USD/CNY: varför imploderar den kinesiska renminbin?

Växelkursen USD/CNY fortsatte att stiga och nådde sin högsta nivå sedan september 2023. Den steg till en högsta nivå på 7,3315 denna vecka och närmar sig 2007 års högsta på 7,5 när oron för handelskrig och den pågående Kinas deflation fortsätter.

Kinas deflation och fallande obligationsräntor

USD/CNY-ökningen inträffade när Kinas obligationsräntor och inflation fortsatte att sjunka. Data sammanställd av TradingView visar att 30-årsräntan på statsobligationer har sjunkit till 1,87 %, den lägsta nivån på decennier.

Den tioåriga avkastningen har sjunkit under de senaste 15 veckorna i rad och handlades till 1,60 %, också den lägsta punkten på flera år. På samma sätt har den femåriga avkastningen flyttats till 1,40 % och den nedåtgående trenden tar fart.

Dessa räntor har kraschat eftersom investerare förväntar sig en mer duvaktig People's Bank of China (PBoC) när den ekonomiska tillväxten avtar och deflationen fortsätter.

En rapport som släpptes på torsdagen visade att producentprisindex (PPI) sjönk med 2,3 % i december efter att ha fallit med ytterligare 2,5 % i november. KPI:en rörde sig till 0,0 % på månadsbasis och sjönk till 0,1 % på årsbasis.

Helst är ett land med låg inflation bättre än ett land med stigande priser. En lång period av deflation eller låg inflation kan dock indikera ett lands bristande framgång, eftersom det indikerar svaga konsumtionsutgifter. Ett bra exempel är Japan, som inte har upplevt någon inflation eller löneökning på över två decennier.

Analytiker förväntar sig att PBoC kommer att sänka räntor och bankreservkrav i år. Om detta händer ser analytiker att det sänker kurserna från nuvarande 1,5 % till möjligen till under 1 %. Genom att minska reservkraven hoppas man kunna låsa upp miljarder dollar.

Växelkursen USD/CNY har fortsatt att skjuta i höjden med rädsla för ett handelskrig med USA, vilket kan påverka Kinas ekonomi. Donald Trump har lovat att återuppta sitt handelskrig med Kina på grund av dess pågående handelsunderskott.

De flesta analytiker tror att Trump har fel när det gäller handel, underskott och tullar. Hans uppfattning är att ökade tullar kommer att driva fler tillverkningsföretag till USA, vilket inte kommer att hända på grund av kostnaden för att göra affärer. Vissa delstater i USA har en minimilön på nästan 20 dollar i timmen. I Kina kostar lönerna mindre än 3,5 dollar i timmen.

Starkt US-dollarindex

USD/CNY-växelkursen har också stigit på grund av den pågående amerikanska dollarstyrkan. Det amerikanska dollarindexet har skjutit i höjden från 100 dollar 2024 till över 109 dollar, en trend som kan fortsätta. Dessutom, som vi skrev i onsdags, pekar det omvända 30-åriga avkastningsdiagrammet för head and shoulders diagram på fler uppgångar på kort sikt.

US-dollarindexet har stigit eftersom investerare räknar med färre räntesänkningar i år. Efter att ha levererat tre nedskärningar 2024, har Fed nu antytt att man bara kommer att leverera två nedskärningar senare i år.

Denna syn har drivit USD mycket högre än de flesta utvecklade länder och utvecklingsländer. Till exempel har GBP/USD-paret kraschat till den lägsta punkten på månader, medan EUR/USD-paret närmar sig paritet.

USD/CNY teknisk analys

USDCNY-diagram av TradingView

Det dagliga diagrammet visar att USD/CNY-paret har varit i en stark uppåtgående trend under de senaste månaderna. Den passerade nyligen över nyckelmotståndet på 7,2765, dess högsta sving i juli förra året.

Paret har legat stabilt över alla glidande medelvärden, medan oscillatorer har fortsatt att luta uppåt. Därför är vägen för det minsta motståndet uppåt, med nästa punkt att titta på är 7,50.