Pund till yen (GBP/JPY) analys när BoJ och BoE divergerar

Växelkursen mellan pundet och yenen (GBP/JPY) backade till sin lägsta punkt sedan den 16 maj mitt i de stigande förhoppningarna om skillnader mellan Bank of Japan (BoJ) och Bank of England (BoE). Den sjönk till den lägsta 194,75 på onsdagen, mycket lägre än den högsta på 208,08.

Bank of Japan räntehöjning

Den största penningpolitiska händelsen var det senaste räntebeslutet från Bank of Japan. I den fortsatte banken sin åtstramningsfas när den gjorde sin största räntehöjning på över ett decennium.

Den höjde räntorna från 0 % till 0,25 % och tillkännagav åtgärder för att skala ner sin stora kvantitativa lättnadsplan genom att halvera sina månatliga obligationsköp. Räntehöjningen skedde några månader efter att BoJ avslutade sina negativa räntor.

Räntehöjningen skedde vid en prekär tidpunkt för den japanska ekonomin. Dess valuta har fallit till en lägsta nivå på flera decennier samtidigt som det finns tecken på att den ekonomiska tillväxten har avtagit.

Inflationen är fortfarande på en förhöjd nivå i Japans standarder medan den pågående yen-återhämtningen delvis beror på regeringens ingripanden. De senaste uppgifterna visade att kärnkonsumentprisindex (KPI) steg till 2,6 % i juli. I en anteckning sa analytiker på UBS:

Dessa räntehöjningar innebär att den japanska regeringen kommer att behöva gräva djupare för att finansiera sin verksamhet på grund av dess betydande skuldbelastning. Japan är det mest skuldsatta landet i G7 med en skuldkvot på nästan 270 %. Som sådan innebär varje räntehöjning att regeringen kommer att behöva betala mer för att fullgöra sina skyldigheter.

Det är oklart om BoJ kommer att höja räntorna igen. Analytiker tror att det inte kommer att göra det eftersom ekonomin bromsar in och industriproduktionen faller.

Bank of Englands räntebeslut ligger framför oss

Nästa viktiga GBP/JPY-nyhet kommer ut på torsdag när Bank of England (BoE) levererar sitt räntebeslut.

Till skillnad från BoJ förväntas BoE sänka räntorna med 0,25 % till 5,0 %. Det kommer att hända av två huvudsakliga skäl. För det första har banken till stor del uppnått sina inflationsmål eftersom det överordnade konsumentprisindexet (KPI) har legat kvar på 2,0 % under två på varandra följande månader.

Kärn-KPI, som exkluderar de volatila livsmedels- och energipriserna, har dock legat över 3 % i år.

För det andra finns det tecken på att den brittiska ekonomin bromsar in. Medan de senaste PMI:erna för tillverkning och tjänster har varit starka, har den nuvarande administrationen identifierat ett gap på 22 miljarder pund i sin budget. Som ett resultat, Rachel Reeves, statskassan har antytt att regeringen kommer att behöva höja skatterna under de kommande veckorna. I en anteckning sa en analytiker från Allianz:

Ändå har Huw Pill, Bank of Englands chefsekonom, varnat för att landet fortfarande går igenom betydande inflation. Han pekade på kärn-KPI, som har legat över 3% de senaste månaderna. Som ett resultat av detta har han förespråkat tålamod innan banken börjar sänka räntorna.

I en omfattande rapport identifierade analytiker på ING fyra scenarier. I den första förväntar de sig att banken ska rösta för en räntesänkning, med 7 medlemmar som röstar för. Dess basfall är där banken skär med 25 punkter med 6 medlemmar som stödjer. De andra två scenarierna är ingen räntesänkning med 5 och 7 ledamöter som röstar för.

BoE-beslutet kan också påverkas av vad Federal Reserve gör på onsdag. Analytiker förväntar sig att Fed kommer att lämna räntorna oförändrade mellan 5,25 % och 5,50 % och pekar på en sänkning i september. Om detta blir resultatet kan BoE besluta att skära eller vänta på Fed.

GBP/JPY teknisk analys

GBP/JPY diagram av TradingView

Det dagliga diagrammet visar att växelkursen för pundet till randen har fallit hårt under de senaste veckorna. Den har sjunkit från 208 som högsta i juli till 196 idag. Paret svävar också på 23,6% Fibonacci Retracement-punkten och rörde sig under det 50-dagars glidande medelvärdet.

Samtidigt har oscillatorer som Relative Strength Index (RSI) och Stokastiska Oscillator alla pekat nedåt. Därför betyder den framväxande avvikelsen mellan BoJ och BoE att paret kan sjunka ytterligare under de närmaste dagarna då säljarna riktar in nyckelstödet till 190. Det kommer sedan att återuppta den uppåtgående trenden när investerare anammar det nya normala.