Nvidia: varje investerad $1 ger $100 tillbaka – varför sjunker aktien?

Nvidias vd Jensen Huang har ett enkelt svar till investerare som oroar sig för att chiptillverkaren finansierar sina egna kunder: sätt in $1 och få $100 tillbaka.

Huang använde den förenklade formuleringen vid Goldman Sachs’ Communacopia + Technology Conference när han försvarade Nvidias växande investeringar i AI‑ekosystemet.

Nvidia‑aktien NASDAQ:NVDA föll dock 2,37 % till $218,36, sin tredje raka nedgång.

Nasdaq sjönk också 0,65 % samtidigt som statsobligationsräntorna närmade sig 5 % och oljepriserna steg, så utförsäljningen var inte enbart en dom över Huang.

Nvidia hjälper till att skapa köparna till sina GPU:er

Huang avfärdade påståenden om att Nvidias investeringar skulle vara ett slags cirkulär finansiering.

"Det är inte cirkulärt eftersom vi stoppar in lite pengar, och mycket pengar kommer tillbaka," sade han vid Goldman‑konferensen. Han sammanfattade senare logiken mer rakt på sak: "Jag stoppar in en, och hundra kommer tillbaka."

Talet var retoriskt, inte en offentliggjord 100‑gångers investeringsavkastning.

Nvidia har investerat cirka $50 miljarder i AI‑labb. Företaget har också gått med på att ställa garantier på upp till $105 miljarder kopplade till OpenAI:s datacenterprojekt i Ohio, där Nvidia är exklusiv chipleverantör.

En finansieringsplattform syftar till att mobilisera ungefär $500 miljarder i tredjepartskapital.

David Wagner på Aptus Capital Advisors sade till The Washington Post att han "inte oroar sig alls", och påpekade att institutioner som BlackRock, Blackstone, Apollo och Goldman Sachs står för en stor del av det kapitalet.

Nvidia bidrar i praktiken till att påskynda den infrastruktur som skapar efterfrågan på Nvidias GPU:er.

Den obekväma frågan är hur oberoende den efterfrågan är

Leverantörsfinansiering är knappast något nytt. Flyg-, telekom‑ och industriföretag har i årtionden stöttat kunder som köper dyr utrustning.

Vad som gör Nvidia annorlunda är skalan och den ömsesidiga sammankopplingen i AI‑utbyggnaden.

Nvidia kan investera i ett AI‑företag, stödja finansieringen av dess datacenter, leverera GPU:er till det och gynnas när kunden växer.

Det kan skapa ett kraftfullt kommersiellt svänghjul. Det kan också göra kapitalflödet och efterfrågan allt mer sammanlänkade.

Gary Tan på Allspring Global Investments sade till Los Angeles Times att "kapital i allt större utsträckning används för att finansiera framtida AI‑kunder och utrullning av infrastruktur."

Risken blir tydligare om AI‑utgifterna mattas av. Kraftigt belånade molnoperatörer behöver hög beläggning och god prissättning för att betjäna skulder och motivera ny kapacitet.

Även enorma order kanske inte är en perfekt signal

Nvidias utsikter förblir exceptionella, eftersom företaget förväntar sig att intäkterna växer med cirka 70 % under nästa räkenskapsår, samtidigt som Goldman Sachs upprepade en köprekommendation och ett kursmål på $300 med hänvisning till AI‑efterfrågan och försörjningsdynamiken.

Brist kan snedvrida beställningsbeteendet.

Investeraren Dan Niles har varnat för att stora kunder som möter knapp tillgång kan begära långt fler chips än de i slutändan behöver.

"De beställer alla dubbelt," sade han och förklarade att stora molnleverantörer kan överbeställa eftersom de förväntar sig att bara en del av den begärda leveransen kommer att anlända.

Niles förblir positiv till Nvidia, men poängen komplicerar hur investerare tolkar efterfrågan.