Glenmark Pharma når rekordnivåer efter licensavtal på 2 miljarder dollar för cancerläkemedel: ska du köpa?

Aktierna i Glenmark Pharmaceuticals steg med 14% till en rekordhög nivå på fredagen efter att dess bioteknikenhet, Ichnos Glenmark Innovation (IGI), undertecknade ett banbrytande licensavtal med den amerikanska läkemedelstillverkaren AbbVie för sitt experimentella blodcancerläkemedel, ISB 2001.

Avtalet, som tillkännagavs sent på torsdagen, är ett av de största biotekniklicensavtalen hittills av ett indiskt företag.

Aktien var den största vinnaren på Nifty Pharma-indexet, som steg med 0,67% även om jämförelseindexet Nifty 50 föll 0,8%.

Analytiker och investerare hyllade affären som ett omvälvande ögonblick för Glenmarks innovationsplattform och dess finansiella utsikter.

Analytiker positiva till "rekordstor affär inom indisk bioteknik"

Enligt villkoren i avtalet kommer AbbVie att få exklusiva globala rättigheter att utveckla och kommersialisera ISB 2001 i Nordamerika, Europa, Japan och Kina.

IGI kommer att få en förskottsbetalning på 700 miljoner USD och upp till 1,22 miljarder USD i framtida milstolpsbetalningar.

AbbVie har också åtagit sig att betala tvåsiffriga royalties på framtida försäljningar.

"Det här är möjligen den största affären av ett indiskt företag inom bioteknikområdet", säger Shrikant Akolkar, analytiker på mäklarfirman Nuvama.

Motilal Oswal höjde sin riktkurs för Glenmark-aktien till 2 430 Rs från 1 690 Rs, den mest hausseartade bland analytiker som spåras av LSEG.

Analytiker betygsätter i genomsnitt aktien som "köp", med medianprismålet på 1 665 Rs, långt under nuvarande nivåer på 2 171,70 Rs, vilket innebär att en omvärdering är trolig.

"Med 2 miljarder dollar i avtalsvärde och tvåsiffriga royalties är AbbVies implicita försäljningsuppskattning för denna molekyl sannolikt 5 till 6 miljarder dollar", säger Vishal Manchanda, läkemedelsanalytiker på Systematix.

"Om läkemedlet levererar kan Glenmark tjäna över 500 miljoner dollar i årliga royalties – mer än dess nuvarande konsoliderade EBITDA", tillade han.

Manchanda noterade också att affärens omfattning är ovanligt stor för en fas 1-molekyl, även med internationella jämförelser.

Han förväntar sig att läkemedlet kommer att nå kommersialisering inom tre år, med en försäljningstopp om sex till sju år.

IGI skjuter upp börsintroduktionsplaner, får en finansiell bana

Som en del av sin kommentar efter affären sa Glenmark att det nu inte var brådskande att fullfölja en börsintroduktion för IGI, ett drag som de tidigare hade övervägt för att finansiera forskning och utveckling.

Med den förskottsbetalningen i handen har IGI nu tillräckliga resurser för att stödja sina beräknade årliga forskningsutgifter på 70 miljoner dollar under de kommande tre åren.

IGI kommer att behålla majoriteten av likvida medel, betala en blygsam utdelning till Glenmark och undvika större skuldminskning, med tanke på dess relativt rena balansräkning.

"Detta gör IGI-plattformen självförsörjande", säger Vineet Gala, en oberoende läkemedelsanalytiker.

"I åratal finansierade Glenmark det genom skuldsättningsgrad och interna kassaflöden. Detta tar bort den pressen och flyttar berättelsen från 'FoU på skuld' till en monetiserbar innovationspipeline", tillade han.

De vidare implikationerna av AbbVie-affären sträcker sig bortom de finansiella villkoren.

Glenmarks innovationspipeline, som är inrymd i IGI, har sett immateriella tillgångar svälla till nästan 4 500 crore under de senaste två åren.

Licensieringen av ISB 2001 – en T-cellsaktiverare för solida tumörer – validerar den investeringen och ger en modell för kapital-lätt bioteknikutveckling från Indien.

"Detta minskar risken på alla fronter – finansiering, balansräkning och tidslinjer för börsintroduktioner", säger Gala. "Innovationsmotorn är äntligen kapitaliserad."

Glenmark rör vid den övre kretsen när marknaden omkalibrerar företagets framtid

Efter tillkännagivandet stängde Glenmark nästan 5% högre den 10 juli och nådde den övre kretsen den 11 juli.

Företaget är nu det bäst presterande på Nifty Pharma-indexet för 2025, med en vinst på mer än 34% hittills i år, jämfört med en nedgång på 5,2% för indexet.

Mäklare som Nomura förväntar sig att IGI kommer att öka sina FoU-utgifter, tack vare affärens finansieringskudde.

Glenmark förväntas ge ytterligare uppdateringar om sin pipeline vid sin kommande analytikerdag den 16 juli.

Analytiker tror att det kan finnas ytterligare två till tre molekyler under utveckling vid IGI som skulle kunna följa en liknande licensmodell.

"Företaget har ökat förväntan, men det finns fortfarande mer utrymme om innovationsplanen blir trovärdig", säger Gala.

Även om analytiker fortfarande är oeniga om huruvida aktien redan har prisat in affärens uppsida, är de flesta överens om att Glenmark har passerat en böjningspunkt.