USD/JPY valutakursen stiger: akta dig för en död katt som studsar

Växelkursen USD/JPY har stabiliserats måttligt de senaste dagarna då vissa handlare fortsätter att köpa dippen. Det bottnade på 141,77 på måndagen och har minskat en del av förlusterna, och flyttat till en topp på 147. Ändå är paret fortfarande betydligt under förra månadens högsta på 161,87.

Japanska yen bär handel

Växelkursen USD/JPY drabbades av en hård vändning när investerare fokuserade på handlingar från Bank of Japan (BoJ) och Federal Reserve.

Länge var räntorna mellan USA och Japan vida isär. Senast var de amerikanska räntorna 5,50 % medan de i Japan låg på minus 0,10 %. Denna spridning skapade en spännande möjlighet till bärhandel då många investerare lånade mycket för att investera i andra länder, särskilt i USA.

Nu har pendeln skiftat och Bank of Japan har lämnat negativa räntor och höjt räntorna till 25 punkter. Det gjorde det i ett försök att bekämpa inflationen, som har legat över 2 % under de senaste månaderna.

Federal Reserve sänker

Federal Reserve, å andra sidan, har antytt att den kommer att börja sänka räntorna och ansluta sig till andra banker som Bank of England (BoE), Europeiska centralbanken (ECB) och den schweiziska centralbanken (SNB).

Oddsen för att USA sänker räntorna har ökat de senaste veckorna efter att USA publicerat blandad ekonomisk statistik. Enligt Bureau of Labor Statistics (BLS) har landets inflation sjunkit under de senaste tre månaderna i rad.

Det överordnade konsumentprisindexet (KPI) steg till 3,0 % medan inflationssiffran för personlig konsumtion (PCE) sjönk till 2,5 %. Även om dessa siffror ligger över Feds mål på 2 %, går de i rätt riktning.

Arbetsmarknaden, som är den andra delen av Feds dubbla mandat, försvagas och arbetslösheten stiger till 4,3 %. Historiskt sett har ekonomin gått in i en lågkonjunktur närhelst arbetslösheten stiger under fem raka månader.

Andra ekonomiska siffror på arbetsproduktivitet, tillverkningsproduktion och industriproduktion har också varit svagare än väntat.

Därför är Fed i en catch-22-situation. Underlåtenhet att sänka räntorna nu skulle pressa den amerikanska ekonomin djupt in i en recession. Å andra sidan skulle en aggressiv sänkning av räntorna stimulera inflationen.

Analytiker har blandade åsikter om vad man kan förvänta sig när Fed möts i september och när Jerome Powell talar på Jackson Hole Symposium.

Vissa analytiker förväntar sig att banken kommer att leverera en jumbohöjning på 0,50 % i detta möte följt av mindre nedskärningar med 0,25 %. Å andra sidan anser andra analytiker att sänkningen bör börja på 0,25 % för att förhindra inflationsrisker.

Avvecklingen av yenens bärhandel är inte över

Därför har den pågående stigningen av USD/JPY-paret sett att vissa analytiker förutspår att avvecklingen av den japanska yenens bärhandel har upphört.

Vi tror dock att denna handel fortfarande är förankrad på marknaden och att det kommer att ta tid och orsaka mer skada ett tag.

Det är fortfarande oklart hur stor bärhandeln är. Analytiker på Deutsche Bank tror att det kan vara värt över 20 biljoner dollar, en siffra som är cirka 505 % av Japans BNP och till och med större än Kinas BNP. Jag tror att denna uppfattning är en stor överdrift.

En titt på data från Bank of International Settlement (BIS) uppskattar att bärhandeln är värd cirka 1 biljon dollar medan andra siffror pekar på att den är 3,4 biljoner yen. Dessa siffror betyder att handeln med yen är massiv och att det kommer att ta tid att varva ner.

USD/JPY teknisk analys

USD/JPY diagram av TradingView

Det dagliga diagrammet visar att växelkursen för USD till JPY nådde en topp på 161,87 i juli och har kraschat hårt under de senaste veckorna. Denna nedgång inträffade när Bank of Japan (BoJ) började höja räntorna och intervenera på valutamarknaden.

Paret har sjunkit under 50-dagars och 200-dagars exponentiella rörliga medelvärden (EMA) och de två är på väg att göra en baisseartad crossover. I de flesta fall är detta mönster ett av de mest baisseartade på marknaden.

Efter att ha fallit kraftigt på måndagen har paret återhämtat sig från 141 till 147. Denna rekyl hände efter att paret bildade en hammarljusstake, vilket är ett tecken på en hausseartad vändning.

Paret har omtestat 38,2 % Fibonacci Retracement-poäng. Samtidigt har Relative Strength Index (RSI) och Stokastiska Oscillatorn pekat uppåt och kommit ur den översålda nivån.

Därför tror jag att USD/JPY-paret har en dead cat-studs och att det kommer att återuppta den nedåtgående trenden inom kort. Om detta händer kommer nästa punkt att se på 141,77, dess lägsta punkt denna vecka. En minskning under den nivån kommer att se den sjunka till 140.