AMD aktiekursanalys: köpa eller sälja denna Nvidia-konkurrent?

Aktiekursen för Advanced Micro Devices (AMD) har legat kvar på en djup björnmarknad i år eftersom oron för industrin för artificiell intelligens (AI) fortsatte. Den har sjunkit med över 35 % från sin högsta punkt i år, vilket ger den ett börsvärde på över 246 miljarder dollar.

Oron för AI-tillväxt kvarstår

I teorin går industrin för artificiell intelligens måttligt bra. Nyligen har det kommit rapporter om att OpenAI, utvecklaren av ChatGPT, är på väg att samla in pengar till en värdering på 150 miljarder dollar. Nyligen rapporterade vi att företagets insamling från Apple och Nvidia finansierade det till 100 miljarder dollar.

Nvidia, AI-branschens posterbarn går också bra, vilket framgår av dess finansiella resultat för andra kvartalet. Dess intäkter steg till över 30 miljarder dollar under andra kvartalet, en ökning med över 115 % från samma period 2023. Dess kvartalsresultat var högre än vad företaget gjorde 2022.

Denna tillväxt skedde när företag och regeringar fortsatte att ackumulera sina GPU:er när AI-investeringarna ökade. Det uppskattas att stora teknikföretag och regeringar kommer att spendera över 1 biljon dollar i AI-investeringar under de närmaste åren.

Utmaningen är dock att det finns tecken på att AI-investeringar går över styr utan någon omedelbar fördel. I en färsk forskningsartikel varnade analytiker vid Goldman Sachs för att transformationsförändringar inte kommer att ske snabbt, och att AI skulle ta över ett decennium att bli mainstream.

Det viktigaste var att analytikerna varnade för att för att generera en adekvat avkastning på 1 biljonen dollar måste AI-industrin lösa komplexa problem.

AMD ses som ett Nvidia-alternativ

AMD, som drivs av Lisa Su, som är Nvidias vd:s kusin, ses ofta som Nvidias alternativ, speciellt nu när Intel inte går bra .

AMD, som är en stor aktör inom CPU-branschen, lanserade nyligen Mi300-serien som ses som ett bra och billigare alternativ till Nvidias HP-100. Den enda utmaningen är att Nvidia äger CUDA-mjukvaran som låter utvecklare konvertera GPU:erna för generella datoruppgifter.

Analytiker förväntar sig att AMD till slut kommer ikapp och börjar ta marknadsandelar inom GPU- och AI-industrierna. Färska uppgifter visar att företaget har en andel på cirka 10 % i branschen eftersom det genererade 1 miljard dollar i intäkter. AMD höjde också sin vägledning till över 4,5 miljarder dollar trots att oron för att Microsofts sänkta utgifter fortsätter.

AMD:s datacenterintäkter skulle kunna klara sig bra eftersom fler företag väljer sina GPU:er, som ses som lägre prissatta.

Tillväxt och värderingsproblem

AMD måste ta marknadsandelar inom GPU-branschen för datacenter på grund av den pågående långsamma tillväxten i PC-industrin, som jag noterade i min HP-artikel . Resultaten avslöjade att AMD:s totala försäljning steg med bara 9% till över 5,8 miljarder dollar.

AMD har också svagare mätvärden än Nvidia, vilket kan förbättras om företaget börjar växa sin marknadsandel inom GPU-branschen. Till exempel, medan Nvidia har bruttomarginaler på 76%, står AMD på 46%. Nvidias nettovinstmarginal ligger på 55% medan AMD har en marginal på 8%.

AMD:s totala datacenterintäkter ökade med 115 % till 2,8 miljarder USD, tack vare rekordstora GPU-leveranser och CPU-försäljning.

Bolagets andra segment som gaming och embedded går inte bra. Spelintäkterna sjönk med 59 % till 648 miljoner dollar medan dess inbyggda föll med 41 % till 861 miljoner dollar.

AMD:s tillväxt förväntas börja ta fart när GPU-tillväxten fortsätter. Analytiker förväntar sig att dess intäkter för tredje kvartalet kommer att hamna på 6,7 miljarder dollar, en ökning med 15,70 % från vad de gjorde under samma kvartal 2023.

För året förväntas AMD:s intäkter öka med 12,90 % till 25,6 miljarder dollar. Den kommer då att växa med över 28 % till över 32,9 miljarder dollar.

En viktig oro är att AMD är betydligt övervärderat med tanke på att dess tillväxt är relativt långsam. AMD handlas till ett framåtriktat P/E-tal på 45 och en efterföljande multipel på 54, högre än sektorsmedianen på cirka 23. Dess värderingsmultiplar är också högre än Nvidias, ett företag som går mycket bättre.