USD/JPY-prognos: "tidvattnet på den japanska yenen vänder"

Växelkursen USD/JPY har drabbats av en anmärkningsvärd vändning under de senaste veckorna då avvikelserna mellan Federal Reserve och Bank of Japan (BoJ) fortsätter. Den har sjunkit under fyra veckor i följd och nått den lägsta nivån 149,54, en minskning från årets högsta på 161,76.

Hedgefonder överraskades

Det pågående USD/JPY-paret har skadat hedgefonder och andra spekulanter som fortsätter att korta den japanska yenen. Data från Commodity Futures Trading Commission (CFTC) visar att spekulanter har haft en kort nettoposition på yenen sedan mars 2021.

Naturligtvis har dessa investerare gjort en förmögenhet eftersom den japanska yenen har fallit med över 47 % från sin högsta nivå 2020. Nu stänger några av dessa investerare sina positioner när valutan återhämtar sig. Den korta nettopositionen har sjunkit från minus 184 000 i juni till 107 000 förra veckan.

Dovish Federal Reserve

Valutaparet USD/JPY har backat främst på grund av den pågående skillnaden mellan Federal Reserve och Bank of Japan (BoJ).

I sitt räntebeslut på onsdagen beslutade banken att lämna räntorna oförändrade mellan 5,25 % och 5,50 %. Det beslutet fångade inte investerarna på osäkerhet eftersom det var i linje med vad analytikerna förväntade sig.

I sitt uttalande noterade banken att den nu var fokuserad på båda sidor av det dubbla mandatet: arbetsmarknad och inflation.

Nya data visade att dessa siffror rörde sig i olika riktningar. Inflationen går mot Federal Reserve-målet på 2,0% sedan den har sjunkit tre månader i rad.

Å andra sidan har arbetslösheten fortsatt att avta under de senaste månaderna. Data som släpptes på onsdagen av ADP visade att den privata sektorn bara lade till 122 000 jobb i juli, den minsta ökningen på över ett år.

En dag tidigare avslöjade uppgifter från Bureau of Labor Statistics (BLS) att antalet lediga tjänster i USA sjönk till en tvåårig lägsta nivå.

Ekonomer förväntar sig att fredagens uppgifter om icke-jordbrukslöner (NFP) kommer att visa att ekonomin lade till 140 000 jobb medan arbetslösheten steg till 4,2%.

Därför, om dessa siffror är korrekta och om inflationen avtog i juli, kommer Fed att använda sitt Jackson Hole Symposium för att peka på en räntesänkning i september. Om detta händer betyder det att den amerikanska dollarn kommer att vara mjukare ett tag.

Bank of Japan räntehöjning

Fed och BoJ rör sig därför i motsatt riktning. I sitt räntebeslut på onsdagen beslutade banken att leverera sin andra höjning på 17 år.

Den höjde räntorna med 0,25 %, några månader efter att den höjde dem med 0,10 %. Viktigast av allt, banken signalerade att den kan fortsätta höjningen under de kommande månaderna om inflationen förblir stabil.

BoJ:s räntehöjningar kommer efter att centralbanken gjort stora valutainterventioner värda över 22 miljarder dollar när yenen kollapsade.

BoJ riskerar dock att orsaka en kraftig nedgång i en ekonomi som redan visar tecken på att bromsa in. Data från Au Jibun Bank visade att landets PMI för tillverkning sjönk från 50 i juni till 49,1 i juli. Nedgången var lägre än medianuppskattningen på 49,2. Det kom två dagar efter att Japan publicerade svag industriproduktionsdata.

Samtidigt är USD/JPY-utvecklingen ett tecken på att investerare håller på att varva ner den mest populära carry-handeln på marknaden. En carry trade är en situation där investerare lånar en billigare valuta än JPY och investerar i en högre avkastning.

Under en lång tid har USD till JPY-paret varit ett av de bästa carry trade-paret på grund av den ökande spridningen mellan de två räntorna. Nu, när de två bankerna rör sig i motsatt riktning, finns det tecken på att investerare kommer att börja varva ner sina affärer. I en anteckning sa ING-analytiker:

USD/JPY prognos

USD/JPY diagram av TradingView

USD/JPY-paret riskerar en djupare nedgång som USD till Kenya shilling gjorde i år. Intressant nog är den här kraschen i linje med vad jag förutspått för några månader sedan, med hänvisning till det stigande kildiagrammönstret som har bildats sedan december.

USD till JPY-paret har backat under det 50-veckors glidande medelvärdet. Det har rört sig under 50-veckors glidande medelvärde medan Relative Strength Index (RSI) har rört sig under den neutrala punkten vid 50.

Därför kommer paret sannolikt att fortsätta falla när säljare riktar nyckelstödet till 145. På baksidan kommer ett steg över nyckelmotståndspunkten på 151,91 att ogiltigförklara den baisseartade synen.