Varför stiger kryptopriserna? Sektorn kämpar men inflation och räntor pressar upp priserna

Det har varit några vänliga månader för investerare i kryptovaluta. Efter att ha blivit plundrad förra året har sektorn återhämtat sig kraftigt.

Ökningen kommer främst som svar på en förändring i förväntningarna kring ekonomin framöver. Mer specifikt förväntningar kring Federal Reserves agerande.

Förra året stramades räntorna åt i historiens snabbaste takt. Detta sög likviditet ur systemet och de mest spekulativa och högrisksektorerna drabbades särskilt hårt av detta.

Krypto är en av dessa högrisksektorer, med Bitcoins korrelation fortfarande extremt hög med riskaktier. Därför kvävde räntehöjningarna Bitcoin, såväl som kryptoindustrin i stort.

Men det har förändrats under 2023. Inflationen har mattats av under de två senaste kvartalen – fortfarande skyhög, men på väg ned åtminstone – samtidigt som rädslan kring en global lågkonjunktur har börjat stå i centrum. Förvärrat av bankväxlingarna under den senaste månaden har marknaden rört sig för att anta att Fed inte kan höja räntorna så aggressivt som tidigare väntat.

Varför stiger kryptopriserna?

Det enda problemet är att orsakerna till denna kryptoökning inte har något med krypto att göra. Detta är rent makrodrivet rally, som vi har diskuterat ovan.

Det är samma anledning som teknikaktier har stigit. Namn som Tesla (upp 72%), Meta (upp 70%) och Nvidia (upp 88%) har också haft ett bra kvartal.

Inte bara det, utan förhållandena inom kryptosfären har varit ganska oroande. Den mest pressande av utvecklingen har handlat om reglering.

BUSD stängdes i februari, dess New York-baserade emittent, Paxos, tvingades sluta prägla stablecoins. Dess marknadsvärde kommer sakta att minska, ett slag för branschen som nu tvingas filtrera in USDC och USDT.

Tillsynsmyndigheterna har dock inte stannat där. Binance, tillsammans med dess VD, Changpeng Zhao, stäms av US Commodity Futures and Exchange Commission. Börsen påstås ha "bortsett från federala lagar" för amerikanska finansmarknader, inklusive lagar om penningtvätt och finansiering av terrorism.

Det har också förekommit konkurser. Kryptolångivaren Genesis gick under i januari, en del av Digital Currency Group och en annan domino som faller på grund av nedfallet från FTX-kollapsen i november.

Genesis är också indragen i en rad med Winklevoss-tvillingägda Gemini, där den förra är skyldig den senare 900 miljoner dollar. För att lera vattnet ytterligare anklagas både Gemini och Genesis för att ha brutit mot värdepapperslagar av SEC.

Slutligen finns det också kollapsen av de största kryptovänliga bankerna. Silvergate, Signature och Silicon Valley Bank har alla dunstat ut i tomma intet. Detta angriper en viktig fiat-on-ramp in i branschen, en obestridd motvind för branschen på lång sikt.

Summan av kardemumman är att det har varit några ganska oroande månader över hela linjen för krypto, med minimalt med goda nyheter från branschen. Det har helt enkelt varit uppmjukningen av makroförhållandena som har lyft priserna norrut.

Likviditeten är låg och kapitalet flyr

Ytterligare en poäng att lyfta med hänsyn till de stigande priserna är att marknaden är så tunn som den har varit.

Likviditet har flugit ut ur branschen i en alarmerande takt. Stablecoin-saldon på börser är som lägsta sedan 2021, medan orderböckerna är ytliga och volymerna minskar kraftigt.

Den tunna likviditeten förvärrar rörelserna till både upp- och nedsidan. I det här fallet har ökningen drivits ytterligare uppåt av bristen på motstånd - det krävs inte mycket för att flytta marknader med denna mängd likviditet.

Vad som händer i framtiden är en gissning. Men under de senaste månaderna är det svårt att peka ut något inifrån krypto som driver fram de svindlande vinsterna. Snarare fortsätter Jerome Powell och Federal Reserve att hålla nyckeln, med deras penningpolitiska planer som ändras för att tillgodose inflationssiffror, recessionsrädsla och bankrörelser.

Om Bitcoin någonsin frikopplas kommer allt att förändras. Men för tillfället är det en makrovärld, och kryptoinvesterare lever i den.