Undvik guldgruvsaktier, köp royalty och streaming istället

Guldpriset har varit i en stark bullrun i år och analytiker tror att det har mer utrymme att gå. Det hoppade initialt till rekordhöga $2 431 i april och drog sedan tillbaka till $2 320.

Guld har starka fundament för att fortsätta stiga. Inflationen i USA har fortsatt att vara klibbig de senaste månaderna, med rubriken konsumentprisindex (KPI) på 3,5 % och PCE-siffran på 2,5 %.

Samtidigt har den amerikanska statsskulden fortsatt att stiga och närmar sig nu nivån på 34,7 biljoner dollar. Skulden skjuter i höjden med över 1 biljon dollar var 115:e dag och CBO har varnat för att den kommer att nå 50 biljoner dollar under det kommande decenniet.

Centralbanker köper också guld på den snabbaste nivån på flera år. Detta inkluderar centralbanker i länder som Kina, Kazakstan, Turkiet och Ryssland.

Guldgruvsaktier släpar efter

Trots dessa händelser går det inte bra för guldgruvsaktier. Barrick Golds aktie har fallit med 13% från sin högsta punkt i år. VanEck Gold Miners ETF (GDX) ETF har stigit med mindre än 6% i år.

Denna prestation beror sannolikt på att guldbrytning blir svår och dyr. Till exempel steg Barrick Golds intäkter något till över 11 miljarder dollar 2023 medan nettovinsten uppgick till 1,47 miljarder dollar. 2019 var dess intäkter 9,7 miljarder dollar medan vinsten uppgick till 3,9 miljarder dollar.

Guldgruvföretag måste hantera högre arbetskostnader, djupare guldreserver och högre energikostnader. Denna trend accelererar i takt med att antalet nya gruvor fortsätter att minska.

Liksom andra gruvföretag står de också inför längre tid för regulatoriskt godkännande, vilket påverkar leveranserna. En studie av S&P Global visade att upptäckten till produktionen i genomsnitt är över 15 år.

Guldströmmande aktier är bättre

Därför, i linje med detta, anser jag att investerare bör undvika guldgruvaktier även när guldpriset stiger.

De borde istället fokusera på guldstreaming och rättighetsbolag. Dessa är företag som gynnas när guldpriset klarar sig utan att bryta metallen alls.

Istället tillhandahåller de startkapital till guldgruvföretag och genererar sedan intäkter under hela gruvans livslängd.

Som ett resultat tenderar dessa företag att generera högre vinster och betala högre utdelningar än guldgruvföretag. De sysselsätter också färre arbetare än gruvarbetare och har en tillgångslättare modell.

Till exempel har Wheaton Precious Metals en bruttovinstmarginal på 77,54 % och en nettovinstmarginal på 52 %. Däremot har Barrick Gold en bruttomarginal på 31 % och en nettovinstmarginal på 12,5 %.

Andra guldstreamingbolag genererar starkare resultat. Sandstorm (SAND) har en bruttomarginal på 84% och en EBITDA-marginal på 78%. Royal Gold har en nettovinstmarginal på över 40%.

GDX vs WPM vs FNV vs SAND vs GOLD vs NEM

Som visas ovan har Wheaton, Royal Gold, Franco Nevada och Sandstorm överträffat gruvbolag som Barrick Gold och Newmont överlägset under de senaste fem åren. Samma trend har skett under de flesta tidigare perioder.