ARM Holdings faller med 12% efter blygsamma utsikter och strategisk övergång till chiputveckling

Arm Holdings aktier föll med 12% på torsdagen efter att chiparkitekturjätten utfärdade en prognos för andra kvartalet som inte levde upp till investerarnas förväntningar.

Det brittiska företaget förutspådde en justerad vinst per aktie på mellan 29 cent och 37 cent, med mittpunkten något under den uppskattning på 36 cent per aktie som LSEG sammanställt.

Under första kvartalet rapporterade Arm intäkter på 1,05 miljarder dollar, vilket något missade uppskattningarna på 1,06 miljarder dollar.

Justerad vinst per aktie var 35 cent, i linje med förväntningarna. Royaltyintäkterna ökade med 25% på årsbasis till 585 miljoner USD, medan licensintäkterna minskade med 1% till 468 miljoner USD.

Under kvartalet tecknade företaget tre nya CSS-avtal (Arm Compute Subsystem) – två för datacenterkretsar och ett för PC-chips.

Arms teknik används nu av företag som Nvidia, Microsoft och Google i AI-acceleratordesign, och över 70 000 organisationer uppges köra arbetsbelastningar på Arm-baserade servrar.

Intäktsprognosen för innevarande kvartal landade på mellan 1,01 miljarder och 1,11 miljarder dollar, i stort sett i linje med konsensus på 1,06 miljarder dollar.

Den försiktiga prognosen, i kombination med Arms tillkännagivande att de planerar att öka investeringarna i att utveckla sina egna chip och chiplets, väckte oro bland investerare.

VD Rene Haas sa i en intervju med Reuters att företaget kommer att rikta mer resurser mot att bygga fysiska produkter som chiplets och kompletta chiplösningar, ett anmärkningsvärt skifte från sin traditionella affärsmodell för licensiering av immateriella rättigheter (IP) till företag som Nvidia och Amazon.

Haas betonade att Arms satsning på chiputveckling inte garanterar kommersiella produkter och noterade att företaget kan stoppa eller pausa insatserna vid behov.

Satsningen representerar dock en betydande utveckling av Arms strategiska inriktning, vilket potentiellt kan placera företaget i direkt konkurrens med sin befintliga kundbas.

Skiftet mot chiputveckling väcker strategiska frågor

Arms kärnverksamhet har historiskt sett fokuserat på att leverera processordesign till stora teknikföretag, särskilt inom smartphone-området där dess IP driver nästan alla enheter globalt.

Men företagets beslut att gå mot att bygga sina egna chiplets och lösningar signalerar en ambition att fånga högre marginaler och fördjupa sin närvaro på högpresterande datormarknader, inklusive AI och molnservrar.

Chiplets, som är modulära, funktionsspecifika komponenter som används vid processormontering, förväntas spela en nyckelroll i Arms utvecklingsplan.

Haas sa att företaget tittar på "ett fysiskt chip, ett kort, ett system, allt ovanstående" som en del av sin utökade produktstrategi.

Ändå avstod VD:n från att ge en tidslinje eller detaljerade specifikationer för eventuella produkter.

Att bygga fullfjädrade chip är ett dyrt företag.

Avancerade AI-chips kan till exempel kosta över 500 miljoner dollar bara för kiselutveckling, exklusive de extra infrastrukturkostnaderna för att stödja hårdvara och mjukvara.

För att bemanna dessa nya initiativ har Arm rekryterat talanger, bland annat från sin egen kundbas, vilket kan leda till potentiella konflikter.

Även om företagets IP-verksamhet fortfarande är central för verksamheten, tyder dessa nya ansträngningar på att en bredare omvandling är på gång.

Spänningar i handeln och ökad osäkerhet i konsumenternas efterfrågan

Utöver det interna strategiskiftet står Arm inför extern motvind.

Handelsspänningar och makroekonomisk volatilitet fortsätter att tynga den globala efterfrågan, särskilt inom smartphonesegmentet.

Trots att Arm fortfarande har en dominerande andel på 99 % inom processorarkitekturen för smartphones, upplever Arm en avmattning i royaltyintäkterna från mobila enheter, särskilt i Kina.

Icke desto mindre står Arms aktie, som har ökat med 12% hittills i år och stigit med ungefär 136% sedan börsintroduktionen 2023, inför värderingstryck.

Företagets premiummultipel, som handlas till över 80 gånger den förväntade vinsten, står nu inför ökad granskning bland blandade utsikter från kollegor som Intel och Texas Instruments.