JSW Paints köper Akzo Nobel India för 1,6 miljarder dollar i en stor omvälvning av den indiska färgmarknaden

I en banbrytande transaktion som kommer att omforma Indiens färgindustri på 90 000 miljoner kronor kommer JSW Paints att förvärva en andel på 74,76 % i Akzo Nobel India från sitt nederländska moderbolag i en transaktion värderad till cirka 1,4 miljarder euro (1,6 miljarder dollar), inklusive skulder.

Affären markerar ett strategiskt drag av det indiska konglomeratet för att fördjupa sitt fotavtryck inom färgsektorn.

Enligt ett gemensamt uttalande som utfärdades på fredagen kommer affären att generera cirka 900 miljoner euro i nettokontantintäkter för Akzo Nobel, som har sitt huvudkontor i Amsterdam.

Som en del av avtalet kommer JSW Paints att köpa upp till 74,76 % av aktierna i Akzo Nobel India Ltd. från det nederländska moderbolaget och dess dotterbolag för en köpeskilling på upp till 89,9 miljarder rupier (1,1 miljarder dollar).

Aktiekursen för Akzo Nobel India steg med mer än 9,6% efter tillkännagivandet.

I enlighet med indiska värdepappersregler kommer JSW också att vara skyldigt att lämna ett öppet erbjudande om att förvärva ytterligare 26 procent av aktierna i Akzo Nobel India.

Affären inkluderar ytterligare 447 miljoner kronor i villkorade utbetalningar och markerar JSW Paints största förvärv hittills.

Förvärvet kommer att ge det sex år gamla färgföretaget full operativ kontroll över Akzo Nobel India, som säljer produkter under varumärket Dulux och har en stark närvaro i segmenten för lyx- och ultrapremiumfärger.

Enligt Akzo Nobel är avyttringen ett "första steg i den strategiska portföljöversyn som tillkännagavs i oktober 2024 och som syftar till att fokusera företagets kapital och kapacitet på ledande positioner på viktiga globala beläggningsmarknader."

Kapacitetsökning och ny varumärkeshävstång för JSW Paints

Med detta förvärv kommer JSW Paints produktionskapacitet att öka från 170 000 kiloliter (KL) till cirka 420 000 KL, vilket katapulterar den till fjärde plats inom dekorativa färger efter kapacitet i Indien.

Som jämförelse har branschledaren Asian Paints en kapacitet på 1,85 miljoner KL, följt av Berger Paints med 1,5 miljoner KL och Grasims Birla Opus med 1,096 miljoner KL.

Akzo Nobel India har för närvarande en marknadsandel på cirka 7 procent, med en årlig produktionskapacitet på 250 miljoner liter.

Det har varit en av de mer lönsamma aktörerna i segmentet, med sitt Dulux-varumärke som har en premiumposition på stadsmarknaderna.

ICICI Securities noterade att förvärvet kommer att hålla priserna konkurrenskraftiga i hela sektorn.

"Detta kommer att fortsätta att upprätthålla priskonkurrenskraften på marknaden eftersom alla aktörer kommer att tävla om att vinna marknadsandelar på kort till medellång sikt. Därför tror vi att färgföretagens marginaler kommer att förbli under press på kort sikt," sa ICICI Securities.

Bjuda över rivaler för att säkra Dulux

JSW Paints, som leddes av Parth Jindal, gick segrande ur en budgivningstävling som inkluderade ett konsortium bestående av Indigo Paints och Advent International, samt limföretaget Pidilite Industries.

Andelen kommer att säljas genom Akzo Nobels två initiativtagare: Imperial Chemical Industries Ltd (50,46 %) och Akzo Nobel Coatings International B.V. (24,30 %).

"Paints & Coatings är en av Indiens snabbast växande sektorer och JSW Paints är ett av de snabbast växande färgföretagen. Akzo Nobel Indien är hem för några av de mest globalt kända märkena av färger och beläggningar som Dulux, International och Sikkens, säger Parth Jindal, VD för JSW Paints.

"Vi är glada över att välkomna dem till JSW-familjen", tillade han.

"Med JSW är vi övertygade om att verksamheten är i händerna på en långsiktig partner med djup lokal expertis och starka ambitioner inom sektorn", säger Greg Poux-Guillaume, VD för AkzoNobel.

Strategisk exit för Akzo mitt i global press

Transaktionen kommer samtidigt som Akzo Nobel omvärderar sin strategi i Sydasien.

I oktober 2024 tillkännagav det nederländska företaget planer på att se över sin indiska verksamhet.

I februari 2025 hade man kommit överens om att knoppa av och sälja sin pulverlackeringsverksamhet – den mest lönsamma enheten som bidrar med 12–14 procent av den lokala försäljningen – till sitt nederländska moderbolag, vilket minskade värdet för andra potentiella köpare.

Globalt har Akzo minskat arbetstillfällen och produktion eftersom den europeiska industrin kämpar med stigande energipriser och geopolitisk osäkerhet efter Rysslands invasion av Ukraina.

Utträdet i Indien är en del av företagets bredare strategi att fokusera på kärnmarknader och effektivisera verksamheten.

Branschomvälvning vid horisonten

JSW Paints, som lanserades 2019, har kämpat för att komma in på toppskiktet på marknaden för dekorativa färger trots aggressiv expansion.

Grasims Birla Opus gjorde däremot ett starkt inträde under FY25 och tog en marknadsandel på 3–4 % på bara ett kvartal.

Med varumärket Dulux under sina vingar stärker JSW Paints nu sitt fotfäste i premiumsegmentet och förbättrar sin urbana räckvidd avsevärt.

Efter denna affär kommer JSW att framstå som den näst största aktören inom segmentet för industriella färger, efter Kansai Nerolac, och den fjärde största på marknaden för dekorativa färger.

Företaget blev lönsamt på operativ nivå under FY24, med en rörelsemarginal på 3 % – ytterligare en milstolpe som man hoppas kunna förbättra med Akzo-förvärvet.

Ändå kvarstår utmaningar. Efterfrågan inom färgindustrin minskade med 4–5 % under FY25, och Akzo Nobel Indias vinst minskade med 5 % under decemberkvartalet på grund av makromotvind och en särskild utdelning föregående år.

Framför allt segmenten för fordons- och fordonslackering tyngde prestandan.

För JSW Paints innebär förvärvet dock ett strategiskt steg framåt.

Frågan är nu om varumärket, under nya ägare, kan klättra ytterligare upp på branschstegen på en marknad som domineras av långvariga etablerade företag.