Mizuho-analytiker förklarar varför stablecoins inte är ett störande hot för Visa och Mastercard

Mizuhos senioranalytiker Dan Dolev håller inte med om den populära berättelsen om att stablecoins utgör ett störande hot mot äldre betalningsjättar som Visa Inc (NYSE: V) och Mastercard Inc (NYSE: MA).

I en intervju med CNBC förra veckan höll Dolev med om att kryptoekosystemet fortsätter att dra till sig uppmärksamhet från både investerare och teknologer, men sa att störningstesen – särskilt relaterad till konsumentbetalningar – är fundamentalt felaktig.

"Kyrkogårdar är fulla av människor som blankat Mastercard och Visa på sådana idéer", varnade han och tillade att "de har visat sig vara fel om och om igen."

Trots hypen kring blockchain- och stablecoin-adoption, särskilt efter att president Trump undertecknade "GENIUS Act" i lag den 18^{juli, anser} Dolev att kärnvärdeserbjudandet för kreditnätverk förblir intakt, särskilt inom områden där konsumenter får konkreta fördelar som belöningar.

Stablecoins är störande, men inte för Visa och Mastercard

Dolev tror på den disruptiva potentialen hos stablecoins – men bara i smala segment av betalningslandskapet.

Specifikt ser han påverkan i remitteringar och gränsöverskridande B2B-transaktioner, där traditionella aktörer tar ut höga avgifter och erbjuder begränsad innovation.

I ett samtal med CNBC drog han dock en tydlig linje mellan dessa nischer och det bredare ekosystemet för konsumentbetalningar.

Enligt Mizuho-analytikern betjänar Visa Inc. och Mastercard inte dessa områden direkt, vilket innebär att deras kärnverksamhet förblir isolerad från stablecoin-konkurrens.

Visa, Mastercard value proposition vinner fortfarande

Dolev är fortfarande inte övertygad om att stablecoins kommer att ersätta traditionella betalningsnätverk, främst på grund av det värdeerbjudande som är knutet till kreditkort.

Kreditkort handlar om mycket mer än bekvämlighet – de erbjuder belöningar, bygger kredit och ger tillgång till tjänster som stablecoins inte replikerar, hävdade han.

Även när man jämförde stablecoin-avkastningen med kreditkortspoäng noterade Mizuho-analytikern att avkastningen är ränteberoende.

Om räntorna sjunker minskar incitamentet att använda stablecoins, vilket gör det svårare att tjäna pengar på verksamheten.

Stablecoins: kryptohype kontra marknadsverklighet

På "Power Lunch" varnade Dolev också för att överskatta omfattningen och momentumet på stablecoin-marknaden.

Medan företag som Circle och plattformar som Coinbase har skapat spänning, citerade han stagnerande marknadsvärdestillväxt som bevis på en klyfta mellan berättelse och verklighet.

"USDC:s marknadsvärde har bokstavligen inte rört sig sedan april – det finns en massiv förgrening mellan historien och verkligheten," sa han till CNBC.

Sammantaget är Dan Dolev fortfarande något skeptisk till stablecoins långsiktiga lönsamhet, särskilt om räntorna sjunker.

Ska du köpa Visa- eller Mastercard-aktier?

Dolevs förklaring på "Power Lunch" tyder på att den senaste, stablecoins-drivna tillbakagången i Visa- och Mastercard-aktier kan vara en möjlighet att köpa kvalitetsnamn till stora rabatter.

Det är därför Wall Street fortsätter att betygsätta båda fintech-aktierna till "övervikt" för den andra halvan av 2025.

Dessutom ger både V- och MA-aktier för närvarande en direktavkastning på mer än 0,50%, vilket kompenserar för ytterligare en bra anledning att äga dem på lång sikt.