Donald Trump kommer att öppna den amerikanska pensionsmarknaden för kryptoinvesteringar

Donald Trumps administration förbereder sig för att underteckna en verkställande order som radikalt kan förändra det amerikanska pensionslandskapet genom att öppna landets 401(k)-marknad på 9 biljoner dollar för kryptovalutor, guld, private equity och andra alternativa tillgångar.

Flytten – som bekräftas av tre källor som citeras i Financial Times-rapporten – skulle innebära den mest betydande regelöversynen för pensionssparare på årtionden.

Det förväntas öppna upp en våg av finansiell innovation inom pensionsplanering, samtidigt som det introducerar nya risker för hur amerikaner hanterar sitt långsiktiga sparande.

Trumps kryptovänliga kampanjstrategi blir mainstream

Under sin presidentkampanj 2024 kampanjade Trump hårt på ett löfte om att frigöra kryptovalutaindustrin, beskyllde tidigare administrationer för "alltför hårda regleringar" och beskrev kryptosektorn som avgörande för hans återkomst till Vita huset.

Nu håller den retoriken på att förvandlas till regleringsåtgärder som syftar till att djupt integrera digitala tillgångar i den vanliga amerikanska finanssektorn.

En talesperson för Vita huset sa till media att "president Trump har åtagit sig att återställa välståndet för vanliga amerikaner och skydda deras ekonomiska framtid", men betonade att "inga beslut bör betraktas som officiella, såvida de inte kommer från president Trump själv".

Vad kommer den verkställande ordern att ändra för 401(k)s?

Det nya direktivet väntas redan denna vecka. Det kommer att instruera Washingtons finansiella tillsynsmyndigheter och arbetsmarknadsdepartementet att öppna dörrarna till 401(k)-konton – USA:s mest populära pensionssparande – för ett brett spektrum av investeringar som tidigare inte varit tillgängliga för de flesta sparare.

Tillgångar som snart kan tillåtas är bland annat:

• Kryptovalutor som Bitcoin, Ethereum och stablecoins
  
• Ädelmetaller som guld
  
• Privat kapital, inklusive medel knutna till uppköp, privata lån och infrastrukturprojekt
  

För närvarande flödar nästan varje dollar som investeras i arbetsgivarsponsrade 401(k)-planer endast till offentliga aktier och obligationsfonder.

Om förändringen antas skulle den innebära en stor förändring i pensionsplaneringen, vilket skulle ge miljontals amerikaner tillgång till tillgångar som traditionellt är reserverade för institutionella eller ultrarika investerare.

Påskynda den vanliga användningen av krypto – och risk

Trumps exekutiva order skulle påskynda hans administrations satsning på att göra kryptoinvesteringar till mainstream.

Hans regering har nyligen lättat på flera tillsynsåtgärder som riktar sig mot stora kryptobörser, vilket sätter en mer branschvänlig ton.

Kongressen antog också nyligen en uppsättning kryptorelaterade lagförslag som stöds av Trump, vilket ytterligare återspeglar hur administrationen försöker stödja digitala tillgångar.

Trumps egen familj har blivit aktiv i rymden: Trump Media & Technology Group tillkännagav nyligen mer än 2 miljarder dollar i köp av digitala tillgångar och en mängd tokenlanseringar kopplade till varumärkesexpansion1.

Dessutom, i maj, upphävde arbetsmarknadsdepartementet en regel från Biden-eran som avskräckte 401(k)-chefer från att inkludera kryptovalutaalternativ i sina menyer, vilket lade grunden för de kommande förändringarna.

Konsekvenser för Wall Street, private equity, kapitalförvaltare och partnerskap

Flytten är redo att gynna världens största privata kapitalgrupper – som Blackstone, Apollo och BlackRock – som alla försöker kanalisera vanliga pensionsbesparingar till högre avgifter, mindre likvida alternativa investeringar.

Den exekutiva ordern förväntas instruera tjänstemän att skapa en regulatorisk "safe harbour": Detta skulle hjälpa till att skydda arbetsgivare och kapitalförvaltare från juridisk risk om dessa mer riskfyllda privata investeringar ingår i 401(k)-menyer.

Privata kapitalföretag tror att en ökning av ens en bråkdel av 401(k)-systemet skulle kunna driva hundratals miljarder dollar i inflöden:

• Blackstone har gått samman med Vanguard för att distribuera alternativ
  
• Apollo och Partners Group förväntas erbjuda produkter till Empower, en av de största sponsorerna
  
• BlackRock samarbetar med Great Gray Trust för att integrera privata marknader i pensionssystemen.
  

Larry Fink, VD för BlackRock, lyfte nyligen fram den långsiktiga motivationen: När de offentliga marknaderna krymper kan tillgången till privata tillgångar bidra till att minska avkastningsgapet mellan pensioner och privatsparare, med hänvisning till potential för upp till 15 % högre avkastning över tid med bredare tillgång till alternativ.

Att väga möjligheterna – och nackdelarna – mot varandra

Förespråkare tror att förändringarna kommer att utöka menyn av investeringsval för pensionssparare, erbjuda uppåtpotential och göra det möjligt för vanliga investerare att fånga avkastning som en gång var reserverad för institutionella aktörer.

Kritiker varnar dock för att dessa fördelar kommer med betydande risker:

• Högre avgifter än vanliga indexfonder, ofta ogenomskinliga för genomsnittliga sparare
  
• Lägre likviditet, vilket gör det svårare att få tillgång till kontanter i nödsituationer
  
• Värderingsopacitet, eftersom privata tillgångar inte värderas till marknaden dagligen som offentliga aktier
  
• Större risk för förluster, särskilt i komplexa fonder eller hävstångsfonder
  

Även om Wall Street är entusiastisk uppmanar många investerarförespråkare till försiktighet och noterar att komplexiteten i dessa investeringar kanske inte är helt förstådd av de flesta amerikaner, vilket kan göra att arbetare utsätts för nya typer av förluster i jakten på högre avkastning.

Hur kommer detta att omforma pensionen?

Om den exekutiva ordern och de efterföljande åtgärderna genomförs fullt ut kan USA:s pensionssparindustri uppleva sin mest dynamiska period av innovation – och volatilitet – i mannaminne.

Varje förändring kommer att ge ringar på vattnet i hela finansbranschen, omorganisera uppställningen av vinnare och förlorare och potentiellt omdefiniera hur framtida generationer bygger välstånd.

Åtgärderna förstärker också Donald Trumps vision: en mer öppen och avreglerad väg för digitala tillgångar, där USA spelar en ledande roll i den globala kryptoadoptionen.

Men med nästan 9 biljoner dollar på spel varnar analytiker för att vägen framåt är lång – och att sparare bör gå försiktigt fram när eran av alternativa tillgångar utvecklas.