Den ryska rubeln når den lägsta nivån sedan de första veckorna av Ukrainas invasion

Rysslands rubel har sjunkit till sin lägsta nivå mot dollarn sedan de första veckorna av den fullskaliga invasionen av Ukraina, vilket understryker den växande påfrestningen på landets ekonomi.

Valutan slog 110 mot dollarn på onsdagen, en nivå som inte setts sedan den 16 mars 2022.

Detta markerar en kraftig depreciering från dess förkrigshandelsintervall på 75-80 till dollarn i början av 2022.

Rubelns fall kommer mitt i nya sanktioner från USA, inklusive åtgärder mot Gazprombank, Rysslands tredje största långivare.

Gazprombank spelade en avgörande roll i att behandla betalningar för den minskande naturgasexporten till Europa, vilket lyfte fram de växande begränsningarna för Moskvas inflöde av utländsk valuta.

BCS mäklaranalytiker beskrev den senaste tidens aktivitet på valutamarknaden som "liknar panik" mitt i osäkerhet, och många investerare väntar på statliga åtgärder för att stabilisera situationen.

När vi blickar framåt förutspår analytiker att rubeln kan försvagas ytterligare till 115-120 per dollar i slutet av året.

Uppmaningar till intervention, inklusive åtgärder för att tvinga exportörer att sälja mer utländsk valuta och ökad statlig valutaförsäljning, växer.

Sofya Donets, analytiker på T-Bank, föreslog att regeringen kunde justera budgetregelparametrar eller införa ytterligare kapitalkontroller för att stödja valutan.

Gazprombanks sanktioner och börsfall

Sanktioner mot Gazprombank följer tidigare omgångar av straff som till stor del hade skonat rysk gasexport på grund av Europas beroende.

När Europa nu avsevärt minskar sitt beroende av rysk energi, väcker sanktionerna oro över minskande gasintäkter, vilket är avgörande för att upprätthålla Moskvas budget och krigsansträngningar.

Effekterna av dessa sanktioner sträcker sig bortom valutamarknaderna.

Rysslands aktiemarknad har tappat över 20 % av sitt värde i år när investerare går över till bankinlåning, som ger högre avkastning än aktier.

Centralbanksräntor, som nyligen höjdes till 21 %, stimulerar ytterligare denna trend samtidigt som de stramar upp lånevillkoren i hela ekonomin.

BCS-mäklaranalytiker beskrev den senaste tidens valutamarknadsaktivitet som "liknar panik" mitt i osäkerhet, och många investerare väntar på statliga åtgärder för att stabilisera situationen.

Svag rubel slår mot köpkraften, driver upp inflationen

En försvagning av rubeln innebär omedelbara risker för vanliga ryssar, främst genom stigande priser på importerade varor.

Inflationen, som redan beräknas nå 8,5 % i år – dubbla centralbankens mål – fortsätter att urholka köpkraften.

Denna inflationshöjning återspeglas i vardagen. "Borsjtjindex", ett levnadskostnadsmått som spårar viktiga soppingredienser, har noterat en ökning med 20 % från år till år.

Centralbankens interventioner, inklusive förra månadens räntehöjning, har inte gjort mycket för att dämpa detta tryck, och analytiker förväntar sig ytterligare en räntehöjning i december.

Kreml balanserar ekonomisk smärta med budgetvinster

Trots sina ekonomiska nackdelar gynnar en svag rubel Kreml genom att stärka intäkterna från energiexporten.

Finansminister Anton Siluanov har tonat ned devalveringens inverkan och antyder att den gynnar exportörer och delvis kompenserar de höga räntorna som införts av centralbanken.

Ryssland har omdirigerat mycket av sin oljeexport till Kina och Indien, vilket mildrat förlusten av europeiska energimarknader.

Kreml står dock inför ökande finanspolitiska utmaningar, med militära utgifter som förbrukar nästan en tredjedel av 2024 års budget – den högsta andelen sedan det kalla kriget.

Militära utgifter belastar ekonomin

Kriget i Ukraina har höjt Rysslands ekonomiska prioriteringar, med stigande militära utgifter och brist på arbetskraft som belastar tillväxten på lång sikt.

När män i arbetsför ålder mobiliseras eller flyr landet möter kritiska industrier brist på arbetskraft, vilket ytterligare dämpar den ekonomiska produktionen.

Ekonomer varnar för att landet går in i stagflation, präglat av hög inflation och stagnerande tillväxt.

Analytiker vid Institute of Economic Forecasting pekar på en avtagande aktivitet i nyckelsektorer och noterar att endast militärrelaterade industrier visar någon betydande tillväxt.

"Militariseringen av ekonomin kväver utvecklingen i andra sektorer", skrev de ryska ekonomerna Alexander Kolyandr och Alexandra Prokopenko i en färsk rapport.

De betonade att tillväxten utanför militärrelaterade industrier är antingen försumbar eller obefintlig.