Deutsche Bank höjer prognosen för S&P 500: här är anledningen

Deutsche Bank höjde sitt mål för S&P 500 vid årets slut avsevärt.

Den 3 juni 2025 höjde den tyska bankjätten sin prognos till 6 550, en anmärkningsvärd ökning från det tidigare målet på 6 150.

Detta innebär en uppgång på 10 % jämfört med måndagens stängningskurs.

Denna upprevidering placerar Deutsche Bank som en av de mer optimistiska rösterna mitt i en bredare våg av uppgraderingar från andra stora mäklarfirmor.

Drivkraften bakom denna förnyade optimism kretsar kring en omvärdering av tullarnas inverkan och ett säreget marknadsfenomen som kallas "TACO-handeln".

TACO-handeln förändrar uppfattningen

Den tyska banken, ledd av strategen Binky Chadha , gjorde en positiv prognos efter att initialt ha sänkt S&P 500-målen på grund av tullar.

En nyckelfaktor i denna reviderade syn är den växande förekomsten och upplevda tillförlitligheten hos det som Financial Times myntade och senare tog upp av Wall Street som "TACO-handeln" – en förkortning för "Trump Always Chickens Out".

Denna teori, som vunnit gehör bland investerare, antyder att även om president Trump ofta använder tullhot som en förhandlingstaktik, tenderar han att mildra eller dra tillbaka dessa åtgärder när han står inför betydande marknads- eller ekonomiskt tryck.

Marknaden har observerat ett mönster där initiala tullmeddelanden orsakar en nedgång, men efterföljande deeskalering eller direkta "medgivande" från administrationen leder till en återhämtning.

Chadha, som bygger på detta mönster, tror nu att "tulltrycket" på företagens vinster kommer att bli betydligt lägre än man först befarade.

De uppskattar att effekten bara är ungefär en tredjedel av vad de tidigare hade räknat med, vilket avsevärt uppgraderar deras vinst per aktie-uppskattning för S&P 500 för 2025 till 267 dollar från tidigare 240 dollar.

Detta återspeglar en uppfattning att om negativa tullpåverkan inträffar, kommer administrationen sannolikt att "ge med sig" igen och mildra skadan.

Det ursprungliga målet och tullmolnet

I april 2025 hade Deutsche Bank intagit en mer försiktig hållning och sänkte faktiskt sitt S&P 500-mål från ännu högre 7 000 till 6 150.

Denna initiala nedrevidering var ett direkt svar på de upplevda negativa konsekvenserna av nyligen aviserade tullar.

Bankens analytiker hade avsevärt sänkt sin vinst per aktie (EPS)-prognos för S&P 500 för 2025 från 282 dollar till 240 dollar, i väntan på en minskning av företagens lönsamhet på grund av ökade handelsavgifter.

Oron var att dessa tullar skulle drabba amerikanska företag oproportionerligt mycket, vilket skulle påverka allt från importkostnader till exportintäkter och potentiellt dämpa utländsk tillväxt.

Bortom tullar: en motståndskraftig ekonomi och investerarpositionering

Utöver TACO-handeln stärks Deutsche Banks optimism ytterligare av en motståndskraftig ekonomi och en gynnsam investerarpositionering.

S&P 500 upplevde sin starkaste månatliga uppgång sedan november 2023 i maj, med stöd inte bara av en upplevd mjukare inställning till tullar utan också av robusta företagsvinster och gynnsam inflationsstatistik.

Deutsche Bank menar att ökande efterfrågan på aktier från olika typer av investerare sannolikt kommer att höja priserna.

De noterar att diskretionära investerare för närvarande är neutrala till aktier, medan systematiska strategier är underviktade.

Detta tyder på gott utrymme för en övergripande positionering att skifta till "måttligt övervikt", vilket därigenom driver på ytterligare köp.

Återköpen av företag förväntas också fortsätta i god takt, vilket tyder på sunda företagsfundament och förtroende.