da estimativa da Street de 3,508, por isso a ação terminou praticamente estável.

O próximo teste é se o alívio dos rendimentos da quarta-feira se sustenta tempo suficiente para reduzir as taxas hipotecárias antes do próximo ciclo de pedidos.

Williams-Sonoma Inc (WSM)

A Williams-Sonoma, varejista de utensílios de cozinha e artigos para o lar com sede em San Francisco, também mostra sensibilidade acentuada às oscilações dos títulos de longo prazo, com correlação de 60 dias ao TLT em 0.64.

A exposição opera por dois canais: a rotatividade de imóveis existentes – que impulsiona a demanda por novos móveis e normalmente acompanha as taxas hipotecárias – e o financiamento direto de compras de alto valor, como móveis e reformas de cozinha, onde rendimentos de longo prazo mais baixos se traduzem em crédito mais barato para os consumidores.

A queda dos rendimentos alivia ambos os constrangimentos simultaneamente.

A Williams-Sonoma divulga resultados trimestrais em 26 de agosto, uma semana após o anúncio da quarta-feira – o que provavelmente fornecerá mais elementos sobre se a mudança de taxas já está se refletindo nos volumes de pedidos, e não apenas nos preços dos títulos.

Alaska Air Group Inc (ALK)

A Alaska Air tem atualmente correlação de 60 dias com o TLT em cerca de 0.60, indicando que os rendimentos tendem a afetar seu preço de ação de forma bastante significativa.

A correlação se dá por mecânicas de balanço: companhias aéreas suportam alto endividamento e obrigações de leasing de aeronaves – os custos de captação movem-se com os rendimentos de longo prazo, enquanto condições financeiras mais apertadas costumam esfriar a demanda discrecionária por lazer.

No entanto, a situação da Alaska Air Group Inc está complicada por tensões específicas da empresa: uma perda ajustada no Q2 2026 impulsionada por custos elevados de combustível, além de interrupção nas operações no Havaí por um furacão em meados de agosto, agora incorporada pela integração com a Hawaiian Airlines.

Portanto, se o alívio dos rendimentos da quarta-feira moverá o preço da ação ALK provavelmente dependerá menos da correlação com o TLT e mais da rapidez com que os custos de combustível e a recuperação da tempestade desonerarem o balanço da companhia aérea.