Bank of Canada håller räntan på 2,75 %, men ögonen sänks i juli på grund av ökande handelsspänningar

Bank of Canada (BoC) lämnade sin styrränta konstant på 2,75% på onsdagen och pausade för andra gången i rad när tjänstemän bedömer effekterna av intensifierade amerikanska handelsåtgärder på den kanadensiska ekonomin.

Guvernör Tiff Macklem sade att centralbanken aktivt tittar på inflation och tillväxt mitt i osäkerheten som orsakas av USA:s handelspolitiska drag.

"Den handelskonflikt som initierats av USA är fortfarande den största motvinden som den kanadensiska ekonomin står inför", sade Macklem under en presskonferens och betonade oförutsägbarheten i USA:s sanktioner.

Bara timmar före beslutet höjde USA:s president Donald Trump tullarna på import av kanadensiskt stål och aluminium till 50 procent, vilket satte ytterligare press på kanadensiska exportörer och spädde på inflationsoron.

Balansakt kring inflation

Centralbanken måste hitta en svår balans mellan stigande priser och långsam ekonomisk utveckling.

Kanadas totala inflationstakt sjönk till 1,7 procent i april, främst på grund av sänkta energipriser, men de centrala inflationsindikatorerna låg kvar över Bank of Canadas målintervall på 1–3 procent.

Macklem tillskrev detta delvis till stigande råvarupriser, särskilt livsmedel, vilket kan tyda på störningar i handelsflödena.

"Högre kärninflation kan delvis tillskrivas högre varupriser, inklusive livsmedel, och kan återspegla effekterna av handelsstörningar", sade Macklem och noterade att både företag och konsumenter verkar förbereda sig för ytterligare prishöjningar.

Undersökningar visar att många företag strävar efter att föra vidare högre insatskostnader till följd av tullar.

Räntesänkningar ligger fortfarande på bordet

Även om BoC har hållit räntorna stabila för tillfället, varnade Macklem för att en ytterligare räntesänkning kan krävas om ekonomin visar symtom på svaghet som reaktion på långvariga handelsspänningar och inflationstrycket förblir under kontroll.

För att stödja ekonomin har centralbanken redan sänkt sin referensränta med 225 punkter under de senaste nio månaderna.

"Det fanns en tydlig konsensus om att hålla politiken oförändrad i takt med att vi får mer information", sade Macklem till reportrar. Han betonade dock att ledamöterna accepterade möjligheten till mer stimulans om osäkerheten kvarstod.

Marknaderna är splittrade om huruvida BoC kommer att sänka vid sitt nästa möte den 30 juli, med swapmarknader som prissätter en 55% sannolikhet för ytterligare ett håll.

Ekonomer, å andra sidan, lutar åt en sänkning med en kvarts procentenhet, särskilt om förlusten av arbetstillfällen kvarstår och den icke-tariffära inflationen sjunker.

Den ekonomiska tillväxten tappar fart

Kanadas tillväxt under första kvartalet överraskade på uppsidan, men de underliggande trenderna är fortfarande svaga. Företagsinvesteringar och inhemska utgifter har varit låga, och Macklem förväntar sig att tillväxten under andra kvartalet kommer att bli "betydligt svagare".

Banken kommer att få ytterligare två månaders inflationsdata och ett BNP-tryck innan nästa räntebeslut, som följs av en ny penningpolitisk rapport.

Medan BoC hade beskrivit två tillväxtscenarier i april, ett med en mindre inverkan från tullar och det andra som antar ett fullfjädrat globalt handelskrig och recession, påpekade Macklem att sannolikheten för det andra har minskat marginellt. Den kvardröjande osäkerheten fortsätter dock att fördunkla situationen.

Trots motvind förblir den kanadensiska dollarn stabil

Trots osäkerheten kröp den kanadensiska valutan högre efter räntebeslutet. Den kanadensiska dollarn ökade med 0,14% till 1,3698 mot den amerikanska dollarn, eller cirka 73 cent.

Ekonomer förutspår två till tre ytterligare räntesänkningar 2025, vilket kanske sänker referensräntan till cirka 2 % i slutet av året.

Mycket kommer att vara beroende av framtiden för handelsförbindelserna med USA, inflationsdynamiken och den inhemska ekonomiska motståndskraften.

Fram till dess förväntas Bank of Canada förbli försiktig, styra politiken baserat på inkommande data och undvika framåtblickande vägledning i vad Macklem beskrev som en "mycket oförutsägbar" extern miljö.