Handelsavtalet mellan USA och Vietnam en blandad kompott för Hanoi, varnar ING

På onsdagen presenterade USA:s president Donald Trump ett nytt handelsavtal med Vietnam, vilket markerar att det är den första asiatiska nationen som säkrar ett sådant avtal med USA.

I avtalet föreskrivs en tull på 20 procent på import från Vietnam, och en högre tull på 40 procent på varor som omlastas från tredjeländer.

Även om det inte är lika fördelaktigt som den nuvarande tullen på 10 procent, är detta resultat fortfarande att föredra framför den ömsesidiga tull på 46 procent som Vietnam kunde ha ådragit sig när det 90 dagar långa tullupphävandet löper ut den 9 juli.

"Därför är det lite av ett blandat resultat", säger Deepali Bhargava, regional forskningschef för Asien-Stillahavsområdet på ING Group, i en rapport.

Exportskatt skadar BNP

Att skilja mellan export av förädlingsvärde och omlastning kommer att vara avgörande för att utvärdera den totala effekten på den vietnamesiska exporten, enligt ING. Den exakta definitionen av "omlastning" är dock fortfarande tvetydig.

Vietnams totala exponering för amerikansk import, ur ett mervärdesperspektiv, uppskattas till cirka 12 % av dess BNP. En tull på 20 procent, med en efterfrågeelasticitet på 1, skulle potentiellt kunna äventyra 2,5 procent av Vietnams BNP.

Många företag utnyttjar Vietnam som monteringsplats för tillverkade komponenter som importeras från Kina. De tillför också ett tillräckligt värde till produkter för att juridiskt ändra deras ursprungsort.

En olaglig och svårspårad praxis innebär dock att vissa företag helt enkelt sätter en "Made in Vietnam"-etikett på varor som produceras i Kina.

Det finns risk för ytterligare störningar, eftersom studier visar att det "indirekta kinesiska innehållet" i Vietnams export till USA uppskattades till mellan 16 % och 28 % under 2021-22.

Även om omlastningsvaror inte direkt bidrar till BNP stimulerar de ekonomisk aktivitet och intäkter. Detta sker genom olika tjänster som lagring, hantering och transport, vilket gynnar tjänstesektorn.

Bhargava Hon sade:

Omlastning från Kina påverkar Vietnams export

Från februari 2025 till maj 2025 visar handelsdata på en betydande ökning av importen från Kina och återexporten till USA, särskilt i Vietnam och Thailand.

Vietnams import från Kina ökade med 24% jämfört med året innan och nådde 174 miljarder dollar, medan dess export till USA värderades till 132 miljarder dollar.

Denna trend med omlastning är tydlig inom nyckelsektorer som maskiner och utrustning, isolerade ledningar och kablar samt datorprodukter och elektriska produkter.

Kina exporterade maskiner och elektrisk utrustning till ett värde av 77,2 miljarder dollar till Vietnam 2024, vilket utgör 47,6 % av Kinas totala export till Vietnam.

Därefter uppgick Vietnams export av liknande produkter till USA till cirka 45,3 miljarder dollar, vilket motsvarar 40,9 % av Vietnams totala export till USA.

Det är en utmaning att direkt mäta volymen av omlastningar, enligt ING:s rapport. Den starka exporttillväxten i kombination med den kämpande lokala tillverkningssektorn innebär dock en låg nivå av inhemskt mervärde.

Vietnams handelsministerium har svarat genom att utfärda ett direktiv om att elektroniskt centralisera utfärdandet av ursprungscertifikat. Denna åtgärd syftar till att bekämpa olaglig omlastning av varor till Förenta staterna och andra handelspartner.

Fördelar med diversifiering av försörjningskedjan

"Även om en minskning av omlastningsflödet kan vara negativt för Vietnam på kort sikt, kan de ihållande tullskillnaderna ytterligare accentuera trenden med att förändra leveranskedjan som Vietnam har gynnats av", sade Bhargava.

Dessutom kommer Vietnam att vinna avsevärt inom sektorn för kläder och kläder med lågt mervärde, särskilt eftersom kambodjanska konkurrenter står inför tullar på 49 %.

Företag diversifierar sina leveranskedjor, vilket leder till en betydande ökning av utländska direktinvesteringar (FDI) i Vietnam.

Denna ökning av utländska direktinvesteringar kommer främst från andra länder än Kina, där Singapore och Sydkorea är anmärkningsvärda bidragsgivare.

Vietnams växande betydelse inom elektroniksektorn

Vietnam har blivit en nyckelaktör inom elektroniksektorn, särskilt för export till USA.

Denna tillväxt tillskrivs till stor del produktionsmodellen "China+1", där företag diversifierar sina tillverkningsanläggningar utanför Kina.

Stora amerikanska företag, inklusive Intel, Cargill, Boeing och Apple, har insett Vietnams strategiska betydelse och har gjort betydande investeringar i landet.

Detta inflöde av investeringar har avsevärt ökat Vietnams exportmarknadsandel till USA inom elektronikindustrin.