Oxford Lane Capital: 20 % avkastning, slog S&P 500 2024

Oxford Lane Capital (OXLC) har ett bra år då det fortsätter att slå S&P 500-index. Dess aktie har stigit med 7,49% medan S&P 500-index har hoppat med 18,13%. På totalavkastningsbasis, som inkluderar utdelningar, har den dock hoppat med 21 % medan indexet är upp med 18 %.

På lång sikt har dock OXLC underpresterat kraftigt på marknaden trots sin höga avkastning. Till exempel, under de senaste fem åren har aktien kraschat med 46 % medan S&P 500-indexet har stigit med 97,9 %. Dess totalavkastning har varit 25 % jämfört med SPY ETF:s 113 %.

Att jämföra en tillgång med S&P 500 är ett bra sätt som investerare gör för att se om deras pengar skulle ha gjort det bättre genom att helt enkelt följa marknaden. På lång sikt har index varit en bättre tillgång än de flesta investeringsinstrument,

Det bästa sättet att bedöma Oxford Lane Capitals resultat är dock att titta på en liknande finansiell tillgång som Invesco Senior Loan ETF (BKLN). Under de senaste fem åren har dess totalavkastning legat på 22 % medan dess YTD-resultat är 4 %.

En unik tillgång med höga utbetalningar

Oxford Lane Capital Corporation är en unik tillgång på grund av hur den är uppbyggd. Det är en sluten fond (CEF) som finns i en bransch som fått ett dåligt namn efter den globala finanskrisen (GFC): Collateralized Loan Obligations (CLOs).

Dess affärsstrategi är att köpa lån från banker, vanligtvis de som klassas som skräp. Det investerar i skuld- och kapitalandelar av CLO-fordon, som kan innefatta lagerlokaler.

En CLO förväxlas ofta med en Collateralized Debt Obligations (CDO), som hade en roll i den senaste finanskrisen. Även om konceptet är detsamma, har CDOs vanligtvis en fastighetsexponering mot dem medan en CLO har mestadels kreditexponering.

En stor anledning till att investerare har varit rädda för att investera i Oxford Lane Capital och liknande fonder är rädslan för att höga räntor skulle utlösa en våg av fallissemang, särskilt bland skräpklassade tillgångar.

Verkligheten är dock att fallissemanget har varit ganska lågt i denna högräntemiljö. Situationen kommer sannolikt att förbättras när räntorna börjar sjunka i september.

Oxford Lane höjde nyligen utdelningen

Den enda anledningen till att investerare allokerar pengar till Oxford Lane Capital och liknande fonder är på grund av dess inkomstpotential. Dessutom har bolaget en jättelik direktavkastning på cirka 20%.

En avkastning på 20 % innebär att en investerare med 10 000 USD i fonden kan förvänta sig att få bruttobelopp på cirka 2 000 USD. Nettobeloppet, på grund av dess höga avgift på cirka 12,45 %, är mycket mindre men fortfarande högre än vad andra tillgångar erbjuder.

I sin presentation i juni för investerare noterade företaget att det totala verkliga värdet av dess investeringar uppgick till över 1,713 miljarder dollar, högre än de 1,24 miljarder dollar som det hade under samma period 2023. Denna tillväxt skedde när antalet portföljinvesteringar steg till 249.

Denna prestation hjälpte företaget att öka sina utdelningar med 12 %, vilket är bra för investerare. Det är dock värt att notera att kassaflöden från CLO:er tenderar att vara klumpiga, vilket betyder att dess utdelningar skiljer sig åt. Faktum är att dess utdelningar har sjunkit från över 0,65 2014 till 0,08.

Den andra anmärkningsvärda saken är att OXLC fungerar som ett reglerat investeringsbolag (RIC), vilket innebär att det måste dela ut det mesta av sin skattepliktiga inkomst till aktieägarna. Om det inte gör det måste företaget betala punktskatt, vilket det gjorde 2023 och betalade en tull på 4 % på cirka 5,4 miljoner dollar.

Är OXLC en bra investering?

Till nominellt värde ser Oxford Lane Capital ut som en bra investering på grund av dess starka direktavkastning och när vi flyttar ut från högräntemiljön. Dessutom går OXLC bättre än S&P 500-indexet i år.

Ändå har fonden risker, inklusive dess höga CLO-aktieallokering, höga hävstångsgrad och kostnadskvot. Därför, om du är intresserad av att generera regelbundna intäkter, kan det vara vettigt att investera i fonden samtidigt som du tar hänsyn till dessa risker.

På lång sikt kommer dock de flesta investerare att finna det mer attraktivt att investera i generiska fonder som spårar den bredare marknaden som S&P 500- och Nasdaq 100-indexen. Dessa fonder ger viss inkomst och tillväxt och är det bästa sättet att satsa på Amerika.

Till exempel spårar S&P 500-index företag som Microsoft, Berkshire Hathaway, Nvidia, JPMorgan Chase och Apple. Dessa företag dominerar sina respektive branscher och har stor chans att fortsätta växa. Viktigast av allt, de har några av balansräkningarna, med Berkshire Hathaway som har över 277 miljarder dollar i kontanter.