Deflationsrädslan återvänder då Kinas KPI och PPI underpresterar förväntningarna

National Bureau of Statistics of China (NBS) släppte de senaste siffrorna om Kinas konsumentprisindex (KPI) och producentprisindex (PPI) för september månad 2023.

Inflationsdata

De senaste uppgifterna visar att den kinesiska konsumentinflationen var stillastående på 0 % på årsbasis, och hamnade under konsensusförväntningarna på 0,2 % på årsbasis enligt analytiker på TradingEconomics.com.

Dessutom hade KPI sjunkit från 0,1 % på årsbasis den föregående månaden och ligger långt under de 2,8 % på årsbasis som registrerades i september 2022.

Även om det fanns tecken på att en ekonomisk återhämtning materialiserades, tyder underresultatet av KPI på att konsumenternas nöd kan vara mer utbredd än vad som återspeglas i tidigare data.

Konsumentpriserna har dämpats avsevärt sedan förra året då de i genomsnitt låg på 2,4 % på årsbasis mellan april och oktober 2022.

Dessutom ligger den genomsnittliga KPI för 2023 på 0,43 %, vilket är långt under det årliga målet på cirka 3 % som regeringen fastställt.

Den kraftiga minskningen innebär att beslutsfattare kan vara uppmärksamma på potentialen att glida in i deflationärt territorium inom en snar framtid.

Trots uppsvinget i turismen mitt under "Golden Week"-festligheterna kan det finnas särskild oro eftersom denna trend förväntas avta med slutet av sommarsäsongen.

Månatlig inflation

På månadsbasis låg inflationen för september på 0,2 %, halkade under konsensusförväntningarna på 0,3 %, enligt analytiker på TradingEconomics.com.

Detta var under augustis data på 0,2 % MoM och de 0,3 % MoM som registrerades i motsvarande intervall föregående år.

Producentpriser

PPI underpresterade förväntningarna och kom in på (-)2,5 % på årsbasis för september jämfört med marknadsprognoser på (-)2,4 % på årsbasis.

Detta var en förbättring från (-)3,0 % nedgång i augusti 2023, och markerade den minsta deflationen sedan mars 2023, på grund av statlig stimulans och post-pandemisk politik.

Dessutom var detta den tolfte månaden i rad som PPI har minskat, och förbättrats sedan dess lägsta 2023 på (-)5,4 % på årsbasis i juni 2023.

Produktionsmaterial såg en svagare nedgång från (-)3,7 % på årsbasis i augusti till (-) 3,0 % på årsbasis i september; medan bearbetnings- och råvarupriserna båda dämpades till (-)2,8 % på årsbasis.

Livsmedelsartiklar försvagades från (-)0,2 % på årsbasis i föregående rapport till (-)0,3 % på årsbasis; medan klädproducentpriserna steg till 0,8 % på årsbasis den här månaden, och dämpades från 1,0 % på årsbasis i augusti 2023.

På månadsbasis steg PPI med 0,4 % MoM jämfört med 0,2 % MoM tidigare.

De senaste uppgifterna från inköpschefsindex tyder på att efterfrågan från fabriken ser underliggande tecken på att förbättras och marknadsbevakare kommer att fortsätta att övervaka produktionsdata.

Syn

I de senaste siffrorna låg både detaljhandels- och producentinflationen för september under förväntningarna, med konsumentinflationen på 0 % på årsbasis och PPI minskade för tolfte månaden i rad.

Sammantaget är den största faran för den kinesiska ekonomin fortfarande fastighetsmarknadens position efter lägre bostadsförsäljningar, bristande investeringar och rädslan för utbredd smitta.

Effektiviteten av regeringens hjälppaket för denna sektor har ännu inte bedömts, även om återhämtningen totalt sett kommer att förbli svag och begränsad.

Sammantaget fanns det positiva indikationer för ekonomisk aktivitet såsom tillväxten i detaljhandeln, industriellt förädlingsvärde, konsumentsentiment och tjänstekonsumtion (växte med starka 19,4 % på årsbasis i augusti 2023), mitt i relativt låg inflation.

Den svagare än väntade KPI kan dock få konsumentens styrka att tvivla på.

Kommande handelsdata

Senare idag kommer den allmänna tullmyndigheten i Kina att släppa nya siffror om handelstillväxt och handelsbalans.

Marknadsprognoser placerar handelsbalansen på 70,0 miljarder dollar (57,44 miljarder pund) jämfört med föregående månads avläsning på 68,36 miljarder dollar.

Både exporten och importen förväntas minska med (-)7,6 % respektive (-)6,0 %, vilket visar en mild förbättring jämfört med augusti 2023.

Exporten och importen hade fallit med (-)14,5 % jämfört med föregående år och (-) 12,7 % under juni månad, respektive, och verkar se en varaktig dämpning.

Dessa nya datapunkter kan ge ett djupare perspektiv på ekonomins tillväxtbana.

Dessa rader fortsätter dock att uppleva en sammanlagd minskning och återhämtar sig ännu inte helt.

Sammanfattningsvis har nedanstående förväntningar KPI och PPI varit ett oväntat bakslag för den ekonomiska aktiviteten i Kina, vilket tyder på att konsumenternas efterfrågan kan avta under de kommande månaderna.