Är den amerikanska ekonomin för stark för en räntesänkning?

Federal Reserve har sitt sista möte för året den 17 december.

Marknaden förväntar sig nu ytterligare en räntesänkning, men med ekonomisk tillväxt som överträffar förväntningarna och inflationen visar tecken på motstånd kan Fed ompröva sitt beslut.

Den amerikanska ekonomin har varit exceptionell, men med geopolitisk osäkerhet tillsammans med att den valda presidenten snart är på väg till kontoret, kan Fed-tjänstemän vara tveksamma. Ska vi förvänta oss en nedskärning eller kommer Fed att besluta sig för att pausa?

Ekonomisk tillväxt strider mot förväntningarna

Atlanta Feds GDPNow-modell har beräknat tillväxten för fjärde kvartalet till 3,2 %, upp från 2,8 % under tredje kvartalet och 3,0 % under andra kvartalet.

Dessa siffror bevisar att den amerikanska ekonomin har varit robust, tack vare en ökning av aktiviteten inom tjänstesektorn.

S&P Globals Flash November PMI-data noterade den snabbaste ökningen av tjänstesektorns produktion sedan mars 2022.

Orderingången inom denna sektor är också fortsatt stark, vilket indikerar fortsatt fart in i slutet av året.

Sådan motståndskraft står i kontrast till Federal Reserves åtgärder för att underlätta finansiella villkor.

Efter två på varandra följande räntesänkningar på totalt 75 punkter förväntar sig många en ytterligare sänkning med 25 punkter i december.

CME FedWatch Tool föreslår en 74% sannolikhet för detta drag.

Ändå kan ihållande ekonomisk styrka få Fed att pausa.

Inflationsutvecklingen avtar

Inflationen, ett nyckelfokus för beslutsfattare, faller inte längre lika konsekvent som tidigare i år.

Oktobers konsumentprisindex (KPI) och personliga konsumtionsutgifter (PCE)-index visade tecken på stabilisering snarare än nedgång.

Federal Reserve-guvernör Christopher Waller liknade situationen vid en MMA-kamp, där inflationen "fortsätter glida ur grepp."

Fed har gjort betydande framsteg, men arbetet är uppenbarligen inte över.

Kärninflationen, exklusive volatila bostads-, mat- och energipriser, är ungefär i linje med nivåerna 2002-2007, enligt New Yorks Fed-president John Williams.

Bostadskostnaderna, som har blåst upp KPI, förväntas minska när nyare data uppdaterar regeringsrapporter.

Riskerna för att inflationen håller sig över Feds mål på 2 % kvarstår dock.

Kommande data kan överraska

Veckans ekonomiska rapporter kan omforma Feds strategi. Novembers ADP Employment Change Report och ISM Services PMI-data kommer inom kort, följt av fredagens lönelistor utanför jordbruket.

Tidiga förväntningar tyder på att 200 000 jobb tillkom i november, men oktobers siffror förvrängdes av orkaner och strejkstörningar.

Om uppgifterna bekräftar ekonomisk acceleration kan BNP-förväntningarna stiga ytterligare, vilket ökar pressen på Fed att hålla styrräntan stabil.

Fed-ordförande Jerome Powells kommentarer på onsdagskvällen kommer sannolikt att ge mer klarhet. Powells senaste offentliga uttalanden var mindre duva än väntat, och en annan stark datauppsättning kan förstärka denna ton.

Gulds nedgång återspeglar osäkerhet på marknaden

Guldmarknaden har speglat osäkerheten kring Fed:s nästa drag. Priserna föll med 0,6 % i måndags, vilket bröt ett fyra dagars rally, då den amerikanska dollarn stärktes.

Spot-guldet avgjorde nära $2 640 per ounce efter att tidigare i år klättrat till rekordhöga nivåer i slutet av oktober.

Dollarns rally, delvis driven av den tillträdande presidenten Donald Trumps aggressiva kommentarer om BRICS-länder som söker alternativ till dollarn, har tyngt guldet.

Trumps hot om 100-procentiga tullar på BRICS-nationer, om de skulle utveckla en gemensam valuta, har väckt rädslan för långvarig amerikansk ekonomisk dominans.

Trots den senaste nedgången är guldet fortfarande 28 % högre än så länge, med stöd av centralbanksköp och geopolitisk osäkerhet.

Analytiker förutspår volatil handel på väg mot årets slut när marknaderna anpassar sig till ändrade Fed-förväntningar.

Geopolitiska rörelser pressar dollarn

Den tillträdande presidenten Trumps kommentarer har återuppstått diskussioner om nedsänkning av dollar. Trump varnade BRICS-nationer – inklusive Brasilien, Ryssland, Indien, Kina och Sydafrika – för att söka alternativ till den amerikanska dollarn och hota dem med 100-procentiga tullar.

Ekonomer avfärdar i hög grad genomförbarheten av en gemensam BRICS-valuta, med hänvisning till interna splittringar och praktiska hinder som olika penningpolitik.

Ansträngningen att minska beroendet av dollarn återspeglar dock bredare frustrationer med dess dominans inom global handel och finans.

Enligt IMF står dollarn fortfarande för 58 % av de globala valutareserverna och är involverad i 88 % av valutatransaktionerna.

Ändå är stegvisa förändringar på gång.

Den kinesiska yuanen, även om den bara utgör 2 % av de globala reserverna, vinner dragkraft, och centralbankerna har diversifierat reserver till guld och andra valutor.

Marknadens förhoppningar är fortsatt höga

Aktiemarknadens senaste utveckling belyser spänningen mellan optimism och risk.

S&P 500 och Nasdaq Composite har stigit markant sedan oktober, med båda indexen närmar sig överköpta nivåer.

Indikatorer som Citibank Panic/Euphoria-modellen och Fear & Greed Index tyder på ökat investerarförtroende.

Detta förtroende beror på fortsatta räntesänkningar. Om kommande data eller Powells kommentarer pekar på en paus kan marknaderna möta besvikelse.

En hökisk förändring kan störa det nuvarande rallyt, men så länge ekonomin förblir motståndskraftig och konsumenternas förtroende högt, kan marknaden fortsätta att bryta rekordnivåer.