Brasiliens strategi för skattebefrielse underblåser valutanedgång och marknadsoro

På torsdagen presenterade Brasiliens regering ett åtgärdspaket för att spara mer än 70 miljarder reais (11,8 miljarder dollar) under de kommande två åren.

Denna politik är en del av ett nytt finanspolitiskt ramverk som syftar till att förbättra landets ekonomiska hälsa.

Investerarreaktionerna har dock präglats av osäkerhet och oro, vilket orsakat turbulens på finansmarknaden.

Åtstramningsåtgärder och marknadsreaktion

Regeringens tillkännagivande överraskade investerare, särskilt när det visade ökade skattebefrielser.

Denna förändring skapade oro för att administrationen gjorde orimligt rosa skatteuppskattningar.

Som ett resultat föll den brasilianska realen till sin lägsta stängningsnivå någonsin, på 5,99 per dollar.

Dessutom klättrade ränteterminerna, medan Bovespa (.BVSP)-index sjönk 2 %.

Barclays uppgav att de mycket efterlängtade utgiftsnedskärningarna överskuggades av planer på att reformera inkomstskatterna, som syftade till att lätta den ekonomiska bördan för medelklassen.

Denna situation minskade trovärdigheten för de aviserade åtgärderna och skapade ett behov av ett fastare svar från centralbanken.

Centralbankens strategi

Centralbanken hade tidigare krävt strukturella utgiftskontroller på grund av den osäkra budgetframtiden.

Banken eskalerade sin åtstramningstakt i november och höjde räntorna med 50 punkter till 11,25 %.

JP Morgan förväntar sig en höjning med 100 punkter vid nästa möte, och noterar att regeringens finanspolitiska prognoser är överdrivet rosa.

Kombinationen av dessa faktorer har skapat en känsla av skepsis bland investerare, som är oroade över att de angivna stegen inte skulle vara tillräckliga för att upprätthålla ekonomin.

Förslag om skattebefrielse

Finansminister Fernando Haddad försökte lugna marknadens nerver efter en katastrof på onsdagen.

Investerare hade förväntat sig att paketet endast skulle fokusera på utgiftsnedskärningar, i enlighet med Haddads tidigare uttalanden, som antydde att justeringar av skattebefrielser skulle ses över nästa år.

På en presskonferens klargjorde Haddad att de bredare inkomstskattebefrielserna skulle ha en skatteeffekt på 35 miljarder reais, vilket helt skulle kompenseras av kompensationsåtgärder som skulle träda i kraft först 2026, med förbehåll för kongressens godkännande.

Kompenserande åtgärder

Enligt administrationen skulle en höjning av den effektiva skattesatsen för de rikaste finansiera ungefär hälften av kompensationsåtgärderna.

Förslaget skulle höja den effektiva inkomstskattesatsen för personer som tjänar mer än 600 000 reais per år, till 10 % för de som tjänar mer än en miljon reais per år.

Enligt regeringens uppskattningar är den nuvarande effektiva skattesatsen för den översta 1 % av inkomsterna 4,2 %, medan de översta 0,01 % betalar 1,75 %.

Genomförandet av den brasilianska regeringens budgetplan har orsakat en berg-och-dalbana av känslor på finansmarknaderna.

Även om det är avgörande för ekonomisk stabilitet att samla in avsevärda besparingar, har den nuvarande osäkerheten och uppfattningarna om övertro tyngt den brasilianska realen och Bovespa-indexet.

Dessutom tyder förväntningarna på ett mer robust svar från centralbanken att vägen till finanspolitisk stabilitet inte är enkel.

Med pågående omvärderingar som förväntas under de kommande månaderna, kommer uppgiften att vara att hitta en balans mellan meningsfulla finanspolitiska förändringar och upprätthålla investerarnas förtroende.