Novo Nordisk förlänger återhämtningen efter Eli Lilly-testresultaten: vänder investerare sina positioner?

Novo Nordisk-aktien steg med över 5% under morgonhandeln på fredagen och rankades bland de bästa vinnarna på STOXX-indexet, efter att investerare reagerat på studieresultat från Eli Lillys orala fetmaläkemedelskandidat, orforglipron.

Uppgången följde på ett rally på 7% på torsdagen, drivet av data som visade att Lillys piller resulterade i en genomsnittlig minskning av kroppsvikten med 12,4%.

Resultatet nådde inte upp till analytikernas förväntningar på cirka 15 procent och var lägre än den viktminskning på 14,9 procent som uppnåddes med Novos injicerbara behandling, Wegovy.

Resultaten stod sig också dåligt i jämförelse med Novos orala semaglutid, vilket utmanade den tidigare marknadsuppfattningen att Lillys orala tillvägagångssätt skulle kunna överträffa Novos etablerade produkter på marknaden för fetmaläkemedel.

Analytiker säger att resultaten ifrågasätter lång på LLY och kort på Novo-handel

Per Hansen, analytiker på Nordnet, säger att Lillys studieresultat gav en mindre övertygande biverkningsprofil än väntat, vilket ytterligare försvagar företagets konkurrensposition.

Han noterade att den kraftiga svängningen i Novos aktiekurs tydde på att vissa investerare hade positionerats för ett annat resultat och förväntade sig att dra nytta av Lillys styrka och Novos potentiella svaghet.

"Det verkade som en 'enkel vinst' att vara 'lång' LLY och kort Novo Nordisk inför LLY:s resultatrapport", sa han och tillade att torsdagens resultat fångade många på fel sida av handeln.

Mäklaren ABG upprepade den uppfattningen och föreslog att investerare nu kan ompröva om de ska behålla eller vända positioner inom den bredare sektorn för behandling av fetma.

"Aktiekursens utveckling under det senaste året har varit så betydande att till och med den relativa rörelsen på 21 procent för Novo jämfört med Lilly bleknar i jämförelse med den totala ettårsutvecklingen," ABG:s analytiker Morten Larsen

Analytiker uppgraderar Novo Nordisks betyg

Rallyt markerar en kraftig vändning för Novo Nordisk, som hade sett sina aktier falla med 35% under den senaste veckan och början av denna vecka.

Nedgången utlöstes av en kombination av faktorer, inklusive en vinstvarning, tillkännagivandet av en ledarskapsförändring och negativ investerarrespons på andra kvartalets resultat.

Analytiker på Intron Health sa att Novos orala semaglutid kan dra nytta av förnyad optimism efter Lillys resultat.

Även om orforgliprons placebojusterade viktminskning endast var cirka 1 % lägre än Wegovys och något lägre än oralt semaglutid, anser de att uppfattningen om Novos konkurrensposition har förbättrats.

De varnade dock för att den totala storleken på fetmamarknaden kan vara mindre än vad nuvarande uppskattningar antyder och uppmanade till lägre förväntningar på Novos diabetesläkemedel Ozempic och dess vinstmarginaler.

Trots detta uppgraderade Intron Novo Nordisk till "håll" från "sälj".

Lillys framtidsutsikter är fortsatt intakta, säger Goldman Sachs

Goldman Sachs-analytikern Asad Haider hade en mer balanserad syn på torsdagen och hävdade att marknaden hade överreagerat på Lillys testresultat.

Han påpekade att orforglipron fortfarande är kommersiellt attraktivt, särskilt med tanke på dess skalbarhet på internationella marknader och dess hanterbara biverkningsprofil.

Haider sa att med en genomsnittlig viktminskning på 12,4 % och minimala mag- och tarmproblem kan Lillys piller tilltala en bred global publik.

Han tillade att nedgången i Lillys aktiekurs verkade återspegla investerarnas kortsiktiga sentiment snarare än en förändring i läkemedlets långsiktiga potential, och förutspådde att orforglipron fortfarande skulle spela en betydande roll på den framtida marknaden för fetmaläkemedel.